No dia 12 de junho de 2026, a SpaceX estreou no Nasdaq sob o ticker SPCX, com um preço de IPO de 135 $ por ação, avaliando a empresa em aproximadamente 1,77 biliões $. A oferta pública inicial angariou cerca de 75 mil milhões $, ultrapassando o recorde da Saudi Aramco em 2019 e tornando-se a maior operação do género na história. O SPCX abriu a 150 $ e fechou a 161 $ no seu primeiro dia de negociação, registando um ganho de 19,34%. Contudo, em apenas duas semanas, o SPCX passou de um pico a uma correção significativa.
Em 24 de junho de 2026, o SPCX fechou a 154,54 $, uma descida de 1,01% no dia e de 19,43% nos últimos cinco dias de negociação. Após três sessões consecutivas em baixa, a ação caiu abaixo do preço de fecho do primeiro dia, recuando cerca de 30% face ao máximo da semana anterior. Esta volatilidade reflete três pressões estruturais sobrepostas: a postura restritiva da Reserva Federal, que penaliza os ativos de risco a nível global; os choques de oferta previstos devido ao desbloqueio de grandes quantidades de ações a partir de agosto; e um desfasamento fundamental na avaliação, evidenciado pela estimativa de valor justo de 62 $ da Morningstar. Este artigo analisa estes três fatores e destaca as vantagens exclusivas da Gate para negociar SPCX.
Reserva Federal Restritiva: O Contexto Macroeconómico que Penaliza a Avaliação dos Ativos de Risco
A correção do SPCX não é um caso isolado. Em 24 de junho de 2026, o Bitcoin desceu abaixo dos 60 000 $, atingindo um mínimo anual de 59 018 $. A capitalização total do mercado cripto caiu para 2,12 biliões $, uma descida de 2,65% face ao máximo recente. O principal fator macroeconómico por detrás desta vaga de vendas de ativos de risco é a expectativa do mercado de uma política monetária restritiva continuada por parte da Reserva Federal.
O índice do dólar norte-americano subiu para cerca de 101,5, próximo de um máximo de 13 meses, refletindo a expectativa de novas subidas das taxas diretoras e uma procura acrescida por ativos de refúgio. A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos manteve-se próxima dos 4,5%, continuando a limitar o potencial de valorização dos ativos de risco. Yields mais elevadas nos ativos livres de risco reduzem o retorno relativo esperado das ações e de outros ativos de risco, pressionando especialmente as empresas de crescimento com avaliações elevadas e ainda sem lucros.
A correlação entre os mercados cripto e as tecnológicas foi particularmente evidente nesta correção. Uma queda nas ações asiáticas do setor dos semicondutores arrastou o Nasdaq para uma descida de 2,21%, seguida pelo mercado cripto. Sendo uma ação de elevada valorização, com exposição aos setores aeroespacial, comunicações por satélite e inteligência artificial, o prémio de risco do SPCX é naturalmente pressionado neste contexto macroeconómico. Arthur Hayes prevê que o preço base do Bitcoin poderá aproximar-se dos 40 000 $ nos próximos seis meses, à medida que a postura restritiva da Fed continua a condicionar o mercado cripto. Embora esta previsão se foque nos ativos digitais, a lógica aplica-se igualmente a ações de beta elevado como o SPCX—quando a liquidez macro se contrai, os ativos cujas avaliações dependem de fluxos de caixa futuros tendem a ser reavaliados em primeiro lugar.
Importa ainda salientar que a correlação do SPCX com o setor tecnológico vai além das tendências macro, estendendo-se aos fluxos de capital. Os ETF de Bitcoin à vista têm registado saídas líquidas consistentes, com a média dos últimos sete dias próxima dos 300 milhões $ por dia. Isto indica que os investidores institucionais estão a reduzir sistematicamente a exposição ao risco, em vez de aproveitarem para reforçar posições. Esta contração do apetite pelo risco afeta igualmente as decisões de alocação institucional no SPCX.
Desbloqueios de Ações em Agosto: O Timing dos Choques de Oferta
O segundo risco estrutural que pesa sobre o SPCX é o iminente desbloqueio de grandes quantidades de ações. Atualmente, apenas cerca de 5% do total de ações do SPCX estão livremente transacionáveis, estando o restante ainda sujeito a períodos de lockup. Esta flutuação extremamente reduzida amplifica a volatilidade inicial e significa que futuras liberações de oferta terão um impacto significativo sobre o preço.
Segundo informação pública, os desbloqueios de ações do SPCX decorrerão em fases:
O primeiro desbloqueio está previsto entre o final de julho e o início de agosto de 2026, no segundo dia de negociação após a divulgação do primeiro relatório trimestral pós-IPO da empresa. Cerca de 20% das ações detidas por insiders—including colaboradores e investidores pré-IPO—passarão a ser negociáveis. Adicionalmente, se o SPCX fechar a 175,50 $ ou acima, em pelo menos cinco das dez sessões anteriores à divulgação dos resultados do segundo trimestre, serão desbloqueados mais 10% de ações condicionais.
Os desbloqueios subsequentes ocorrerão a cada 2 a 4 semanas, de agosto a outubro de 2026, com cada lote a representar cerca de 7% do total de ações, distribuindo assim a pressão vendedora ao longo do terceiro trimestre. Por volta de 20 de agosto, estima-se que a percentagem acumulada de ações desbloqueadas atinja cerca de 37%; por volta de 9 de setembro, esse valor deverá subir para aproximadamente 44%, aumentando o número de ações negociáveis em cerca de 900%. O período standard de lockup de 180 dias expira por volta de dezembro de 2026.
Este calendário implica que, de agosto até ao final do ano, a oferta negociável do SPCX passará de extremamente escassa para relativamente abundante. Caso a procura não acompanhe este aumento, a pressão descendente sobre o preço deverá manter-se. É igualmente relevante notar que o preço de aquisição dos investidores pré-IPO está muito abaixo do valor atual de mercado—o preço de IPO foi de 135 $—pelo que, mesmo com uma correção significativa, os primeiros investidores poderão optar por realizar mais-valias.
Valor Justo de 62 $ da Morningstar: Quantificar o Desfasamento de Avaliação
O terceiro risco para o SPCX reside no amplo desfasamento entre as estimativas de avaliação das instituições e o preço de mercado. Após o anúncio da aquisição, por 60 mil milhões $ em ações, da Anysphere—desenvolvedora da plataforma de programação de IA Cursor—, a Morningstar reviu em baixa o valor justo da SpaceX, de 63 $ para 62 $ por ação.
A Morningstar assinala que esta operação agravou ainda mais a avaliação já elevada do título. O valor justo de 62 $ implica um potencial de queda de cerca de 69% face ao preço atual de mercado, com o SPCX a negociar a aproximadamente 3,2 vezes a estimativa dos analistas. A Morningstar classifica o SPCX como uma das ações mais caras sob a sua cobertura.
Esta avaliação baseia-se numa modelização financeira detalhada. A SpaceX gerou 18,7 mil milhões $ em receitas em 2025, prevendo a Morningstar que este valor cresça para 36,8 mil milhões $ em 2026. Contudo, mesmo ao nível projetado para 2026, as receitas da SpaceX apenas igualariam as da Micron Technology no ano anterior, enquanto as da Amazon são mais de 19 vezes superiores. O SPCX negoceia a 141 vezes as receitas de 2025 e quase 78 vezes as receitas projetadas para 2026—o triplo do múltiplo da Broadcom e 26 vezes o da Amazon. Dado que a SpaceX continua deficitária, as métricas tradicionais de avaliação baseadas em lucros ainda não são aplicáveis.
O modelo da Morningstar pressupõe que a SpaceX venha a desenvolver Starships rapidamente reutilizáveis e a comercializar com sucesso centros de dados orbitais baseados em IA. Contudo, a empresa refere: "Ambos os desafios de engenharia permanecem por resolver, e não esperamos que sejam superados antes de, pelo menos, 2028." No cenário mais otimista ("moonshot"), a Morningstar avalia a SpaceX em 154 $ por ação, mas atribui apenas 7% de probabilidade a esse desfecho.
Importa referir que a Morningstar não é a única instituição cautelosa relativamente ao SPCX. Os preços-alvo dos analistas variam entre um máximo de 227 $ e o valor justo de 62 $ da Morningstar, tornando o SPCX uma das grandes IPO mais debatidas de 2026. Esta ausência de consenso constitui, por si só, um sinal de risco—quando o mercado não consegue definir um preço justo, as ações ficam mais vulneráveis a oscilações ditadas pelo sentimento e pela liquidez, em detrimento dos fundamentais.
Vantagens Diferenciadoras da Gate para Negociar SPCX
Num contexto marcado por três fatores de risco, a escolha da plataforma de negociação é determinante para a eficiência de execução e o controlo de custos. A Gate oferece várias vantagens exclusivas para negociar SPCX.
Negociação 24/7. A Gate é a primeira plataforma a disponibilizar negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, nos mercados dos EUA, Hong Kong e Coreia. Isto permite aos investidores reagir a desenvolvimentos de mercado fora do horário regular de negociação norte-americano, proporcionando flexibilidade para gerir posições durante eventos noticiosos ou macroeconómicos relevantes.
Ações Fracionadas. A Gate permite negociar em incrementos mínimos de 0,01 ações, possibilitando aos investidores obter exposição ao SPCX com o montante que tiverem disponível, sem a limitação dos lotes inteiros. Esta funcionalidade reduz significativamente a barreira de entrada, especialmente com o SPCX a negociar acima dos 150 $ por ação.
Custos de Negociação Reduzidos. O limiar para o estatuto VIP exige apenas 2 000 $ em ativos, e as comissões de negociação podem atingir mínimos de 0,023%. Esta estrutura de custos competitiva beneficia os traders ativos e quem recorre a estratégias de swing trading.
Conclusão
O SPCX enfrenta atualmente três grandes riscos—a postura restritiva da Fed, os desbloqueios de ações em agosto e a estimativa de valor justo de 62 $ da Morningstar—, que exercem pressão ao nível da liquidez macro, da estrutura de oferta e da avaliação fundamental. Estes fatores não atuam isoladamente: uma Fed restritiva reduz o apetite pelo risco, tornando as ações de elevada valorização mais vulneráveis a choques de oferta e a notícias negativas; os desfasamentos de avaliação aumentam a probabilidade de oscilações bruscas na ausência de consenso.
Para os investidores, compreender estes riscos estruturais é mais relevante do que acompanhar apenas as variações diárias de preço. Variáveis-chave para a trajetória do SPCX a médio prazo incluem o calendário dos resultados e desbloqueios de agosto, a reunião de política monetária da Fed em julho e as atualizações operacionais no primeiro relatório de resultados da SpaceX enquanto empresa cotada. As funcionalidades de negociação 24/7, barreira de entrada reduzida e ações fracionadas da Gate oferecem aos investidores ferramentas para ajustar posições de forma flexível em diferentes horizontes temporais.
FAQ
Q: Qual foi o preço de IPO do SPCX?
O SPCX foi admitido à negociação no Nasdaq em 12 de junho de 2026, com um preço de IPO de 135 $ por ação, avaliando a empresa em cerca de 1,77 biliões $ e angariando aproximadamente 75 mil milhões $—a maior IPO da história do mercado acionista norte-americano.
Q: Quando serão desbloqueadas as ações do SPCX?
O primeiro desbloqueio está previsto entre o final de julho e o início de agosto de 2026 (no segundo dia de negociação após a divulgação dos resultados do segundo trimestre), libertando cerca de 20% das ações detidas por insiders. De agosto a outubro, lotes adicionais de aproximadamente 7% serão desbloqueados a cada 2 a 4 semanas. O lockup standard de 180 dias expira por volta de dezembro de 2026.
Q: Porque atribuiu a Morningstar um valor justo de 62 $ ao SPCX?
Após a aquisição da Cursor pela SpaceX, no valor de 60 mil milhões $, a Morningstar reviu o valor justo para 62 $ por ação. O seu modelo avalia o SPCX a cerca de 141 vezes as receitas de 2025—muito acima dos pares—e pressupõe que marcos como a reutilização do Starship e a comercialização de centros de dados orbitais de IA não serão validados antes de, pelo menos, 2028.
Q: Quais as vantagens de negociar SPCX na Gate?
A Gate disponibiliza negociação 24/7, ações fracionadas a partir de 0,01, comissões VIP a partir de 0,023% e permite a participação utilizando USDT, sem necessidade de conta de intermediação internacional.
Q: Qual é o rácio de free float atual do SPCX?
Atualmente, apenas cerca de 5% do total de ações do SPCX estão livremente transacionáveis, estando o restante sujeito a lockup. Com o início dos desbloqueios faseados em agosto, o free float irá expandir-se gradualmente.
