Um estudante universitário sul-coreano usa 5x de alavancagem para negociar ações durante seis meses; depois fica a zero após multiplicar por 15x, mas continua a gritar «mais uma vez»

O estudante universitário sul-coreano de 24 anos, Lee Seung-ho, iniciou operações com uma alavancagem de cinco vezes ao abrir posições em acções com um capital inicial de 20 milhões de won sul-coreano e, em menos de meio ano, fez o património chegar a quase 300 milhões de won (um retorno de mais de 15 vezes). Depois, durante a forte volatilidade do índice KOSPI, foi alvo de fecho forçado por parte da corretora, tendo o capital e os lucros sido reduzidos a zero. Ainda assim, ele disse à Reuters: «Quando eu voltar a acumular capital suficiente, vou continuar a usar empréstimos com margem».

Registo de transacções de Lee Seung-ho: fecho forçado a zero em Maio

Após concluir o serviço militar, Lee Seung-ho investiu no mercado de acções os 20 milhões de won que guardou no exército, abrindo uma alavancagem de cinco vezes. O seu património chegou a disparar para quase 300 milhões de won (cerca de 6,9 milhões de dólares de Taiwan), alcançando, em meio ano, uma taxa de retorno de mais de 15 vezes. Mais tarde, a forte volatilidade do índice KOSPI desencadeou, em poucas semanas, uma reacção em cadeia de fechos forçados. No fim, não só perdeu todos os lucros, como também esgotou totalmente o capital.

Durante a entrevista à Reuters, Lee estava numa suite quase do tamanho de uma vaga de estacionamento, com muitas garrafas vazias de whisky num canto da sala, e um ventilador oferecido pela corretora depois de ele ter sido promovido a cliente VIP. Lee mantém a convicção de que a alavancagem é o caminho mais curto para a independência financeira: «Se eu abrir uma alavancagem de cinco vezes, consigo acumular riqueza cinco vezes mais depressa do que outras pessoas».

Margem de financiamento no mercado de acções da Coreia do Sul: a dívida total dos investidores ultrapassa 60 biliões de won

Os números do impulso para comprar acções com dinheiro emprestado revelam pressão sistémica: segundo a Associação Financeira e de Investimento da Coreia, o saldo de financiamento no mercado interno de acções atingiu um máximo histórico de 38,63 biliões de won sul-coreano a 24 de Junho. Já um indicador mais abrangente do banco central sul-coreano mostra que, no final de Maio, a dívida total dos investidores já ultrapassava 60 biliões de won, num nível sem precedentes. Este período coincide fortemente com o momento em que o KOSPI dobrou em seis meses e se tornou, de repente, no mercado accionista com melhor desempenho a nível global; depois disso, o índice subiu e desceu repetidamente mais de 10% em poucos dias.

O preço médio das casas em Seul exige cerca de 14 anos de salário para ser comprado, pelo que as poupanças tradicionais quase não conseguem suportar. Por isso, as aplicações de acções com alavancagem tornaram-se, para muitos jovens, um «instrumento de igualdade de riqueza».

Medidas de controlo a nível de corretoras, bancos e autoridades

Perante o aumento do risco sistémico, a regulação na Coreia do Sul avançou a três frentes em simultâneo:

Nível das corretoras: a partir do final de Junho, as principais corretoras como Kiwoom Securities, Mirae Asset e Korea Investment aumentaram as taxas de margem exigidas para ordens com garantia. As primeiras a serem atingidas foram as acções individuais com maior concentração de financiamento, como Samsung Electronics e SK Hynix, e, em parte dessas acções, a taxa de margem foi elevada para 100%. As corretoras admitem que esta medida visa evitar que a liquidação em cadeia por uma queda rápida do mercado provoque atropelamentos nos fechamentos forçados e também aliviar a pressão de liquidez ao pagar as garantias de compensação à bolsa sul-coreana (KRX).

Nível dos bancos: os cinco maiores bancos comerciais — KB Kookmin, Shinhan, Hana, Woori e NH NongHyup — tinham já utilizado 85,3% da quota anual de crescimento de empréstimos familiares até ao final de Junho; várias empresas disseram que «no segundo semestre vão apertar completamente os limites de crédito».

Nível administrativo: a Autoridade de Supervisão Financeira (FSS) anunciou a 17 de Julho a proibição de novos ETFs alavancados indexados a acções recém-listadas; o presidente da FSS admitiu: «A aprovação foi demasiado apressada na altura».

Perguntas frequentes

Quais são os números específicos do caso de negociação de acções de Lee Seung-ho na Coreia do Sul?

Lee Seung-ho iniciou operações com uma alavancagem de financiamento de cinco vezes usando um capital inicial de 20 milhões de won sul-coreano, fazendo o património chegar a quase 300 milhões de won em seis meses (mais de 15 vezes de retorno). Depois, durante a forte volatilidade do KOSPI, sofreu fecho forçado e tanto o capital como os lucros ficaram a zero. Na entrevista à Reuters, ele disse que ainda planeia continuar a usar a alavancagem de financiamento depois de voltar a acumular capital.

Qual é actualmente a dimensão do saldo de financiamento no mercado de acções da Coreia do Sul?

Segundo a Associação Financeira e de Investimento da Coreia do Sul, o saldo de financiamento no mercado interno de acções atingiu, a 24 de Junho de 2026, o máximo histórico de 38,63 biliões de won. Já um indicador do Banco da Coreia do Sul com cobertura mais ampla mostra que, no final de Maio, a dívida total dos investidores já ultrapassava os 60 biliões de won.

Que medidas de supervisão concretas foram anunciadas pela FSS a 17 de Julho?

A FSS anunciou a 17 de Julho de 2026 a proibição de ETFs alavancados indexados a acções individuais recém-listadas. O presidente da FSS reconheceu: «A aprovação foi demasiado apressada na altura». Antes disso, as principais corretoras já tinham apertado as taxas de margem das acções com alta concentração, como Samsung Electronics e SK Hynix, e parte dessas acções já tinha sido aumentada para 100%.