O Banco da Coreia emitiu um aviso sobre fundos negociados em bolsa (ETF) alavancados de ação única ligados à Samsung Electronics e à SK Hynix numa resposta escrita a perguntas apresentadas ao deputado Park Sung-hoon no dia 5. O banco central afirmou que expandir o investimento nestes ETF pode intensificar a concentração do mercado e aumentar a volatilidade dos preços das ações, elevando os riscos financeiros para investidores individuais. Este aviso marca uma mudança de tom em relação ao Relatório de Estabilidade Financeira de 24 de junho do BOK, que havia sublinhado que o impacto destes ETF no mercado seria "limitado". A mudança seguiu-se às declarações do governador do Serviço de Supervisão Financeira, Lee Chan-jin, numa conferência de imprensa no dia 22 de junho, onde expressou arrependimento pessoal pela aprovação dos ETF.
Concentração de mercado da Samsung Electronics e SK Hynix atinge 55,3%
O BOK afirmou na resposta escrita que a capitalização bolsista e o volume de negociação da Samsung Electronics e da SK Hynix representam agora mais de metade do mercado de ações. Em 24 de junho, a quota de capitalização bolsista das duas empresas no mercado de valores mobiliários atingiu 55,3%, acima dos 36,1% no final do ano. A sua quota de volume de negociação subiu de 27,9% para 63,5% no mesmo período.
O banco central disse: "Numa situação em que a capitalização bolsista e as quotas de volume de negociação da Samsung Electronics e da SK Hynix se expandiram para representar mais de metade do mercado de ações, a expansão do investimento em ETF alavancados de ação única pode intensificar este fenómeno de concentração." Acrescentou: "Os ETF alavancados de ação única podem intensificar a concentração de negociação numa direção, à medida que os volumes de entrada e saída se expandem em função de alterações no ambiente empresarial relacionado ou nas expectativas do mercado."
BOK alerta que ETF alavancados podem amplificar a volatilidade dos preços das ações
O BOK afirmou que os ETF alavancados de ação única podem amplificar a volatilidade dos preços das ações através de mecanismos como o rebalanceamento diário e a negociação de arbitragem entre futuros e à vista. "Quando os preços das ações ajustam, não só as perdas dos investidores individuais se expandem, como o aumento de resgates ou o rebalanceamento de posições pode atuar como fatores que amplificam a volatilidade dos preços das ações", disse o banco central.
Explicou: "Se o investimento em ETF alavancados aumentar, a possibilidade de amplificar a volatilidade dos preços das ações através do rebalanceamento diário e da negociação de arbitragem entre futuros e à vista existe sempre."
BOK altera posição face ao Relatório de Estabilidade Financeira de 24 de junho
O atual aviso do BOK contrasta com a sua avaliação no Relatório de Estabilidade Financeira de 24 de junho. Nesse relatório, o banco central havia afirmado que os ETF alavancados de ação única "contribuiriam para evitar a saída de fundos de investimento nacionais para o estrangeiro e expandir a entrada de fundos estrangeiros, resolvendo desequilíbrios regulatórios com ETF listados no estrangeiro".
O relatório de 24 de junho também expressou expectativas de que "a procura por investimentos de alto risco e alto retorno em ações nacionais de primeira linha será absorvida, levando à expansão da base do mercado de ações nacional e ao reforço da função de descoberta de preços". Tinha sublinhado que "considerando a atual capitalização bolsista e a quota de negociação dos ativos subjacentes, o impacto no mercado é limitado".
O governador do FSS, Lee Chan-jin, já havia expressado preocupações numa conferência de imprensa a 22 de junho, afirmando: "Pessoalmente, reflito se deveríamos ter bloqueado (a introdução dos ETF) deitando-nos no chão." Lee indicou que, embora o efeito dos ETF em trazer fundos de volta do estrangeiro fosse mínimo, os efeitos secundários eram demasiado grandes.
Investigador do Instituto de Investigação do Mercado de Capitais comenta sobre riscos de volatilidade
Lee Hyo-seop, investigador sénior do Instituto Coreano do Mercado de Capitais, afirmou: "Não vejo os ETF alavancados de ação única como o principal fator de volatilidade no mercado de ações coreano," mas acrescentou: "Podem ter amplificado a volatilidade causada por fatores nacionais e estrangeiros."
Disse: "As ações de semicondutores subiram muito num curto período e podem cair a qualquer momento," acrescentando: "Quando os preços das ações flutuam, os investidores individuais podem aumentar as suas perdas ao fazer média de baixa."
O BOK afirmou que irá reforçar as atividades de monitorização e inspeção. Disse: "Planeamos reforçar a monitorização e inspeção do impacto dos ETF alavancados de ação única no mercado de ações e no sistema financeiro," acrescentando: "Também consultaremos de perto as autoridades relevantes para responder aos riscos relacionados."
FAQ
O que é que o Banco da Coreia alertou sobre os ETF alavancados da Samsung Electronics e da SK Hynix?
O Banco da Coreia alertou, numa resposta escrita a perguntas apresentadas ao deputado Park Sung-hoon no dia 5, que os ETF alavancados de ação única ligados à Samsung Electronics e à SK Hynix podem intensificar a concentração do mercado e aumentar a volatilidade dos preços das ações. O banco central afirmou que, em 24 de junho, a quota de capitalização bolsista das duas empresas atingiu 55,3% e a sua quota de volume de negociação atingiu 63,5%, e que expandir o investimento em ETF alavancados pode agravar esta concentração.
Como é que o aviso atual do BOK difere do seu Relatório de Estabilidade Financeira de 24 de junho?
O Relatório de Estabilidade Financeira de 24 de junho do BOK havia afirmado que os ETF alavancados de ação única ajudariam a evitar a saída de fundos nacionais e que o seu impacto no mercado seria "limitado". Em contraste, a resposta escrita apresentada no dia 5 alertou que estes ETF podem intensificar a concentração do mercado e amplificar a volatilidade dos preços das ações através de mecanismos como o rebalanceamento diário e o aumento de resgates durante ajustes de preços.
Que preocupações expressou o governador do Serviço de Supervisão Financeira sobre estes ETF?
O governador do FSS, Lee Chan-jin, afirmou numa conferência de imprensa a 22 de junho que refletiu pessoalmente se a introdução dos ETF deveria ter sido bloqueada. Lee indicou que, embora o efeito dos ETF em trazer fundos de volta do estrangeiro fosse mínimo, os efeitos secundários eram demasiado grandes.
