Berkshire Hathaway: Buffett explica pela primeira vez os motivos por detrás do nível elevado de caixa

Depois de se demitir do cargo de CEO da Berkshire Hathaway, Warren Buffett concedeu uma entrevista à CNBC, na qual explicou as decisões por detrás da atual alocação de cerca de 400 mil milhões de dólares em numerário da empresa. Ao mesmo tempo, comentou a situação macroeconómica global, o risco associado à ascensão generalizada do oportunismo no presente, e outros temas, bem como o princípio de conduta “o que não desejas para ti, não faças aos outros”, que sustentou a sua carreira de investimentos durante mais de 60 anos.

Razões para a elevada reserva de caixa da Berkshire Hathaway

Relatórios financeiros recentes mostram que a Berkshire Hathaway detém montantes de numerário e de títulos do Tesouro de curto prazo (Treasury Bills) que se aproximam dos 400 mil milhões de dólares. Buffett explicou que esta alocação não resulta de desespero quanto ao futuro do mercado, mas sim do facto de, atualmente, ser difícil encontrar ativos de investimento que preencham critérios de valor a longo prazo. Referiu que, ao longo da sua carreira, as oportunidades de investimento com características verdadeiramente “da era de ouro” são extremamente raras: em média, surgem apenas menos de um ano de “pontos ideais” em cada década. Hoje, o mercado de ações parece-se com uma “igreja com casino”: a cultura especulativa de opções de curto prazo (Zero Days to Expiration, abreviado como 0DTE) está em alta, o que contraria a mentalidade dos investidores de longo prazo focados no valor intrínseco das empresas. Por isso, manter a liquidez é uma forma de, quando o mercado entra em desordem, conseguir reagir de imediato.

Como encarar um futuro imprevisível?

Ao abordar as preocupações de muitos economistas com uma possível derrocada do mercado acionista, Buffett considera que recear catástrofes muitas vezes não serve de nada, porque uma verdadeira rutura sistémica costuma ser repentina e não é previsível. Mantém dúvidas relativamente aos manuais de economia modernos e aos modelos académicos, dando como exemplo que publicações tradicionais como as de Paul Samuelson, ao longo de dezenas de anos de revisões, também não conseguiram antecipar a emergência da política de “zero interest rate policy” (política de taxa de juro zero). Esta divergência entre teoria e realidade evidencia que a complexidade dos sistemas económicos frequentemente vai além da definição dos manuais. Salientou ainda que o foco na gestão de risco deve estar na compreensão, e não na previsão de oscilações súbitas do mercado.

Estratégias de resposta à inflação

No que toca às perspetivas macroeconómicas, Buffett demonstrou confiança na forma como o presidente da Reserva Federal em funções, Jerome Powell, tem lidado com a inflação. Considera que, neste momento, os EUA ainda não entraram num ciclo de inflação descontrolada. A estratégia de mitigação de riscos da Berkshire passa por evitar tornar-se num catalisador da inflação. Além dos riscos financeiros, referiu em particular os desafios trazidos pelo progresso tecnológico, sobretudo os deepfakes: preocupa-se com a possibilidade de esta inteligência artificial ser usada para disseminar em larga escala informações falsas, ameaçando a confiança mútua na sociedade.

Ao revisitar uma vida e uma trajetória profissional que já somam 95 anos, Buffett vê o desenvolvimento económico dos EUA como um milagre único. Mesmo existindo desigualdades económicas, o sistema financeiro continua a ter um forte poder de atração e resiliência. Nas suas práticas de gestão empresarial e no seu código ético pessoal, tem mantido sempre a regra de ouro: “o que não desejas para ti, não faças aos outros”. Para ele, este critério ético simples não serve apenas para a educação familiar, sendo também a base para construir credibilidade comercial a longo prazo. Na perspetiva de Buffett, esta filosofia de gestão proporciona uma orientação estável num mercado marcado por turbulência, oferecendo retornos duradouros e valor — mais do que quaisquer instrumentos financeiros derivados complexos.

Este artigo, pela primeira vez, explica publicamente a motivação de Buffett para o nível elevado de caixa na Berkshire Hathaway, e apareceu mais cedo no site 链新闻 ABMedia.