BIS afirma que stablecoins falham como moeda no Relatório Anual de 2026

O Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) divulgou o seu Relatório Económico Anual 2026 na reunião geral anual em Basileia, Suíça, argumentando que as stablecoins não estão à altura de serem consideradas dinheiro. O capítulo do relatório intitulado 'Ancorar a confiança no dinheiro: inovação para além das stablecoins' avalia as atuais fichas atreladas ao dólar com base em quatro propriedades fundamentais — singularidade, elasticidade, interoperabilidade e integridade — e considera-as deficientes em todos os aspetos. O BIS, que serve como fórum para bancos centrais e define normas financeiras internacionais, situou o valor total de mercado das stablecoins em cerca de 320 mil milhões de dólares no final de maio, com mais de 99% da oferta lastreada em moeda fiduciária indexada ao dólar norte-americano.

BIS Identifica Quatro Deficiências Estruturais nas Stablecoins

O relatório argumenta que os preços das stablecoins se desviam das suas âncoras nos mercados secundários e que os resgates envolvem fricções. Os autores afirmam que as fichas se assemelham mais a ações de fundos negociados em bolsa do que a um meio de pagamento. O Diretor-Geral do BIS, Pablo Hernández de Cos, fez comentários semelhantes em abril, descrevendo as stablecoins como funcionando mais como ETFs do que como dinheiro. A avaliação centra-se em saber se os modelos atuais satisfazem as quatro propriedades que o BIS considera necessárias para qualquer sistema monetário: singularidade, elasticidade, interoperabilidade e integridade.

Mercado de Stablecoins Continua Dominado pelo Dólar, com 320 Mil Milhões de Dólares

O BIS situou o valor total de mercado das stablecoins em cerca de 320 mil milhões de dólares no final de maio. Mais de 99% da oferta lastreada em moeda fiduciária está indexada ao dólar norte-americano, estando a maior parte dividida entre o USDT da Tether e o USDC da Circle. O relatório salienta que a oferta total de stablecoins permanece relativamente pequena em comparação com o sistema bancário. Os dados do The Block reforçam o domínio do USDT e do USDC em relação a outras ofertas principais, incluindo algumas stablecoins descentralizadas ou com rendimento.

Modelo do BIS Projeta Impacto Económico Negativo à Escala

A principal nova análise do relatório modela o que a adoção generalizada faria à economia, dependendo do que os emitentes detêm em reserva. No modelo calibrado para os EUA, o efeito líquido das stablecoins na produção tornou-se ligeiramente negativo a médio prazo. O aumento dos custos de financiamento bancário e a redução do crédito superaram a margem fiscal criada pela procura de dívida pública por parte das stablecoins. O impacto negativo manteve-se pequeno mesmo quando os autores imaginaram stablecoins a atingir 1 bilião, 2 biliões e 3 biliões de dólares em valor de mercado.

Relatório Alerta para Utilização Ilícita e Riscos de Dolarização em Mercados Emergentes

O BIS afirmou que as stablecoins representam uma parte significativa da atividade ilícita em cadeia, porque circulam em blockchains sem permissão onde o pseudonimato e as carteiras auto-custodiadas enfraquecem as verificações de conheça o seu cliente e de combate ao branqueamento de capitais. Os autores alertaram para a 'dolarização das stablecoins', na qual as famílias em economias emergentes detêm fichas indexadas ao dólar como reserva de valor. Este fenómeno pode remodelar os fluxos de capitais e corroer a soberania monetária nessas jurisdições.

BIS Propõe Livro-Razão Unificado como Estrutura Alternativa

O relatório do BIS sugeriu uma abordagem alternativa: abordar as fraquezas das atuais stablecoins através de regras internacionalmente consistentes e trazer a tokenização para o sistema de dois níveis de bancos centrais e bancos comerciais. A peça central seria um 'livro-razão unificado' que detivesse reservas tokenizadas de bancos centrais, moeda bancária comercial tokenizada e outro dinheiro privado regulado num único local, com a moeda do banco central como âncora. O banco apontou o Projecto Ágora, um protótipo de pagamentos transfronteiriços que envolve oito bancos centrais, o BIS e mais de 40 instituições privadas, como prova de que o modelo pode funcionar.

FAQ

O que disse o BIS sobre as stablecoins no seu Relatório Económico Anual 2026?

O Banco de Pagamentos Internacionais divulgou o seu Relatório Económico Anual 2026 na reunião geral em Basileia, Suíça, argumentando que as stablecoins não estão à altura de serem consideradas dinheiro. O relatório avalia as atuais fichas atreladas ao dólar com base em quatro propriedades fundamentais — singularidade, elasticidade, interoperabilidade e integridade — e considera-as deficientes em todos os aspetos. O BIS situou o valor total de mercado das stablecoins em cerca de 320 mil milhões de dólares no final de maio, com mais de 99% da oferta lastreada em moeda fiduciária indexada ao dólar norte-americano.

Como prevê o modelo do BIS que as stablecoins afetem a economia dos EUA?

No modelo calibrado para os EUA do BIS, o efeito líquido das stablecoins na produção tornou-se ligeiramente negativo a médio prazo. O aumento dos custos de financiamento bancário e a redução do crédito superaram a margem fiscal criada pela procura de dívida pública por parte das stablecoins. O impacto negativo manteve-se pequeno mesmo quando os autores imaginaram stablecoins a atingir 1 bilião, 2 biliões e 3 biliões de dólares em valor de mercado.