A CFTC Esclarece Quatro Conceções Erradas Sobre a Regulação dos Futuros Perpétuos

A Comissão de Negociação de Futuros de Matérias-Primas dos EUA (CFTC) esclareceu quatro conceções erradas sobre a regulamentação de futuros perpétuos a 15 de janeiro (hora local), na sequência de aprovações recentes de produtos de futuros perpétuos de ativos digitais. O comissário da CFTC Michael Selig publicou os esclarecimentos na X, abordando preocupações sobre definições de contratos de futuros, limites de alavancagem, processos de consulta pública e mecanismos de taxa de financiamento. Os esclarecimentos respondem a questões da indústria sobre como os futuros perpétuos se enquadram nos enquadramentos regulatórios existentes da CFTC para contratos de futuros.

CFTC Aborda Conceção Errada sobre a Definição de Contratos de Futuros

A primeira conceção errada diz respeito à definição de contratos de futuros ao abrigo da lei dos EUA. Alguns argumentam que os futuros perpétuos não podem ser regulados ao abrigo da legislação existente porque não têm maturidade fixa nem datas de entrega, algo que afirmam ser exigido pela Lei de Bolsa de Mercadorias (Commodity Exchange Act). O comissário Selig afirmou que “em nenhum lugar na Lei de Bolsa de Mercadorias ou nas regulações da CFTC existe uma definição explícita de contratos de futuros, muito menos uma exigência de maturidade fixa ou datas de entrega.” Acrescentou que “como o Congresso não definiu o termo, os requisitos dos contratos de futuros são preenchidos por jurisprudência e interpretação da CFTC, nenhuma das quais exige maturidade fixa ou datas de entrega.”

CFTC Clarifica que os Limites de Alavancagem se Aplicam a Futuros Perpétuos

A segunda conceção errada envolve rácios de alta alavancagem. Os críticos afirmam que a CFTC aprovou futuros perpétuos de Bitcoin permitindo até 250x de alavancagem para participantes nos EUA, violando as suas próprias regulações. O comissário Selig respondeu que “a alavancagem extrema em futuros perpétuos é uma característica de bolsas offshore, e não inerente à estrutura do próprio contrato.” Como exemplo, a Binance, a maior bolsa de ativos digitais do mundo, permite até 125x de alavancagem na negociação de futuros. Selig esclareceu que “os futuros perpétuos regulados pela CFTC estão sujeitos aos mesmos limites de alavancagem que outros contratos de futuros regulados.” A CFTC não define limites de alavancagem diretamente; são as bolsas que estabelecem rácios de margem que determinam a alavancagem. Rácios típicos de alavancagem são 12-20x para futuros de petróleo bruto, 20-30x para futuros de ouro e 2-3x para futuros de Bitcoin.

CFTC Recebeu Mais de 100 Comentários sobre Futuros Perpétuos

A terceira conceção errada afirma que a CFTC não fez qualquer consulta pública. O comissário Selig afirmou que “em abril do ano passado, emitimos um pedido de contributos sobre contratos de futuros perpétuos e negociação 24 horas, e recebemos mais de 100 comentários de empresas e de outros.”

CFTC Explica Objetivo do Mecanismo de Taxa de Financiamento

A quarta conceção errada diz respeito às taxas de financiamento. As taxas de financiamento são comissões periódicas trocadas entre detentores de posições longas (compra) e curtas (venda) na negociação de futuros perpétuos, para alinhar o preço dos futuros com o preço à vista do ativo digital. Alguns argumentam que estas taxas impõem custos elevados aos participantes do mercado e incentivam uma negociação pouco saudável. O comissário Selig respondeu que “quando se contabilizam os custos de rolagem de contratos de futuros baseados em maturidade, o custo anualizado de manter posições semelhantes é aproximadamente o mesmo que em futuros perpétuos.” Acrescentou que “longe de incentivar comportamentos pouco saudáveis, o mecanismo de taxa de financiamento é um dispositivo disciplinar que mantém os preços dos futuros perpétuos ancorados no mercado à vista.”

FAQ

O que esclareceu o comissário da CFTC Michael Selig a 15 de janeiro?

O comissário da CFTC Michael Selig publicou esclarecimentos na X, abordando quatro conceções erradas sobre a regulamentação de futuros perpétuos: definições de contratos de futuros, limites de alavancagem, processos de consulta pública e mecanismos de taxas de financiamento.

Que limites de alavancagem se aplicam a futuros perpétuos regulados pela CFTC?

Os futuros perpétuos regulados pela CFTC estão sujeitos aos mesmos limites de alavancagem que outros contratos de futuros regulados. As bolsas estabelecem rácios de margem que determinam a alavancagem, com rácios típicos de 12-20x para futuros de petróleo bruto, 20-30x para futuros de ouro e 2-3x para futuros de Bitcoin.

Quantos comentários públicos recebeu a CFTC sobre futuros perpétuos?

A CFTC recebeu mais de 100 comentários de empresas e de outros após emitir um pedido de contributos sobre contratos de futuros perpétuos e negociação 24 horas em abril do ano passado.