Os fundos de criptomoedas asseguraram 13,3 mil milhões de dólares em capital comprometido no 1.º semestre de 2026, com a contagem das rondas a cair 78%

Os fundos de venture capital de criptomoeda garantiram 13,3 mil milhões de dólares em capital subscrito no 1.º semestre de 2026, segundo dados da CoinGecko. Isto correspondeu ao total integral de 2024 em metade do tempo. O número de rondas de investimento desceu 78% face ao pico de 2022, de 1.978 para 435, à medida que o capital se concentrava em menos fundos de grande dimensão. A mudança reflete um modelo de angariação de fundos semelhante ao da private equity tradicional, em que os limited partners comprometem montantes para serem desembolsados via chamadas de capital ao longo de janelas de implementação plurianuais, e a participação institucional atingiu 54,5% de todos os negócios do 1.º semestre de 2026.

Mecanismos das chamadas de capital e a função de “dry powder”

O capital subscrito é a soma total que os limited partners comprometem com um fundo através de um Acordo de Limited Partnership. Os general partners emitem chamadas de capital à medida que identificam investimentos, retirando os montantes comprometidos em fases ao longo de uma janela de implementação de três a cinco anos. O capital não é transferido antecipadamente. A diferença entre capital subscrito e capital desembolsado é conhecida como dry powder. O dry powder global nos mercados privados permanece perto de níveis recorde, segundo uma investigação da Insights4VC publicada em Fevereiro de 2026. Os fundos tradicionais de venture capital cobram tipicamente uma comissão anual de gestão de 2% sobre o capital subscrito, e não sobre os montantes desembolsados, o que significa que os investidores pagam taxas sobre dinheiro que fica parado durante o período de compromisso. A Blockchain Capital mirou 700 milhões de dólares nos seus veículos de estágios iniciais e de crescimento em Abril de 2026, representando compromissos em vez de dinheiro já desembolsado para empresas do portefólio.

Supremacia dos mega-fundos na angariação de fundos do 1.º semestre de 2026

Andreessen Horowitz angariou 15 mil milhões de dólares em múltiplas estratégias de investimento no início de 2026, enquanto o seu quinto fundo dedicado a criptomoeda é um veículo separado que visa aproximadamente 2 mil milhões de dólares. Dados da CryptoRank do 1.º trimestre de 2026 quantificaram a dinâmica de concentração: as rondas da Série C e posteriores dispararam 1.020% em termos homólogos, passando a representar 28,4% de todo o venture capital em apenas nove negócios. As rondas seed e pré-seed captaram apenas 304,9 milhões de dólares, ou 5,2% do total de venture capital no trimestre. As instituições financeiras tradicionais participaram em 54,5% de todos os negócios de investimento no 1.º semestre de 2026, de acordo com a CoinGecko. A Haun Ventures angariou 1 mil milhão de dólares em Maio de 2026, dividido entre fundos de estágios iniciais e posteriores, com a implementação declarada a ocorrer ao longo de dois a três anos.

Implicações do ritmo de implementação para os fundadores de startups

Um fundo que anuncia 500 milhões de dólares em capital subscrito não tem 500 milhões prontos para investir imediatamente. O general partner recorre gradualmente a esses compromissos, e as parcelas não financiadas permanecem com os limited partners até serem chamadas. Os limited partners têm de manter liquidez para cumprir as chamadas de capital, por vezes anos após o compromisso inicial. Os general partners enfrentam a pressão oposta: se negócios adequados não se materializarem, o capital subscrito ocioso penaliza as métricas de desempenho, segundo a análise da Moonfare. Uma firma de venture capital com 1 mil milhão de dólares em compromissos, mas apenas 20% desembolsado, pode ter capital disponível, mas as decisões internas de afectação e as prioridades de construção do portefólio determinam a acessibilidade real. A Haun Ventures afirmou que a implementação ocorreria ao longo de dois a três anos, ilustrando como o tamanho do compromisso e o ritmo de implementação divergem na prática.

Requisitos de conformidade da SEC para estruturas de fundos de criptomoeda

A SEC continua a escrutinar estruturas de fundos de criptomoeda ao abrigo da legislação vigente de valores mobiliários. Os arranjos de capital subscrito em fundos de criptomoeda têm de cumprir os mesmos requisitos da Investment Advisers Act que regem veículos de private equity tradicionais. Os fundos que angariam capital junto de limited partners nos EUA devem apresentar a Form D e cumprir as isenções ao abrigo da Regulation D.

Actividade de negócios no 1.º semestre de 2026 por principais firmas de venture

A Coinbase Ventures liderou todas as firmas de criptomoeda com 30 negócios no 1.º semestre de 2026, seguida pela Animoca Brands com 19 e pela a16z com 18. O relatório da CoinGecko do 1.º semestre de 2026 documentou a continuação da concentração de capital entre os gestores de topo.

FAQ

O que é capital subscrito na angariação de fundos de venture de criptomoeda?
O capital subscrito é a soma total que os limited partners comprometem com um fundo de venture de criptomoeda através de um Acordo de Limited Partnership, criando uma obrigação legalmente vinculativa de fornecer fundos quando o general partner emite chamadas de capital.

Como é que as entradas de venture capital de criptomoeda mudaram no 1.º semestre de 2026 face a períodos anteriores?
As entradas de venture capital de criptomoeda atingiram 13,3 mil milhões de dólares no 1.º semestre de 2026, igualando o total integral de 2024 de 13,2 mil milhões de dólares em metade do tempo, enquanto o número de rondas desceu 78% face ao pico de 2022 de 1.978 para 435 no mesmo período.

Quais firmas de venture lideraram a actividade de negócios no 1.º semestre de 2026?
A Coinbase Ventures liderou todas as firmas de criptomoeda com 30 negócios no 1.º semestre de 2026, seguida pela Animoca Brands com 19 negócios e pela Andreessen Horowitz com 18 negócios, de acordo com dados da CoinGecko.