A Enchem, fabricante sul-coreana de eletrólitos para baterias secundárias, anunciou a 15 um plano para cotar a sua subsidiária nos EUA, a Enchem America, na NASDAQ através de uma fusão inversa com a The GrowHub Limited, com sede em Singapura. A operação visa angariar capital, à medida que a Enchem enfrenta uma pressão crescente de liquidez devido a prejuízos operacionais consecutivos que somam 50,4 mil milhões de won em 2024 e 78,3 mil milhões de won no ano anterior. A proposta de fusão está sob escrutínio, depois de o regulador financeiro da Coreia do Sul ter introduzido este mês regras de listagem duplicada, exigindo que as empresas-mãe obtenham aprovação dos acionistas e demonstrem que as listagens das subsidiárias não diluirão o valor da empresa nem prejudicarão os acionistas minoritários.
The GrowHub Agenda Reunião de Acionistas para Aprovação da Fusão
A The GrowHub realizará uma reunião extraordinária de acionistas no dia 5 do próximo mês para votar o aumento do número de ações emitidas e outras matérias relacionadas com a fusão. Após a conclusão das alterações aos estatutos, a empresa planeia apresentar uma candidatura de fusão à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) no próximo mês. A transação está estruturada como um acordo de sociedade de propósito especial (SPC), envolvendo apenas trocas de ações, sem contrapartida em dinheiro. Quando o negócio for concluído, a Enchem deterá 85% das ações da The GrowHub, enquanto a The GrowHub deterá 100% da Enchem America.
A Enchem America registou, no final do ano passado, ativos totais de 222,6 mil milhões de won, ativos líquidos de 130,9 mil milhões de won e receitas de 164 mil milhões de won. Este valor de receitas representa aproximadamente metade das receitas consolidadas da Enchem, que totalizam 312,7 mil milhões de won. Um representante da Enchem afirmou que a empresa cumprirá estritamente as orientações de listagem duplicada da Financial Supervisory Service e implementará uma política faseada de remuneração aos acionistas quando forem gerados lucros distribuíveis, codificando este compromisso no relatório de governo societário.
Enchem Reporta Prejuízos Operacionais e Descida das Reservas de Caixa
Os prejuízos operacionais consolidados da Enchem atingiram 50,4 mil milhões de won em 2024, 78,3 mil milhões de won no ano anterior e 24,2 mil milhões de won no primeiro trimestre deste ano. À medida que os prejuízos em grande escala continuaram, o caixa e equivalentes a caixa encolheram para 7,2 mil milhões de won. A empresa detém várias dezenas de mil milhões de won em ativos financeiros, mas uma parte significativa está onerada com garantia e indisponível para uso. As dívidas de curto prazo com vencimento nos próximos meses totalizam 150 mil milhões de won.
Separadamente da dívida de curto prazo, a Enchem emitiu obrigações convertíveis (CB) no total de 360 mil milhões de won desde 2023. No final do primeiro trimestre deste ano, o montante total de obrigações não reembolsadas atingiu 280 mil milhões de won. Os preços de conversão destas CB variam entre um mínimo de 62.937 won e um máximo de 112.700 won. Considerando que o preço de fecho da Enchem no dia de negociação anterior foi de 19.150 won, prevê-se que a maior parte das CB não reembolsadas esteja sujeita a pedidos de resgate.
O ex-CEO Oh Jung-gang, que era o maior acionista, enfrentou chamadas de margem em março, fazendo com que a sua participação caísse de 13,18% para 3,52%. Em abril, a Wired Group, da qual Oh detém 100%, garantiu uma participação adicional de 9,41% na Enchem através de um empréstimo com garantia.
Um representante da Enchem explicou que a empresa está a avançar com um empréstimo-ponte de 80 mil milhões a 100 mil milhões de won em julho-agosto para liquidez imediata e que está igualmente a procurar angariação de fundos através de sociedades de valores mobiliários nacionais. O representante acrescentou que, se a listagem da subsidiária for concluída, será possível uma grande angariação de fundos superior a 200 mil milhões de won.
The GrowHub Enfrenta Audiência na SEC Devido a Risco de Retirada de Bolsa
A fusão entre a Enchem America e a The GrowHub não foi finalizada. A The GrowHub não entregou o seu relatório de auditoria no ano passado e enfrentou risco de retirada de bolsa à medida que o preço das ações caiu abaixo de US$1. No dia 16, foi noticiado que a The GrowHub foi solicitada a fornecer materiais adicionais numa audiência com a SEC. Prevê-se que demore entre duas a quatro semanas para que os resultados desta matéria sejam determinados.
Após o anúncio da fusão, o preço das ações da The GrowHub registou volatilidade acentuada. A ação disparou 23,17% no dia 15, quando a fusão foi divulgada, e 86,62% no dia 16, antes de cair 42,11% no dia 17 e 33,66% no dia 20.
FAQ
O que é que a Enchem anunciou a 15?
A Enchem anunciou um plano para cotar a sua subsidiária nos EUA, a Enchem America, na NASDAQ através de uma fusão inversa com a The GrowHub Limited, uma empresa com sede em Singapura já cotada na NASDAQ. A transação está estruturada como um acordo apenas de ações, sem contrapartida em dinheiro, e, após a conclusão, a Enchem deterá 85% das ações da The GrowHub, enquanto a The GrowHub deterá 100% da Enchem America.
Porque é que a Enchem procura esta listagem de subsidiária?
A Enchem enfrenta uma pressão severa de liquidez devido a prejuízos operacionais consecutivos que totalizam 50,4 mil milhões de won em 2024 e 78,3 mil milhões de won no ano anterior. As reservas de caixa da empresa encolheram para 7,2 mil milhões de won, enquanto os empréstimos de curto prazo atingem 150 mil milhões de won e as obrigações convertíveis não reembolsadas totalizam 280 mil milhões de won. A listagem de subsidiária pretende angariar mais de 200 mil milhões de won se for concluída, com empréstimos-ponte intermédios de 80-100 mil milhões de won previstos para julho-agosto.
Que desafios regulatórios enfrenta a Enchem para esta listagem?
O regulador financeiro da Coreia do Sul introduziu este mês regras de listagem duplicada que exigem que as empresas-mãe obtenham aprovação dos acionistas através de resolução especial e demonstrem que as listagens das subsidiárias não diluirão o valor da empresa. A Enchem tem de provar que a listagem da Enchem America, que gera metade da receita consolidada da empresa-mãe, não prejudicará os acionistas minoritários. Precedentes nacionais incluem as subsidiárias Duksan Nepcores da Duksan Hi-Metal e DTS, subsidiária da Dasan Networks, ambas com aprovação de mais de 90% por parte dos acionistas, ao enfatizarem que as suas subsidiárias operam em setores de negócio diferentes dos das empresas-mãe.
