A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) propôs uma grande reformulação do reporte de transações na UE no seu relatório final publicado a 2 de julho de 2026, afirmando que um novo quadro 'Report Once' poderia poupar aos participantes no mercado entre 250 milhões e mil milhões de euros por ano, reduzindo os custos recorrentes de reporte em 22% a 24%. A ESMA afirmou que o reporte de transações ao abrigo do MiFIR, EMIR e SFTR se tornou fragmentado, duplicado e dispendioso, uma vez que os requisitos se expandiram através de regimes regulamentares separados. A reforma visa uma das camadas operacionais mais caras nos mercados financeiros europeus, afetando bancos, corretores, entidades do lado comprador, CCPs, repositórios de transações, empresas não financeiras e fornecedores de RegTech no âmbito das normas de transparência pós-crise da UE.
ESMA Estima Poupanças Anuais entre 250 Milhões e Mil Milhões de Euros
A análise custo-benefício da ESMA estima os custos operacionais anuais atuais do reporte de transações entre 1,0 mil milhões e 4,2 mil milhões de euros. Sob a estrutura preferencial de longo prazo, a indústria poderia recuperar os custos de implementação dentro de três a quatro anos e depois beneficiar de poupanças anuais sustentadas de 250 milhões a 1,0 mil milhões de euros. O regulador projeta uma redução de custos recorrentes de 22% a 24% e benefícios líquidos descontados a 10 anos de 1,2 a 4,9 mil milhões de euros. A redução dos custos de supervisão é estimada entre 9% e 11%.
Custos Atuais de Reporte Atingem Até 4,2 Mil Milhões de Euros Anualmente
A ESMA afirmou que os principais fatores de custo são as alterações regulamentares frequentes e não sincronizadas, o reporte duplicado em diferentes quadros e canais, e o reporte bilateral com processos de reconciliação associados. O reporte de transações expandiu-se através de múltiplos regimes, em particular o MiFIR para instrumentos financeiros, o EMIR para derivados e o SFTR para operações de financiamento de títulos. Cada quadro foi construído por razões de supervisão legítimas, mas desenvolvido separadamente. As empresas reportam frequentemente transações economicamente semelhantes várias vezes através de diferentes vias, utilizando diferentes definições, esquemas, controlos e infraestruturas de reporte, criando duplicação de tecnologia, operações e gestão de erros.
Modelo 'Report Once' Cria Quadro Único Integrado
O modelo 'Report Once' criaria um quadro único e integrado de reporte de transações ao abrigo do MiFIR, EMIR e SFTR. Em vez de as empresas submeterem relatórios sobrepostos em silos regulamentares separados, os dados das transações seriam reportados uma vez através de uma estrutura modular comum. Esses dados poderiam depois ser reutilizados por diferentes autoridades para diferentes fins de supervisão. A ESMA afirma que o modelo utilizaria um tipo de infraestrutura de reporte, simplificação estrutural e uma conceção que aborda as causas profundas dos atuais fatores de custo. O quadro continuaria a ter em conta as necessidades de reporte específicas de cada produto, mas dentro de uma arquitetura integrada.
Três Fatores de Custo Estruturais Identificados
O relatório final da ESMA identifica três fontes estruturais de custo. A primeira é a complexidade regulamentar criada por alterações frequentes e não sincronizadas. As empresas têm de atualizar repetidamente os seus sistemas de reporte à medida que o MiFIR, EMIR e SFTR evoluem em diferentes calendários. A ESMA afirma que os custos de gestão de alterações podem ser de uma ordem de grandeza semelhante aos custos recorrentes de funcionamento para as principais entidades de reporte. A segunda é o reporte duplicado e canais fragmentados. Os derivados e outras transações podem ser reportados várias vezes ao abrigo de diferentes regimes, exigindo pipelines, controlos e conectividade paralelos. A terceira é o reporte bilateral ao abrigo do EMIR e do SFTR, onde ambas as contrapartes reportam a mesma transação, criando processos de emparelhamento, correspondência, gestão de exceções e correção.
ESMA Recomenda Medidas de Alívio de Curto Prazo
A ESMA não espera que o quadro 'Report Once' chegue imediatamente. O relatório final recomenda uma abordagem faseada, combinando a reforma estrutural de longo prazo com medidas de alívio de curto e médio prazo. As medidas de curto prazo incluem a redução do reporte retrospetivo, isenções específicas dos requisitos do RTS 22 do MiFIR, despriorização de determinados campos do MiFIR, ajuste da reconciliação do EMIR, simplificação do reporte de falhas de liquidação do SFTR e simplificação das notificações de erros e omissões. As medidas de médio prazo incluem a revisão do reporte bilateral e a simplificação dos procedimentos de isenção de reporte intragrupo.
Grandes Bancos e Corretores Esperados como Maiores Beneficiários
Os maiores beneficiários serão provavelmente os grandes bancos, corretores e empresas de investimento que mantêm múltiplos pipelines de reporte ao abrigo do MiFIR, EMIR e SFTR. As entidades do lado comprador e as empresas não financeiras também poderão beneficiar da redução da carga operacional, especialmente quando o reporte delegado se tornar mais fácil. A análise custo-benefício da Deloitte, preparada para a ESMA, concluiu que as empresas não financeiras, as empresas do lado vendedor e as empresas do lado comprador deverão obter reduções de custos com a transição para o modelo 'Report Once'. As empresas de infraestruturas de mercado têm uma perspetiva mais mista, com algumas a enfrentar custos mais elevados ou pressão sobre as receitas se os volumes reportáveis diminuírem.
Mercado RegTech Enfrenta Mudança Estrutural
O modelo 'Report Once' poderá reconfigurar o mercado RegTech. Atualmente, muitas empresas utilizam sistemas, prestadores de serviços e quadros de controlo separados para cumprir o MiFIR, EMIR e SFTR. Se o modelo da ESMA for implementado, a procura poderá deslocar-se das ferramentas de reporte isoladas para plataformas capazes de lidar com modelos de dados transversais a regimes, identificadores comuns, validação, linhagem de dados, gestão de exceções e reutilização por parte das autoridades de supervisão. Isso tenderá a favorecer fornecedores com uma arquitetura de dados sólida, fluxos de trabalho modulares e capacidade de adaptação a futuras normas de reporte.
Cronograma de Implementação Estende-se para Além de 2026
A ficha informativa da ESMA define um longo caminho de implementação. A consulta pública foi lançada em junho de 2025, o período de comentários terminou em setembro de 2025, o relatório intercalar foi publicado em maio de 2026 e o relatório final foi publicado em 2 de julho de 2026. O quadro 'Report Once' de longo prazo depende da conclusão do ciclo legislativo relevante, seguido do desenvolvimento completo do quadro integrado e da entrada em funcionamento após um período de preparação pós-implementação. A próxima etapa envolve discussões institucionais na UE e trabalho legislativo.
Preservação da Qualidade dos Dados Continua a Ser um Desafio Crítico
Os supervisores dependem do reporte de transações para vigilância de abuso de mercado, monitorização de risco sistémico, análise de estabilidade financeira e decisões políticas. Os princípios de simplificação da ESMA sublinham que a reforma deve preservar o valor da informação, reduzir sobreposições, procurar o alinhamento global e equilibrar os custos com os benefícios. O quadro final terá de decidir quais os campos que são verdadeiramente úteis, quais podem ser eliminados e como os dados podem ser reutilizados sem criar lacunas.
FAQ
O que propôs a ESMA em 2 de julho de 2026 relativamente ao reporte de transações na UE?
A ESMA publicou o seu relatório final a 2 de julho de 2026 propondo um quadro 'Report Once' que criaria uma estrutura única integrada de reporte de transações ao abrigo do MiFIR, EMIR e SFTR. O regulador estima que o quadro poderia poupar aos participantes no mercado entre 250 milhões e mil milhões de euros anualmente, reduzindo os custos recorrentes de reporte em 22% a 24%.
Por que motivo afirmou a ESMA que o atual reporte de transações na UE se tornou dispendioso?
A ESMA afirmou que os principais fatores de custo são as alterações regulamentares frequentes e não sincronizadas, o reporte duplicado em diferentes quadros e canais, e o reporte bilateral com processos de reconciliação associados. Os custos operacionais anuais atuais são estimados entre 1,0 mil milhões e 4,2 mil milhões de euros, porque o MiFIR, EMIR e SFTR se desenvolveram separadamente, forçando as empresas a reportar transações economicamente semelhantes várias vezes através de diferentes vias.
Quando seria implementado o quadro 'Report Once'?
A ficha informativa da ESMA mostra que o quadro 'Report Once' de longo prazo depende da conclusão do ciclo legislativo relevante, seguido do desenvolvimento completo do quadro integrado e da entrada em funcionamento após um período de preparação pós-implementação. O relatório final foi publicado em 2 de julho de 2026, sendo a próxima etapa as discussões institucionais na UE e o trabalho legislativo. São recomendadas medidas de alívio de curto prazo para implementação mais antecipada.
