Goldman Sachs prevê maior volatilidade das ações dos EUA antes das eleições legislativas (midterms)

O Goldman Sachs prevê que a volatilidade do mercado acionista dos EUA aumentará antes das próximas eleições legislativas de meio de mandato, segundo um relatório recente citado pela Investing.com, no horário local. O banco de investimento assinalou que, historicamente, as ações dos EUA não exibiram uma tendência direcional clara nos meses que antecedem as eleições de meio de mandato, com o S&P 500 a registar um retorno mediano de 0% entre o início de Agosto e o dia das eleições, desde 1974. A volatilidade antecipada resulta de uma maior incerteza de políticas, de uma correlação implícita excecionalmente baixa entre os componentes do S&P 500 no mercado de opções e de uma subida rápida das yields dos Treasury. O Goldman Sachs destacou que a yield real a 10 anos atingiu o seu nível mais alto desde 2023 e que um aumento adicional de 50 pontos-base no espaço de um mês poderia despoletar uma correção do mercado. Este padrão reflete a tendência dos investidores para reduzirem a exposição a ações no final do Verão antes das eleições de meio de mandato e, depois, aumentarem a alocação quando a incerteza política se dissipa.

O S&P 500 apresenta desempenho pré-eleitoral estável desde 1974

Desde 1974, o S&P 500 proporcionou um retorno mediano de 0% entre o início de Agosto e o dia das eleições nos anos de eleições de meio de mandato, de acordo com a análise histórica do Goldman Sachs. No entanto, o índice tem tipicamente ganho 6% nos três meses seguintes à eleição, à medida que a incerteza política se desvanece. O Goldman Sachs explicou que, historicamente, os investidores reduziram as suas alocações em ações durante o final do Verão antes das eleições de meio de mandato devido à incerteza nas políticas económicas e, depois, alargaram as posições após o fim das eleições.

A correlação implícita atinge mínimos em várias décadas no mercado de opções

O Goldman Sachs avaliou que a estrutura do mercado deste ano aumenta a probabilidade de uma volatilidade alargada ao nível do índice. A correlação implícita entre os constituintes do S&P 500 no mercado de opções moveu-se recentemente entre 9 e 10, atingindo o nível mais baixo em décadas. Isto indica que, embora as ações individuais estejam a registar grandes oscilações de preço, a volatilidade global do índice tem permanecido relativamente contida. O Goldman Sachs previu que, quando a época de resultados terminar, a atenção dos investidores se vai deslocar para questões macroeconómicas, incluindo as eleições, a inflação e as taxas de juro, o que deverá amplificar a volatilidade ao nível do índice.

O aumento das yields dos Treasury coloca risco de correção

O Goldman Sachs identificou as yields dos Treasury como um fator de risco crítico. As yields dos Treasuries dos EUA subiram acentuadamente em períodos recentes, com a yield real a 10 anos a subir para o nível mais alto desde 2023. O Goldman Sachs notou que, historicamente, os mercados acionistas tendem a ter um desempenho inferior quando as yields dos Treasury sobem a um ritmo invulgarmente rápido. A empresa estimou que, se a yield do Treasury a 10 anos aumentar cerca de 50 pontos-base num mês, o mercado de ações enfrenta uma probabilidade elevada de correção.

Mercados de previsão cotam 85% de probabilidade de maioria democrata na Câmara

O Goldman Sachs afirmou que não espera que o resultado das eleições, por si só, altere significativamente as tendências do mercado. Atualmente, os mercados de previsão refletem uma probabilidade de aproximadamente 85% de os Democratas retomarem a maioria na Câmara, enquanto a corrida no Senado permanece uma incógnita. O Goldman Sachs analisou que, como os investidores já incorporaram substancialmente este cenário, mudanças económicas mais amplas são mais propensas a impulsionar a volatilidade do mercado do que desfechos legislativos inesperados. A empresa referiu também que os preços das ações ao nível dos setores não se moveram em resposta a mudanças nas sondagens eleitorais. Nos últimos meses, a maioria dos setores, estilos de investimento e carteiras temáticas não apresentou correlação estatisticamente significativa com alterações nas probabilidades de vitória nas eleições nos mercados de previsão.

Goldman Sachs define alvo de 8.000 para o S&P 500 em 2026

Separado da análise das eleições de meio de mandato, o Goldman Sachs manteve o seu otimismo de longo prazo sobre as ações dos EUA. A empresa previu ganhos por ação (EPS) do S&P 500 de 340 dólares para 2026 e 385 dólares para 2027. O Goldman Sachs manteve o seu alvo para o S&P 500 no fim de 2026 em 8.000 e o seu alvo para 12 meses em 8.300.

FAQ

O que previu o Goldman Sachs sobre a volatilidade das ações dos EUA antes das eleições de meio de mandato?
O Goldman Sachs previu que a volatilidade do mercado acionista dos EUA aumentará antes das próximas eleições de meio de mandato devido à incerteza de políticas, à correlação implícita excecionalmente baixa no mercado de opções e à subida das yields dos Treasury. A empresa indicou que a yield real a 10 anos atingiu o nível mais alto desde 2023.

Como têm sido historicamente o desempenho das ações dos EUA durante períodos de eleições de meio de mandato?
Desde 1974, o S&P 500 registou um retorno mediano de 0% entre o início de Agosto e o dia das eleições nos anos de eleições de meio de mandato, segundo o Goldman Sachs. O índice tem normalmente ganho 6% nos três meses seguintes à eleição, à medida que a incerteza política se dissipa.

Qual é o alvo do Goldman Sachs para o S&P 500 em 2026?
O Goldman Sachs definiu o seu alvo para o S&P 500 no fim de 2026 em 8.000 e manteve um alvo de 12 meses de 8.300. A empresa previu um EPS de 340 dólares para 2026 e um EPS de 385 dólares para 2027 para as empresas do S&P 500.