A Grayscale afirma que a política da Fed pode determinar quando o mercado em queda do Bitcoin atingirá o fundo

A Grayscale publicou uma investigação que sugere que o timing do mercado em baixa do Bitcoin poderá depender mais da política da Reserva Federal (Fed) do que do ciclo tradicional de halving de quatro anos da criptomoeda. Zach Pandl, diretor de investigação da Grayscale, traçou dois enquadramentos concorrentes: o modelo do ciclo histórico aponta para uma viragem em setembro ou outubro após perdas médias de quase 80%, enquanto uma perspetiva macroeconómica sugere que o mercado poderá já ter atingido o fundo se a Fed evitar aumentos de taxas e se o crescimento dos EUA se mantiver até 2026. A análise reflete a evolução do Bitcoin, de um ativo governado por código para um ativo cada vez mais influenciado pela procura institucional e pelas condições da política monetária.

O modelo tradicional do ciclo aponta para um fundo em setembro ou outubro

A investigação da Grayscale apresentou a estrutura baseada no halving como um dos cenários para a trajetória do mercado em baixa do Bitcoin. Os mercados em baixa anteriores, em geral, atingiram o seu ponto mais baixo cerca de um ano após o pico de um ciclo e cerca de dois anos e meio após um halving, registando perdas médias de quase 80%.

Nesse quadro, o Bitcoin poderá ainda ter margem para descer antes de atingir um fundo em setembro ou outubro. Os defensores do modelo de quatro anos esperam que as reduções de oferta decorrentes dos halvings do Bitcoin impulsionem períodos repetidos de expansão e contração.

“O modelo do ciclo de quatro anos prevê mínimos mais baixos para o preço do bitcoin”, disse Pandl.

A Grayscale privilegia a estrutura macroeconómica em vez do calendário do halving

A empresa prefere uma estrutura macroeconómica que trate o Bitcoin mais como outras grandes classes de ativos. Os mercados em baixa da cripto no passado têm muitas vezes coincidido com um crescimento económico mais fraco ou com a subida das taxas reais de juro. A atual fase de queda também se desenrolou ao mesmo tempo que aumentaram as expetativas de uma política mais apertada por parte da Federal Reserve e a subida de rendimentos ajustados pela inflação.

“Se a Fed se abster de aumentar as taxas e o crescimento económico se mantiver, a cotação do bitcoin poderá já ter atingido o fundo”, disse Pandl.

Esse cenário depende fortemente da resiliência da economia dos EUA ao longo de 2026. A análise da Grayscale não descarta a possibilidade de uma nova queda, mas sugere que os investidores devem olhar para além do calendário do halving ao avaliar o mercado.

A evolução institucional pode enfraquecer o impacto do ciclo de halving

A Grayscale afirmou que depender de ciclos passados se tornou mais difícil à medida que evoluiu a base de investidores do Bitcoin e a estrutura do mercado. Os fundos institucionais, os produtos de investimento cotados e as mudanças nas condições monetárias têm agora um papel maior na determinação da procura.

A empresa acredita que esses desenvolvimentos poderão ter enfraquecido a influência do ciclo de halving. O debate reflete a mudança de posição do Bitcoin nas finanças globais — a sua oferta continua a ser governada por código, mas o seu preço é cada vez mais moldado pelas mesmas forças que fazem mexer as ações, as obrigações e outros ativos sensíveis ao risco.

FAQ

Quais são os dois cenários que a Grayscale apresentou para o fundo do mercado em baixa do Bitcoin?

A Grayscale apresentou um modelo tradicional de ciclo de quatro anos que sugere um fundo em setembro ou outubro após perdas médias de quase 80% e uma estrutura macroeconómica que sugere que o mercado poderá já ter atingido o fundo se a Fed evitar aumentos de taxas e se o crescimento dos EUA se mantiver até 2026.

Porque é que a Grayscale acredita que a política da Fed importa mais do que o ciclo de halving do Bitcoin?

A Grayscale afirmou que os fundos institucionais, os produtos de investimento cotados e as condições monetárias em mudança desempenham agora um papel maior na determinação da procura de Bitcoin, e que os mercados em baixa da cripto no passado têm frequentemente coincidido com um crescimento económico mais fraco ou com a subida de taxas reais de juro impulsionadas pela política da Fed.