A Heungkuk Asset Management enviou uma carta oficial ao conselho da SK Hynix a 9 de outubro, criticando o processo de tomada de decisão para planos de investimento de grande escala anunciados pelo presidente do Grupo SK, Chey Tae-won, e pelo governo. A gestora de ativos afirmou que o anúncio do investimento ocorreu antes da aprovação formal do conselho, apontando uma violação dos padrões globais de governação corporativa. A crítica centra-se na divulgação feita pela SK Hynix a 29 do mês passado de um plano de investimento de médio a longo prazo de 1,1 biliões de won — incluindo um projeto de cluster sudoeste de 400 biliões de won — com o campo da data da resolução do conselho deixado em branco, e a empresa a indicar que cronogramas específicos e planos de investimento seriam confirmados após aprovação futura do conselho.
Heungkuk Asset Management Critica Anúncio de Investimento Sem Aprovação do Conselho
A divisão de gestão de capitais da Heungkuk Asset Management enviou uma carta intitulada "Carta ao Conselho da SK Hynix: Onde Está o Lugar para os Acionistas Gerais?" Segundo a indústria de investimentos financeiros a 9 de outubro, a carta afirmou: "Não podemos apagar as preocupações profundas do ponto de vista de proteção dos direitos dos acionistas gerais e da governação corporativa enquanto observamos a recente série de processos de decisão de gestão."
A gestora de ativos criticou que "a aparência do acionista maioritário, que não é um executivo do nosso conselho, anunciar planos de investimento de grande escala juntamente com o chefe da administração está longe do padrão global de gestão centrada no conselho." A Heungkuk acrescentou: "Uma estrutura em que entidades externas controlam a direção de fluxos de caixa astronómicos antes de deliberação e resolução suficientes dentro do conselho pode ser uma prática do passado, mas nunca pode ser considerada exemplar."
Chey Tae-won atua como um executivo não registado da SK Hynix e não é membro do conselho. Ele é o maior acionista da SK Inc., que é o maior acionista da SK Square, que por sua vez é o maior acionista da SK Hynix. Segundo a divulgação da SK Hynix a 29 do mês passado, intitulada "Plano de Negócios e Gestão Futura", a empresa anunciou um plano total de investimento de médio a longo prazo de 1,1 biliões de won, incluindo o cluster sudoeste (400 biliões de won), deixando o campo da "data da resolução do conselho (data da decisão)" em branco (-).
A empresa também especificou nos assuntos importantes da divulgação: "Cronogramas específicos e planos de investimento serão adicionalmente divulgados quando confirmados após aprovação futura do conselho," reconhecendo que o plano de investimento astronómico foi anunciado antes da deliberação do conselho. Lee Nam-woo, presidente do Fórum de Governação Corporativa da Coreia, salientou: "O presidente do grupo, que nem é membro do conselho, anunciar um plano de investimento de grande escala antes da aprovação do conselho viola os princípios de governação corporativa da OCDE." Lee instou Ko Seung-beom, presidente do conselho da SK Hynix, a convocar imediatamente o conselho para deliberar sobre o plano de investimento.
Heungkuk Destaca Retirada da Política de Dividendos em Meio ao Boom da Indústria
A Heungkuk Asset Management manifestou preocupações sobre políticas de retorno aos acionistas inadequadas apesar do boom na indústria de semicondutores. A gestora de ativos afirmou que o crescimento da Hynix resulta não só da dedicação dos funcionários, mas também "do desempenho dos acionistas que forneceram voluntariamente capital de risco acreditando no futuro da empresa." No entanto, afirmou: "Em meio a um boom sem precedentes na indústria, o fluxo de caixa melhorou drasticamente, e são anunciados aumentos de remuneração aos funcionários e investimentos massivos, mas o lugar dos acionistas não se vê."
A Heungkuk comparou especificamente a SK Hynix com concorrentes: "No caso da Micron, anunciou recentemente uma política de devolver na totalidade o fluxo de caixa livre (FCF) aos acionistas, enquanto o dividendo da SK Hynix este ano mostrou uma retração na taxa de pagamento de dividendos." A gestora de ativos enfatizou: "Apenas uma política previsível e exemplar de retorno aos acionistas fornecerá a base para uma avaliação razoável do valor corporativo e será uma solução fundamental para estabilizar preços de ações voláteis."
Gestora de Ativos Refere Crise de 2001 e Alerta para Riscos de Túnel
A Heungkuk Asset Management recordou o facto histórico de que pequenos acionistas salvaram a SK Hynix (então Hynix Semiconductor) durante a crise de 2001, quando a empresa quase foi vendida à Micron por apenas 5 biliões de won. No final de 2001, a participação do maior acionista da Hynix era de apenas 9,3% e a propriedade estrangeira de 7,7%, mas acionistas individuais participaram em aumentos de capital pagos em grande escala através de um movimento "salve a nossa empresa", detendo até 82,0% das ações e servindo como suporte de vida da empresa no mercado de capitais.
A Heungkuk afirmou: "Os acionistas gerais atuais são aqueles que sucederam ao estatuto legal e aos direitos dos acionistas que escreveram essa grande história," explicando que práticas em que os acionistas gerais são alienados no processo de busca de lucros pelos maiores acionistas não devem ser repetidas. A gestora de ativos alertou: "Se o dinheiro ganho pela empresa passar a ser presa de maiores acionistas ou de alguns stakeholders, em vez de ficar na parte dos acionistas gerais como no passado, nenhum investidor escolherá investir a longo prazo em empresas coreanas. O mercado coreano inevitavelmente tornará-se um mercado de negociação de curto prazo, onde apenas lucros de curto prazo são retirados e saem, não um mercado de manutenção."
Relativamente a acordos de fornecimento a longo prazo (LTA) que a SK Hynix está a preparar, a Heungkuk ordenou uma monitorização rigorosa de potenciais transações internas injustas (túnel) entre afiliadas do grupo. A gestora de ativos afirmou: "Se a contraparte do contrato de fornecimento a longo prazo estiver envolvida em relações de transação complexas, como negócios de data center promovidos por afiliadas do Grupo SK, não deve haver sequer 1% de possibilidade de 'túnel', onde interesses legítimos nossos sejam injustamente transferidos para outras afiliadas." Instou o conselho a monitorizar e controlar cuidadosamente, com os interesses da Hynix como prioridade máxima.
SK Hynix Recusa Resposta Oficial à Carta de Acionistas
Um responsável da SK Hynix respondeu à carta dos acionistas afirmando: "Não há posição oficial separada sobre cartas de acionistas individuais."
FAQ
O que criticou a Heungkuk Asset Management na divulgação do investimento da SK Hynix?
A Heungkuk Asset Management criticou que Chey Tae-won, presidente do Grupo SK, que não é membro do conselho da SK Hynix, anunciou um plano de investimento de 1,1 biliões de won com o governo antes de o conselho da empresa aprová-lo formalmente. A gestora afirmou que isso viola os princípios globais de governação corporativa centrados no conselho.
Qual é o valor do plano de investimento divulgado pela SK Hynix?
Segundo a divulgação da SK Hynix a 29 do mês passado, a empresa anunciou um plano total de investimento de médio a longo prazo de 1,1 biliões de won, incluindo um projeto de cluster sudoeste de 400 biliões de won. A divulgação deixou o campo da data da resolução do conselho em branco e indicou que cronogramas específicos e planos de investimento seriam confirmados após aprovação futura do conselho.
Que contexto histórico a Heungkuk Asset Management referiu na sua carta?
A Heungkuk recordou a crise de 2001, quando a SK Hynix (então Hynix Semiconductor) quase foi vendida à Micron por 5 biliões de won. Acionistas individuais participaram em aumentos de capital pagos em grande escala e detiveram 82,0% das ações, servindo como suporte de vida da empresa no mercado de capitais durante esse período.
