Hyperliquid e Phantom solicitam à CFTC que esclareça as regras de software on-chain

O Hyperliquid Policy Center e a Phantom apresentaram uma carta de comentários conjunta a 9 de julho, instando a Commodity Futures Trading Commission a clarificar que a publicação de software de protocolos onchain não deve, por si só, despoletar requisitos de registo como bolsa de derivados, câmara de compensação, corretor ou agente de swaps. A apresentação responde ao pedido de informações da CFTC sobre tecnologia financeira e defende que a agência deve distinguir o desenvolvimento neutro de software da atividade financeira regulada. O pedido surge num contexto de debate contínuo entre reguladores norte-americanos, bolsas e programadores de DeFi sobre como a lei de derivados deve aplicar-se a carteiras auto-custodiadas, interfaces de negociação descentralizada e futuros perpétuos onchain.

Hyperliquid e Phantom distinguem a publicação de software da intermediação financeira

A carta de comentários conjunta argumenta que os programadores que publicam software de protocolos onchain não devem ser obrigados automaticamente a registar-se como mercados de contratos designados, instalações de execução de swaps, organizações de compensação de derivados, comerciantes de comissões futuras, corretores introdutores ou agentes de swaps. A apresentação afirma que as regras atuais da CFTC foram concebidas para mercados financeiros tradicionais, nos quais intermediários custodiam os ativos dos clientes, controlam o encaminhamento das ordens, operam sistemas de compensação e se colocam entre contrapartes.

Os protocolos onchain funcionam de forma diferente, segundo a carta. Numa estrutura não custodial, os utilizadores mantêm o controlo sobre os seus ativos, as transações são executadas por smart contracts e as regras de mercado podem ser incorporadas de forma transparente no código. Os grupos disseram que aplicar categorias de registo legadas a programadores de software poderia identificar mal a parte responsável e criar obrigações legais que os programadores não conseguem cumprir de forma prática.

A apresentação também pede à CFTC que formalize a recente dispensa de não-ação concedida à Phantom e crie um caminho mais claro para que bolsas registadas, organizações de compensação e intermediários possam utilizar infraestruturas onchain. Em março, a divisão de Market Participants da CFTC emitiu uma posição de não-ação afirmando que não recomendaria a execução coerciva caso a Phantom não se registasse como corretor introdutor, desde que o seu papel permanecesse limitado a oferecer software de carteira auto-custodiada e uma interface front-end que liga os utilizadores a entidades registadas de derivados.

O comentário disse que os mercados de contratos designados devem conseguir usar protocolos onchain para correspondência e execução, enquanto as organizações de compensação de derivados devem conseguir usá-los para margens, liquidação, compensação e gestão de incumprimento. Este caminho permitiria que entidades tradicionais reguladas adotassem infraestruturas blockchain dentro do quadro da CFTC.

Programadores de DeFi pressionam por um quadro regulatório dos EUA

A apresentação reflete uma campanha mais ampla do setor por regras que distingam entre infraestruturas, interfaces e intermediários. Os defensores de DeFi argumentam que exigências de registo pouco claras podem empurrar programadores para fora dos EUA, restringir o acesso de utilizadores norte-americanos e desencorajar empresas reguladas de experimentarem com liquidação onchain.

O pedido surge num contexto de pressão das bolsas incumbentes. Notícias anteriores indicaram que a CME e a ICE terão pressionado a Hyperliquid a registar-se junto da CFTC, citando preocupações com a supervisão do mercado e a estabilidade. Esse debate destaca as implicações competitivas da clareza regulatória, já que as bolsas tradicionais querem obrigações comparáveis para rivais, enquanto os construtores de DeFi defendem que mercados baseados em software exigem um enquadramento diferente.

A Singapura adicionou a Hyperliquid à sua lista de alertas para investidores dias após a inclusão da Bybit, segundo notícias relacionadas. Os futuros perpétuos tornaram-se uma das maiores categorias de negociação do setor cripto, mas grande parte dessa atividade ocorre fora dos Estados Unidos ou em zonas cinzentas regulatórias.

A Hyperliquid tornou-se um dos exemplos mais visíveis de um local de derivados onchain de elevado volume, enquanto a Phantom surgiu como um importante fornecedor de carteiras não custodiais que procura clareza regulatória para utilizadores que acedem a aplicações financeiras através de auto-custódia.

FAQ

O que é que o Hyperliquid Policy Center e a Phantom pediram à CFTC a 9 de julho?

O Hyperliquid Policy Center e a Phantom apresentaram uma carta de comentários conjunta a 9 de julho, instando a CFTC a clarificar que publicar software de protocolo onchain não deve despoletar automaticamente requisitos de registo como bolsa de derivados, câmara de compensação, corretor ou agente de swaps. A apresentação responde ao pedido da CFTC de informações sobre tecnologia financeira.

Por que é que a Hyperliquid e a Phantom argumentam que os programadores de software não devem enfrentar registo automático?

Os grupos defendem que as regras atuais da CFTC foram criadas para mercados financeiros tradicionais, onde intermediários custodiam ativos e controlam o encaminhamento das ordens, enquanto os protocolos onchain permitem que os utilizadores mantenham o controlo dos ativos através de smart contracts. Afirmam que aplicar categorias de registo legadas a programadores de software poderia criar obrigações legais que os programadores não conseguem cumprir de forma prática.

Que alívio regulatório é que a Phantom recebeu da CFTC em março?

Em março, a divisão de Market Participants da CFTC emitiu uma posição de não-ação dizendo que não recomendaria a execução coerciva caso a Phantom não se registasse como corretor introdutor, desde que o seu papel permanecesse limitado a oferecer software de carteira auto-custodiada e uma interface front-end que liga os utilizadores a entidades registadas de derivados.