O assessor nacional da Presidência da Coreia do Sul, Kim Yong-beom, afirmou a 19 de julho, num programa de atualidade da KBS, que o governo não vai retirar do mercado (delistar) os produtos de ações alavancadas de uma só ação relacionados com a Samsung Electronics e a SK Hynix. A razão apontada é que os investidores já colocaram mais de 10 biliões de won sul-coreano (cerca de 6 720 milhões de dólares) nesses produtos de alavancagem de uma só ação, e o delisting causaria um impacto demasiado elevado no mercado.
Kim Yong-beom: não haverá delisting de produtos de ações alavancadas de uma só ação relacionados com a Samsung Electronics e a SK Hynix
Kim Yong-beom, no programa da KBS, citou diretamente o seguinte: «Estes produtos já estão listados; os investidores já colocaram mais de 10 biliões de won sul-coreano (cerca de 6 720 milhões de dólares) nesses produtos. Por isso, o delisting poderá causar um impacto enorme no mercado.» Explicou que a prioridade das políticas atuais deve centrar-se em limitar o impacto destes produtos na negociação, e não em retirá-los do mercado.
Kim Yong-beom explicou ainda o mecanismo dos produtos de alavancagem de uma só ação: «As características de um produto de alavancagem de uma única ação são que, num mercado em alta, os lucros duplicam, e num mercado em baixa, as perdas duplicam. À medida que a diferença entre o preço do mercado e o valor líquido diminui, a pressão de venda concentra-se num período específico. Assim, as entidades de supervisão, as sociedades de gestão de ativos e as corretoras precisam de discutir em conjunto como mitigar o impacto no mercado.»
O problema da concentração da negociação em produtos de ações alavancadas de uma só ação
Kim Yong-beom explicou que o ETF e o ETN de alavancagem de uma única ação dependem de prestadores de liquidez para ajustarem as suas posições, de modo a manter a diferença entre o preço de mercado e o valor patrimonial líquido o mais pequena possível. Isso faz com que a negociação das ações subjacentes se concentre em determinados momentos do dia. A principal preocupação do mercado é a seguinte: quando a cotação das ações cai acentuadamente, a venda massiva de ações que se torna necessária para manter a taxa de alavancagem pode ainda pressionar mais o preço para baixo.
Kim Yong-beom referiu que a forma de lidar com este problema precisa de mudar: «Devemos analisar uma série de opções, por exemplo, se é possível alargar o período de gestão de 30 minutos para cerca de 2 horas, ou se é necessário lidar com isso através da compra e venda dos ativos subjacentes, e se também é possível utilizar derivados. Assim, o impacto não se concentrará num período específico do dia.»
Tríplice escalada imobiliária: Kim Yong-beom pede desculpa e apresenta medidas de oferta habitacional a curto prazo
Kim Yong-beom pediu desculpa no programa da KBS pelo que chamou de «tríplice escalada» no mercado imobiliário — aumento simultâneo do preço das casas, do depósito no regime de renda integral (jeonse) e da renda mensal — e afirmou: «Sinto muito por muitas pessoas. Neste momento, as condições de oferta e procura e outras circunstâncias são muito difíceis.»
Disse que as soluções para resolver os problemas habitacionais devem partir de medidas que produzam efeito rapidamente e elencou as seguintes opções de oferta a curto prazo:
Mercado de arrendamento com compra pública: Kim Yong-beom disse que é a medida mais eficaz a curto prazo, com o acionamento imediato de recursos políticos concentrados
Habitações não do tipo apartamento: disponibilizar tipos de habitação que não sejam apartamentos para aumentar a oferta a curto prazo
Ampliação da oferta em «apartamentos de escritório» (hotéis de escritórios): converter edifícios comerciais de Seul num formato de hotel de escritórios que combine comércio e habitação
Conversão de terrenos comerciais do Terceiro Plano de Cidade Nova para uso habitacional: converter parte dos terrenos comerciais em terrenos residenciais
Reativação de terrenos semi-industriais em Seul: Kim Yong-beom afirmou ter apresentado ao presidente da Câmara de Seul, Oh Se-hoon, uma proposta de desenvolvimento para terrenos semi-industriais em Yeongdeungpo e no distrito de Guro; o autarca já terá feito uma visita de inspeção no local
Kim Yong-beom também excluiu a possibilidade de considerar a reconstrução e a remodelação como medidas de oferta a curto prazo, indicando que «a reconstrução e a remodelação exigem pelo menos três a cinco anos».
Quadro de princípios para a reforma do imposto sobre imóveis: tratamento diferenciado entre proprietários com várias casas e proprietários com uma única habitação para residência própria
Kim Yong-beom explicou a reforma do imposto sobre imóveis, indicando que o princípio base é distinguir entre proprietários com vários imóveis e proprietários com um único imóvel, aplicando tratamentos fiscais diferentes às habitações de residência própria e às não destinadas a residência própria. Disse: «Se o preço das habitações for extremamente elevado, tendo em conta a capacidade de pagamento dos proprietários e o impacto no mercado, deve haver uma diferenciação relativamente aos proprietários de habitações de uma só casa. Esta ideia já está, de forma geral, em consenso. O que falta é definir onde está a linha.»
Quanto a saber se é necessário, ao aumentar o imposto sobre a detenção, ligá-lo necessariamente à redução do imposto sobre ganhos de capital, Kim Yong-beom não fez uma declaração clara, dizendo que «podem ser adotadas várias opções e a justiça da tributação também deve ser ponderada».
Perguntas frequentes
Por que motivo o governo sul-coreano decidiu não proceder ao delisting dos produtos de ações alavancadas de uma só ação relacionados com a Samsung e a SK Hynix?
Com base na explicação de Kim Yong-beom no programa da KBS, os investidores já tinham investido mais de 10 biliões de won sul-coreano (cerca de 6 720 milhões de dólares) nestes produtos, e o delisting causaria um impacto demasiado elevado no mercado. A política do governo passa a centrar-se em estudar como limitar o impacto das negociações destes produtos, incluindo a revisão do alargamento do período de gestão e a utilização de derivados como alternativa à compra e venda de ações subjacentes.
O que significa a proposta de Kim Yong-beom de alargar o «período de gestão» de 30 minutos para 2 horas?
Os produtos de alavancagem de uma só ação dependem de prestadores de liquidez que ajustam periodicamente as posições para reduzir a diferença entre o preço do mercado e o valor do ativo líquido. Atualmente, o período de gestão de ajustamento é de cerca de 30 minutos uma vez. Kim Yong-beom propôs analisar se esse período pode ser alargado para cerca de 2 horas, para dispersar os períodos de negociação, evitando que a pressão de venda sobre as ações subjacentes se concentre em momentos específicos e cause uma queda adicional do preço.
O que quer dizer a «tríplice escalada» no mercado imobiliário sul-coreano?
A «tríplice escalada» refere-se ao fenómeno, no mercado imobiliário da Coreia do Sul, em que simultaneamente sobem o preço das habitações, o depósito do regime de renda integral (jeonse, em coreano) e a renda mensal. Kim Yong-beom, a 19 de julho de 2026, em programa da KBS, pediu desculpa publicamente por este tema e afirmou que a situação é particularmente grave.
