Investimentos e valores mobiliários da Coreia: o lucro do 2.º trimestre da SK Hynix fica 8% abaixo do esperado

De acordo com um relatório da Korea Investment & Securities a 13 de julho, a previsão da SK Hynix para o lucro operacional do 2.º trimestre de 2026 é de 60,4 biliões de won sul-coreano, abaixo dos 65 biliões esperados pelo consenso do mercado, cerca de 8%; a previsão de receitas é de 80,9 biliões de won (aumento de 264% face ao ano anterior), mas o lucro operacional cresce 556% em termos homólogos. O analista Chae Min-seok afirmou que, a partir do 3.º trimestre, com o início da produção e vendas em massa do HBM4, a subida do ASP alinhar-se-á com a média do mercado.

Previsão da Korea Investment & Securities para o 2.º trimestre: lucro operacional de 60,4 biliões de won, abaixo do consenso de 65 biliões

Com base no relatório da Korea Investment & Securities, os principais indicadores financeiros previstos para a SK Hynix no 2.º trimestre de 2026 são os seguintes:

Receitas do 2.º trimestre (previsão): 80,9 biliões de won (crescimento de 264% face ao mesmo período do ano anterior)

Lucro operacional do 2.º trimestre (previsão): 60,4 biliões de won (crescimento de 556% face ao mesmo período do ano anterior)

Lucro operacional (consenso do mercado): 65 biliões de won

Diferença de lucro: cerca de 8% abaixo do consenso

Margem de lucro operacional total do 2.º trimestre: espera-se atingir um máximo histórico de 74,6%

ASP DRAM do 2.º trimestre: aumento de cerca de 30% em relação ao trimestre anterior; ASP NAND: aumento de cerca de 50% em relação ao trimestre anterior

O analista Chae Min-seok afirmou: «Como a quota de vendas do HBM é superior à dos concorrentes, a subida do ASP fica abaixo da média do mercado; a partir do 3.º trimestre, com o HBM4 a iniciar a produção e vendas em massa, a subida do ASP manter-se-á em linha com a média do mercado.»

Revisão em baixa das previsões de lucro operacional para 2026 e 2027 em 9% e 11%

De acordo com o relatório, a Korea Investment & Securities reviu em baixa a previsão de lucro operacional da SK Hynix para este ano em 9% e para 2027 em 11%; Chae Min-seok sublinhou que «isto não se deve a preocupações com a rendibilidade, mas sim ao facto de os pressupostos de preço se tornarem mais realistas com base nos acordos de longo prazo (LTA) já assinados».

Ele também indicou que, à medida que a indústria de memórias se orienta para estruturas de acordos de longo prazo de 3-5 anos, o valor das empresas depende de quanto tempo a elevada capacidade de gerar lucros consegue ser sustentada, e não da taxa de crescimento do ASP em cada trimestre; a expansão dos LTA está a reduzir a volatilidade dos resultados que tem sido uma fraqueza persistente na indústria de memórias ao longo do tempo.

Perspetiva de rentabilidade a longo prazo: produção em massa do HBM4 e limitação da capacidade ocupada para restringir o fornecimento aos concorrentes

De acordo com o relatório da Korea Investment & Securities, a manutenção da rentabilidade a longo prazo da SK Hynix assenta nos seguintes pontos: a partir do 3.º trimestre, com início da produção em massa do HBM4, a subida do ASP regressará à média do mercado; o alargamento da quota de vendas por contrato tornará as receitas mais previsíveis; e, devido ao aumento do volume de produção de HBM que faz com que a capacidade (Capa) fique ocupada, a escassez contínua de oferta de memórias tradicionais mantém-se.

A conclusão do relatório refere que «o que é preciso agora acompanhar é a sustentabilidade das receitas», e que a expansão dos acordos de licenciamento a longo prazo está a reduzir de forma sistémica a volatilidade dos lucros na indústria de memórias.

Perguntas frequentes

Quanto prevê a Korea Investment & Securities para o lucro da SK Hynix no 2.º trimestre, e por que é inferior ao consenso do mercado?

De acordo com o relatório da Korea Investment & Securities, a previsão de lucro operacional da SK Hynix para o 2.º trimestre de 2026 é de 60,4 biliões de won sul-coreano, cerca de 8% abaixo do consenso do mercado de 65 biliões de won; a principal razão é que a quota de vendas do HBM é superior à dos concorrentes, o que faz com que a subida do ASP fique abaixo da média do mercado.

Quando é que o problema do ASP da SK Hynix deverá melhorar?

Segundo o analista Chae Min-seok, a partir do 3.º trimestre, com o HBM4 a iniciar a produção e vendas em massa, a subida do ASP da SK Hynix alinhar-se-á com o nível médio do mercado.

A revisão em baixa das previsões de lucros da Korea Investment & Securities significa que o negócio da SK Hynix tem problemas?

De acordo com o relatório, o analista Chae Min-seok afirmou claramente que a revisão em baixa das previsões de lucros para este ano e para 2027 em 9% e 11% não se deve a preocupações com a rendibilidade, mas sim ao facto de os pressupostos de preço com base nos acordos de longo prazo (LTA) já assinados se tornarem mais realistas; a margem de lucro operacional total do 2.º trimestre deverá atingir um máximo histórico de 74,6% e deverá continuar a crescer de forma estável, a cada trimestre.