Fundos de pensões sul-coreanos compram 279,3 mil milhões de won em ações após uma sequência de 10 semanas de vendas

Os fundos de pensões sul-coreanos, incluindo o National Pension Service, compraram, em termos líquidos, 279,3 mil milhões de won em ações sul-coreanas no mercado KOSPI ao longo das últimas três semanas consecutivas, de acordo com os dados de negociação da Yonhap Infomax. A compra líquida segue uma sequência de 10 semanas de venda líquida, encerrada no início de julho, assinalando a primeira atividade de compra líquida em cerca de dois meses. A mudança ocorreu quando o KOSPI corrigiu rapidamente do nível de 9.100 para 6.500 até ao fim de julho, fazendo descer a relação preço/lucros antecipada para 5,4 vezes. Apesar da melhoria da avaliação, os fundos de pensões mantêm-se cautelosos, uma vez que as suas participações em ações domésticas ainda excedem os pesos de referência no âmbito de quadros de alocação estratégica de ativos.

Compra líquida de pequena escala por parte dos fundos de pensões, em comparação com a dimensão da venda anterior

A escala recente da compra líquida continua modesta face à atividade de venda anterior. A compra líquida média semanal dos fundos de pensões totalizou 93,1 mil milhões de won no período de três semanas. Da última semana de abril à primeira semana de julho, os fundos de pensões venderam, em termos líquidos, um total de 4,8816 biliões de won em ações KOSPI, com um volume médio semanal de venda líquida de 488,2 mil milhões de won nesse intervalo.

Avaliação do KOSPI atinge níveis atrativos à medida que a P/E desce para 5,4x

O KOSPI entrou num intervalo de preço considerado atrativo com base em métricas de avaliação. No fim de julho, o índice devolveu todos os ganhos de maio e junho, caindo para o nível de 6.500. A relação preço/lucros antecipada do KOSPI desceu para 5,4 vezes, aumentando o apelo à entrada numa perspetiva de avaliação.

Gráfico que mostra os padrões de negociação dos fundos de pensões no mercado KOSPI

CIOs explicam postura cautelosa devido a posições acima do peso

Os principais chief investment officers (CIOs) de grandes fundos de pensões confirmaram que as suas instituições permanecem em modo de aguardar para ver, apesar da melhoria das valorizações. Um CIO de um dos três maiores fundos de pensões da Coreia afirmou: "Tecnicamente, estamos a fazer apenas um rebalanceamento de ações a ação, sem comprar ou vender muito. A nossa percentagem de participações em ações domésticas ainda permanece acima da alocação de ativos estratégica." O CIO acrescentou: "Quando juntamos ações no estrangeiro, o nosso peso acionista continua acima do que é atribuído a obrigações ou a ativos alternativos. Como os retornos do capital já estão em cerca de 90% no acumulado do ano, direcionar fundos para obrigações ou ativos alternativos que subiram menos é uma tarefa mais importante, alinhada com o nosso plano de alocação de ativos."

Outro CIO de um fundo de pensões sul-coreano entre os três primeiros explicou: "Embora uma P/E de 5 vezes indique que os preços caíram para uma faixa atrativa, os fundos de pensões não olham apenas para o preço, mas também para as nossas posições. Se estivéssemos muito longe do peso de referência, talvez fosse aceitável entrar, mas como não nos afastámos das posições-alvo, é um nível a vigiar."

A volatilidade do mercado leva a uma abordagem de aguardar para ver por parte dos gestores de fundos

Um CIO de uma das sete principais associações de auxílio mútuo da Coreia afirmou: "Fizemos praticamente nenhuma negociação nas últimas 1-2 semanas. Embora tenha subido e descido de forma significativa, concluímos que não é tempo de vender agora, mas a volatilidade é demasiado elevada para comprar, por isso estamos a observar." Um responsável familiarizado com as operações dos fundos de pensões indicou: "Se eclodir uma guerra no terreno entre os EUA e o Irão, o KOSPI pode cair para o nível de 4.000 durante as sessões de negociação. O National Pension Service poderá ajustar novamente o peso em ações domésticas ou a margem permitida. Agora não é, de forma absolutamente nenhuma, uma situação para entrar mais."

FAQ

Quanto é que os fundos de pensões sul-coreanos compraram em termos líquidos de ações KOSPI nas últimas três semanas?
Os fundos de pensões sul-coreanos compraram, em termos líquidos, 279,3 mil milhões de won em ações KOSPI ao longo de três semanas consecutivas, com um volume médio semanal de compra líquida de 93,1 mil milhões de won.

Porque é que os fundos de pensões são cautelosos apesar de a avaliação do KOSPI ter descido para 5,4x P/E?
Os fundos de pensões mantêm-se cautelosos porque as suas participações em ações domésticas ainda excedem os pesos de referência nos quadros de alocação estratégica de ativos. Os CIOs disseram que as posições em ações, incluindo as do estrangeiro, continuam acima do peso em relação a obrigações e ativos alternativos, tornando compras adicionais de ações incompatíveis com os objetivos atuais de alocação de ativos.