Ações sul-coreanas: a FSC planeia um depósito com juros para a oferta pública inicial após um atraso de 13 anos

A Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul anunciou planos para implementar pagamentos de juros sobre depósitos de subscrição de IPO durante a segunda metade do ano, segundo um relatório de 15 de maio ao gabinete presidencial. A medida responde ao que a FSC designou como uma “prática irrazoável”, em que os investidores não recebem juros sobre os depósitos de subscrição detidos por empresas de valores mobiliários, apesar de essas empresas obterem receitas com os fundos. O vazio regulatório manteve-se durante 13 anos após uma constatação do Conselho de Auditoria e Inspeção, em 2013, que assinalou a falta de pagamentos de juros como problemática, sem que tenham sido aprovadas, entretanto, alterações legais subsequentes para exigir tais pagamentos.

FSC Cita Ambiguidade Legal como Base para a Prática de Não Pagamento

A FSC atribuiu a prática de não pagamento à existência de disposições legais pouco claras na Lei dos Mercados de Capitais. A lei em vigor exige que as empresas de valores mobiliários depositem os fundos dos investidores na Korea Securities Finance, mas não determina explicitamente pagamentos de juros sobre os depósitos de subscrição de IPO. As regras de pagamento de juros existem apenas em regulamentos administrativos de nível inferior (Financial Investment Business Regulations), que delegam os detalhes na Korea Financial Investment Association. Os intervenientes do setor interpretaram historicamente “depósitos de clientes confiados” como excluindo os depósitos de subscrição de IPO, tratando-os como fundos de “entrada” temporários, distintos dos depósitos regulares dos investidores. Um responsável da FSC afirmou que “a parte relativa ao depósito de subscrição é uma questão de alteração legal, por isso não foram implementadas alterações aos regulamentos da Korea Financial Investment Association” na sequência da auditoria de 2013.

Conselho de Auditoria Assinalou o Problema em 2013 sem Acompanhamento Regulatório

O Conselho de Auditoria e Inspeção, em 2013, notificou o presidente da FSC de que a não cobrança de taxas de utilização sobre depósitos de subscrição era “irrazoável” e ordenou o desenvolvimento de um plano de pagamento, incluindo a possibilidade de alterações aos regulamentos da Korea Financial Investment Association. Não surgiram propostas legislativas conduzidas pelo governo entre 2013 e o presente. O deputado Lee Jung-moon, do Partido Democrata, apresentou em junho de 2022 uma alteração à Lei dos Mercados de Capitais para incluir os depósitos de subscrição na definição de depósitos dos investidores, mas o projeto caducou quando terminou o 21.º mandato da Assembleia Nacional. Lee apresentou um projeto idêntico em junho de 2024, que permanece em apreciação em comissão após dois anos.

Depósitos de Subscrição Geraram 105 mil milhões de Won em Receitas para as Empresas entre 2021 e 2023

De acordo com um relatório de revisão legislativa de um comité de política da Assembleia Nacional sobre o projeto de Lee, os depósitos totais de investidores em 2023 atingiram 53,8 biliões de won. A Korea Securities Finance pagou 1,9 biliões de won em juros e rendimento operacional às empresas de valores mobiliários nesse ano, com apenas 472,4 mil milhões de won—menos de um quarto—devolvidos aos investidores como taxas de utilização. De 2021 a 2023, os investidores disponibilizaram 1.650,7 biliões de won em depósitos de subscrição em 634 operações de IPO e de aumento de capital. Esses depósitos geraram cerca de 105 mil milhões de won em receitas de depósito para a Korea Securities Finance e para as empresas de valores mobiliários. Os investidores receberam zero won em taxas de utilização sobre esses depósitos de subscrição.

FSC Compromete-se com um Plano de Implementação na Segunda Metade

Ko Young-ho, diretor da divisão de Mercados de Capitais da FSC, afirmou: “Pagamos juros com a designação de taxas de utilização sobre os depósitos, e estamos a analisar um plano para devolver lucros às pessoas que forneceram fundos, considerando os lucros operacionais e os custos no processo de subscrição do lado da oferta pública. Há um projeto legislativo pendente, e precisamos considerar se devemos alterar os regulamentos do negócio de empresas de investimento financeiro ou avançar com uma alteração legal.” Um responsável da Korea Financial Investment Association disse: “Parece que a especificação dos depósitos de subscrição na definição de depósitos de investidores deve ter prioridade. Assim que a FSC decidir se deve alterar a lei ou mudar regulamentos sem alteração legal, a Korea Financial Investment Association tomará as medidas em conformidade.”

FAQ

P: O que anunciou a FSC da Coreia do Sul, a 15 de maio, sobre os depósitos de subscrição de IPO?
R: A FSC anunciou planos para implementar mecanismos de pagamento de juros para depósitos de subscrição de IPO durante a segunda metade do ano, abordando uma prática em que as empresas de valores mobiliários obtêm receitas com esses depósitos sem compensar os investidores.

P: Que quantidade de receita geraram as empresas de valores mobiliários com depósitos de subscrição entre 2021 e 2023?
R: As empresas de valores mobiliários e a Korea Securities Finance geraram aproximadamente 105 mil milhões de won em receitas de depósito a partir de 1.650,7 biliões de won em depósitos de subscrição de IPO em 634 operações entre 2021 e 2023, com juros zero pagos aos investidores.