As ações do KOSPI enfrentam uma perspetiva de consolidação em banda até ao fim do ano, num contexto de volatilidade

O KOSPI abriu nos 6553,88 no dia 21, acima em 37,61 pontos (0,58%) face ao dia de negociação anterior, depois de ter encerrado nos 6516,27 no dia anterior, com uma queda acentuada de 304,33 pontos (4,46%). O índice bolsista sul-coreano caiu aproximadamente 2900 pontos num mês desde o seu máximo intradiário de 9385,59 registado no dia 19 do mês passado, na sequência de duas grandes quedas, incluindo uma descida de 6,37% no dia 16. As casas de valores atribuem a correcção a uma combinação de expectativas mais fracas para a indústria de IA, ajustes de valuation e choques de liquidez provenientes de liquidações por alavancagem, em vez de uma deterioração dos resultados das empresas. A relação preço/lucros (P/E) prospectiva a 12 meses do KOSPI caiu abaixo de 6x, atingindo um nível inferior ao mínimo da crise financeira global de 2008, de 6,27x, assinalando a primeira vez desde a crise dos cartões de crédito de 2004 que a relação desce abaixo de 6x.

A valuation do KOSPI cai abaixo dos níveis da crise financeira de 2008

Segundo a Korea Exchange, a 21, o KOSPI fechou nos 6516,27 no dia anterior, menos 304,33 pontos (4,46%). Após a queda de 6,37% no dia 16, o índice caiu aproximadamente 2900 pontos num mês desde o seu máximo intradiário de 9385,59 no dia 19 do mês passado. A queda acentuada fez com que a relação preço/lucros (P/E) prospectiva a 12 meses do KOSPI descesse para abaixo de 6x, abaixo dos 6,27x registados durante a crise financeira global de 2008, e marcou a primeira vez que a relação desceu abaixo de 6x desde a crise dos cartões de crédito de 2004.

Analistas prevêem movimentos em gama até ao fim do ano

As casas de valores dão mais peso à possibilidade de o KOSPI continuar um padrão em gama (box-range) do que a uma recuperação em forma de V no curto prazo. Kim Jun-young, investigador na iM Securities, afirmou que "o short gamma resultante da expansão dos produtos de alavancagem desempenha um papel no aumento da volatilidade do mercado em vez de na direccionalidade", acrescentando que "a volatilidade pode expandir-se ainda mais em situações em que sejam acumulados saldos de crédito". Kim referiu que "embora a extremidade superior da gama de KOSPI anteriormente esperada tenha descido, o trajecto de médio a longo prazo não mudou", prevendo que "é necessário um processo para confirmar a sustentabilidade do ciclo dos semicondutores, pelo que um mercado que explore direcção dentro de uma gama deverá continuar até ao fim do ano".

Jo Jun-ki, investigador na SK Securities, comentou que "embora a atractividade da valuation tenha aumentado devido ao declínio excessivo, o sentimento dos investidores ainda não é favorável". Han Ji-young, investigador na Kiwoom Securities, aconselhou que "por agora, é necessário concentrar-se nas perspectivas da indústria de semicondutores e nos resultados das empresas, em vez de questões relacionadas com alavancagem".

Resultados do Big Tech esta semana vistos como ponto de viragem do mercado

As casas de valores identificam as próximas divulgações de resultados do Big Tech como uma variável que poderá quebrar o ciclo negativo. Consideram os resultados de grandes empresas, incluindo Alphabet e Intel, como factores que determinarão a confiança do mercado quanto à continuação do investimento em IA e às perspectivas da indústria de semicondutores.

Jo Jun-ki afirmou que "os resultados do Big Tech desta semana serão um ponto de viragem (watershed) para o mercado". Han Ji-young referiu que "a época de resultados para as empresas de IA servirá como uma oportunidade para confirmar a sustentabilidade da procura de IA e se as acções de semicondutores conseguem escapar à fase de deleveraging e de redução de múltiplos (de-rating)".

FAQ

O que fez com que as acções do KOSPI caíssem acentuadamente nos dias de negociação recentes?

Segundo as casas de valores, a correcção recente resultou de uma combinação de expectativas mais fracas para a indústria de IA, ajustes de valuation e choques de liquidez provenientes de liquidações por alavancagem, em vez de uma deterioração dos resultados das empresas. O índice caiu 304,33 pontos (4,46%) no dia 20 e 6,37% no dia 16.

Quão baixo caiu a valuation do KOSPI face aos níveis históricos?

A relação preço/lucros (P/E) prospectiva a 12 meses do KOSPI caiu abaixo de 6x, o que é inferior aos 6,27x registados durante a crise financeira global de 2008. Trata-se da primeira vez que a relação desce abaixo de 6x desde a crise dos cartões de crédito de 2004.

O que esperam os analistas para as acções do KOSPI até ao fim do ano?

As casas de valores prevêem que o KOSPI provavelmente continuará num padrão em gama até ao fim do ano, em vez de uma recuperação em forma de V. Os analistas afirmam que é necessário um processo para confirmar a sustentabilidade do ciclo dos semicondutores antes de se poder esperar uma recuperação clara, vendo os resultados do Big Tech desta semana como um ponto de viragem fundamental para o sentimento do mercado.