Zandi, da Moody’s: a guerra no Irão faz com que as yields dos EUA a 10 anos subam para 4,7%, e as taxas elevadas penalizam a economia

Mark Zandi, economista-chefe da Moody's Analytics, afirmou a 27 (hora local) na sua conta X que o impacto económico da guerra no Irão já se estende para além dos preços da energia, atingindo a política monetária e as taxas de juro de longo prazo. Zandi explicou que a guerra fez os custos do empréstimo nos EUA subirem, com as yields dos Treasuries a 10 anos a passarem de abaixo de 4% antes do conflito para perto de 4,7% atualmente, e com as taxas fixas das hipotecas a 30 anos a subirem de abaixo de 6% para acima de 6,8%. Alertou que manter taxas de juro elevadas por um período prolongado está a tornar-se um ónus cada vez mais difícil para a economia dos EUA suportar.

Yields dos Treasuries a 10 anos sobem de abaixo de 4% para perto de 4,7%

Zandi sublinhou que as yields dos Treasuries dos EUA a 10 anos passaram de abaixo de 4% antes da guerra no Irão para se aproximarem dos 4,7% atualmente. Este aumento afetou diretamente os custos de empréstimo das famílias e das empresas, com as hipotecas de taxa fixa a 30 anos a subirem de abaixo de 6% para acima de 6,8%. O economista referiu que estes custos mais altos representam uma pressão financeira crescente sobre os agentes económicos.

A subida das taxas não é impulsionada por expectativas de inflação

Zandi esclareceu que a subida recente das taxas de juro de longo prazo não resultou de um aumento nas expectativas de inflação. Disse: “O que é um pouco surpreendente é que as taxas de juro não tenham subido devido a expectativas de inflação. As expectativas de inflação não mudaram.” Esta análise distingue o atual quadro de taxas de juro de cenários impulsionados pela inflação.

Expectativas de aperto do Fed e prémio de prazo impulsionam metade do aumento de cada lado

O economista atribuiu o aumento da yield a 10 anos a dois fatores em partes iguais: expectativas de aperto do Federal Reserve e expansão do prémio de prazo. Zandi explicou que cerca de metade da subida das taxas reflete a convicção dos investidores de que o Fed vai aumentar as taxas para controlar a inflação indesejada, o que representa um aumento das taxas reais de curto prazo esperadas. Descreveu a outra metade como resultado da expansão do prémio de prazo — a compensação adicional pelo risco que os investidores exigem para deter obrigações de longo prazo em vez de títulos de curto prazo. Zandi apontou a menor comunicação do presidente do Fed, Kevin Warsh, como um fator que contribui para prémios de prazo mais elevados, afirmando: “Não ajuda o facto de o presidente do Fed acreditar que o Fed deve reduzir a transparência no processo de tomada de decisões de política monetária. Isto aumenta a incerteza sobre a política e, no fim, alarga a volatilidade das taxas de juro.” Acrescentou também que a guerra no Irão está a impor custos crescentes ao Tesouro dos EUA, com o panorama fiscal da América a escurecer ainda mais.

Perguntas Frequentes

O que disse Mark Zandi sobre o impacto da guerra no Irão nas taxas de juro dos EUA a 27?

Mark Zandi afirmou via X a 27 (hora local) que o impacto económico da guerra no Irão já se estende para além dos preços da energia, atingindo a política monetária e as taxas de juro de longo prazo, com as yields dos Treasuries a 10 anos a subirem de abaixo de 4% para perto de 4,7% e com as taxas das hipotecas a 30 anos a subirem de abaixo de 6% para acima de 6,8%.

Porque é que as taxas de juro de longo prazo dos EUA subiram, segundo a análise de Zandi?

Zandi explicou que cerca de metade do aumento da yield a 10 anos resultou das expectativas dos investidores de que o Federal Reserve vai apertar a política para controlar a inflação, enquanto a outra metade se ficou a dever à expansão do prémio de prazo — a compensação adicional pelo risco que os investidores exigem para obrigações de longo prazo, influenciada em parte pela menor transparência na comunicação do Fed sob a presidência de Kevin Warsh.