Negociação de Derivados de GPU Offshore antes dos Futuros da CME e da ICE

Os futuros perpétuos offshore e os contratos de mercados de previsão estão a ser negociados com base em preços de GPU, disse a Bernstein. A bolsa Architect's AX, registada nas Bermudas e fora do âmbito da Comissão de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), lista futuros de computação em estilo perpétuo, enquanto a Kalshi, uma plataforma regulada pela CFTC, oferece contratos de eventos sobre preços de aluguer de GPU. O CME Group e a Intercontinental Exchange miram o final de 2026 para os seus próprios contratos liquidados em numerário, mediante revisão da CFTC, segundo analistas liderados por Gautam Chhugani e Madison Rezaei. As praças offshore lançaram-se cedo devido ao seu quadro regulatório pouco exigente, escreveram os analistas. A Kalshi lançou, a 14 de julho, curvas forward de computação para os chips B200, H200 e A100, com a forward de B200 a situar-se em $5,41, face a um pico histórico de $7,39, na leitura da curva pela Bernstein.

A bolsa Architect's AX lista futuros de computação em estilo perpétuo

A bolsa Architect's AX lista futuros de computação em estilo perpétuo. A bolsa está registada nas Bermudas e opera fora do âmbito da CFTC. Os futuros perpétuos não têm caducidade e acompanham um índice spot através de um mecanismo de taxa de financiamento. Quando o contrato é negociado acima do índice, os compradores pagam periodicamente os vendedores, puxando o preço para baixo. Uma taxa de financiamento positiva e persistente sinaliza que o mercado está em alta (bullish) para o spot. Os analistas da Bernstein consideram que os perpétuos funcionam como cobertura para as vendas de capacidade neoclouds sob procura, sem bloquear a exposição a uma data única de futuro, ou para uma empresa que compra computação sob procura.

A Kalshi lança curvas forward de computação a 14 de julho

A Kalshi, uma plataforma regulada pela CFTC, lista contratos de eventos sobre preços de aluguer de GPU. Um contrato pode perguntar se um NVIDIA B200 ultrapassa $7 por hora até ao fim de 2026, pagando $1 se o fizer e nada se não o fizer. Um preço de $0,40 implica probabilidades de 40%. Ao serem agregados em contratos de direto, esses preços produzem uma curva forward. A Kalshi lançou, a 14 de julho, curvas forward de computação para os chips B200, H200 e A100. A forward de B200 da Kalshi ficou em $5,41, face a um pico histórico de $7,39, na leitura da curva pela Bernstein. A Kalshi é, por agora, a única plataforma com curvas forward em direto, mas poderão ser lançadas curvas forward de outras praças mais tarde, de acordo com o resumo de mercado da Bernstein.

O mercado enfrenta desafios de liquidez e de construção de benchmarks

A liquidez inicial nos produtos existentes continua embrionária e dominada por fluxos especulativos, disse a Bernstein. A capacidade de computação continua a ser transacionada através de acordos negociados em privado, o que dificulta a construção de um índice representativo, e os futuros liquidados em numerário são apenas tão bons quanto o índice subjacente. A Silicon Data, em parceria com a CME, recolhe cerca de 150.000 registos diários de preços verificados em 50 regiões e 50 a 100 plataformas para normalizar uma hora de H100 num ativo transacionável. A Ornn, trabalhando com a ICE e fornecendo o índice de liquidação para os contratos da Kalshi, constrói a partir de preços de transações negociadas. Os analistas da Bernstein apontam o paralelo mais próximo da computação na eletricidade, em vez do petróleo. Uma hora de GPU não utilizada desaparece e não pode ser armazenada em armazém, pelo que os preços das curvas forward refletem escassez em vez de custo de carry, deixando a cobertura como única via para o risco do preço de carry.

FAQ

O que é que a bolsa Architect's AX lançou no mercado de computação para IA?

A bolsa Architect's AX, registada nas Bermudas e fora do âmbito da CFTC, lista futuros de computação em estilo perpétuo. Os futuros perpétuos não têm caducidade e acompanham um índice spot através de um mecanismo de taxa de financiamento.

Quando é que a Kalshi lançou curvas forward de computação?

A Kalshi lançou, a 14 de julho, curvas forward de computação para os chips B200, H200 e A100. A forward de B200 da Kalshi ficou em $5,41, face a um pico histórico de $7,39, na leitura da curva pela Bernstein.

Porque é que a construção de benchmarks é desafiante para futuros de GPU?

A capacidade de computação continua a ser transacionada através de acordos negociados em privado, o que dificulta a construção de um índice representativo. Os futuros liquidados em numerário são apenas tão bons quanto o índice subjacente, segundo a Bernstein.