As ações da S-Oil dispararam mais de 21% numa semana, de 2 de julho a 9 de julho, passando de 109.600 won para 133.500 won, depois de as corretoras nacionais terem aumentado os preços-alvo na expectativa de um “surpresa” nos resultados do 2T da empresa. A Hana Securities, a 7 de julho, elevou o preço-alvo de 130.000 won para 200.000 won, projetando um lucro operacional do 2T de 1,02 biliões de won, face à estimativa de mercado de 900 mil milhões de won. A subida reflete a confiança dos investidores de que os lucros recorde do gasóleo base (base oil) para lubrificantes irão compensar as pressões temporárias no segmento de refinação, associadas a perdas de valorização de inventários e a custos. Os analistas apontam a resiliência do segmento de lubrificantes após os danos na fábrica da Shell no Qatar, em março, que eliminaram 30.000 barris por dia de fornecimento de base oil do Grupo 3 e fizeram os preços de exportação subirem para 233 dólares por barril em maio. O segmento de refinação enfrentou cerca de 400 mil milhões de won em perdas de inventário no 2T devido à queda dos preços do petróleo e ao método contabilístico FIFO da S-Oil, mas as corretoras consideram que se trata de um efeito contabilístico temporário, com impacto limitado na rentabilidade do ano inteiro.
Hana Securities aumenta o preço-alvo da S-Oil para 200.000 won com previsão de lucros do 2T
A Hana Securities, a 7 de julho, aumentou o preço-alvo da S-Oil de 130.000 won para 200.000 won, citando um lucro operacional esperado no 2T de 1,02 biliões de won, que ficaria acima da estimativa de mercado de 900 mil milhões de won. A Korea Investment & Securities fixou um alvo de 160.000 won, a Samsung Securities em 150.000 won e a BNK Investment & Securities em 160.000 won. A compilação de previsões das corretoras domésticas da FnGuide estima as receitas totais da S-Oil em 41,7125 biliões de won, o lucro operacional em 3,5619 biliões de won e o lucro líquido em 2,5144 biliões de won — o que representa aumentos ano contra ano de 1.411,7% no lucro operacional e de 1.320,9% no lucro líquido.
O segmento de lubrificantes base regista lucro recorde após perturbação na planta da Shell no Qatar
A divisão de lubrificantes base oil da S-Oil deverá gerar mais de 1,5 biliões de won em lucro operacional no ano inteiro, segundo o investigador Lee Chung-jae, da Korea Investment & Securities. O desempenho recorde do segmento surge na sequência da destruição, em março, da instalação de liquefação de gás da Shell no Qatar, que interrompeu a produção de 30.000 barris por dia de lubrificantes base oil do Grupo 3. Os preços de exportação de lubrificantes base oil na região de Ulsan subiram para 233 dólares por barril em maio devido à escassez de oferta. A BNK Investment & Securities projeta que o segmento de lubrificantes apresente o maior lucro operacional de sempre, compensando a queda dos resultados do segmento de refinação, de 1,039 biliões de won no 1T para 599,2 mil milhões de won no 2T. O desempenho do 2T no segmento de refinação reflete perdas de valorização de inventários de aproximadamente 400 mil milhões de won associadas à queda dos preços do petróleo, aumento dos custos de matérias-primas e perdas de oportunidade decorrentes das medidas governamentais de teto de preços. O investigador Kim Hyun-tae, da BNK, salientou que o uso da contabilidade FIFO pela S-Oil concentra as perdas de inventário no 2T durante as descidas dos preços do petróleo, enquanto a compensação governamental pelas perdas relacionadas com o teto de preços deverá refletir-se na contabilidade do 4T.
A Saudi Aramco reduz o OSP do crude de agosto em 11 dólares por barril
A Saudi Aramco, a 6 de julho (hora local), reduziu o preço oficial de venda (OSP) do crude Arab Light para entregas de agosto em 11 dólares por barril face ao mês anterior, fixando-o em 1,50 dólares abaixo da média Omã-Dubai — a maior redução mensal desde 2000. A redução de preço reflete um aumento da oferta após a retoma do transporte de crude através do Estreito de Ormuz, aumentos de produção do OPEC+ e expansão competitiva da produção dos Emirados Árabes Unidos após a sua retirada do OPEC. A Aramco detém uma participação de 63,4% na S-Oil, como maior acionista. O investigador da Hana Securities, Yoon Jae-sung, afirmou que o OSP da Saudi deverá passar a negativo a partir de agosto, representando uma redução estrutural de custos para a S-Oil, apesar de uma possível ligeira queda no lucro operacional do 3T devido a efeitos de atraso temporal. Yoon descreveu o nível atual das ações como uma “zona de compra com confiança”, tendo em conta a expetativa de resultados fortes e o apelo dos dividendos.
Analistas projetam dividendos da S-Oil com rendibilidade de 3,6% em 2025 e 7,7% em 2026
A Hana Securities estima o dividendo por ação da S-Oil em 4.200 won para este ano e 9.000 won para o próximo (assumindo uma taxa de distribuição de 40%), o que implica rendibilidades de dividendos de 3,6% e 7,7%, respetivamente. O investigador da BNK Investment & Securities, Kim Hyun-tae, afirmou que a atratividade do dividendo irá aumentar à medida que o grande investimento de capital para o projeto Shaheen — uma iniciativa maior de investimento petroquímico — entra na sua fase final, coincidindo com um aumento nos resultados.
FAQ
O que fez as ações da S-Oil dispararem 21% numa semana, de 2 de julho a 9 de julho?
As ações da S-Oil subiram de 109.600 won para 133.500 won, enquanto as corretoras nacionais aumentavam os preços-alvo com base na expetativa de que o lucro operacional do 2T atingiria 1,02 biliões de won, superando a estimativa de mercado de 900 mil milhões de won. A Hana Securities, a 7 de julho, aumentou o preço-alvo de 130.000 won para 200.000 won.
Porque é que o segmento de lubrificantes base da S-Oil apresentou expectativas de lucro recorde?
O segmento beneficiou dos danos na fábrica da Shell no Qatar, em março, que interromperam o fornecimento de 30.000 barris por dia de lubrificantes base oil do Grupo 3. Esta perturbação de oferta levou os preços de exportação na região de Ulsan a 233 dólares por barril em maio, e os analistas projetam que o segmento irá gerar mais de 1,5 biliões de won em lucro operacional no ano inteiro.
Como é que a redução do preço do crude de agosto pela Saudi Aramco afetou a estrutura de custos da S-Oil?
A Saudi Aramco, a 6 de julho, reduziu o OSP do crude Arab Light para agosto em 11 dólares por barril — o maior corte mensal desde 2000 — fixando-o em 1,50 dólares abaixo da média Omã-Dubai. Como a Aramco detém 63,4% da S-Oil, os analistas consideram que o OSP passará a ser negativo a partir de agosto como uma redução estrutural de custos que melhorará a rentabilidade, apesar dos efeitos temporários de atraso no 3T.
