Ações coreanas da Samsung e SK Hynix atingem mínimos históricos de avaliação, alerta analista para precaução

As ações da Samsung Electronics e SK Hynix viram as suas razões preço-lucro futuras a 12 meses caírem para 4,8x e 5,3x respetivamente, atingindo mínimos históricos, de acordo com um relatório da LS Securities divulgado na quinta-feira. O analista Hwang San-hae atribuiu a compressão da avaliação às quedas simultâneas dos preços das ações e às revisões ascendentes dos lucros. O analista alertou que, apesar do aparente apelo de avaliação, a estrutura de desconto característica dos líderes do ciclo de IA e as distorções na reavaliação dos lucros tornam estes métricos insuficientes como base para aumentar as ponderações na carteira nestas ações coreanas.

Analista da LS Securities alerta contra compras adicionais apesar do PER baixo

A LS Securities constatou que as avaliações da Samsung Electronics e SK Hynix atingiram faixas de mínimos históricos após recentes quedas acentuadas nos preços das ações. Hwang San-hae afirmou no relatório que, embora o mérito de avaliação pareça evidenciado, a estrutura de desconto única dos líderes do ciclo de IA e os erros de avaliação ocorridos durante períodos de rápida reavaliação dos lucros tornam estes argumentos insuficientes para uma expansão adicional das ponderações. O analista destacou que os investidores devem considerar a estrutura de desconto inerente às características do ciclo de IA e as distorções no processo de reavaliação dos lucros, em vez de aumentarem as posições de compra apenas com base em métricas numéricas.

Empresas de semicondutores de memória enfrentam expansão de oferta e variáveis de gargalo

Grandes empresas tecnológicas atualmente liderando o ciclo de IA, incluindo Alphabet e Meta, enfrentam o duplo desafio de aumentar os investimentos de capital enquanto reduzem os preços unitários da tecnologia para garantir lucros e evitar ficarem para trás no ciclo. Hwang avaliou que as empresas de semicondutores que beneficiam desta tendência também devem acelerar a expansão da oferta de memória em gargalo antes que o ciclo de IA se inverta. O analista observou que o retorno dos semicondutores de memória ao status de indústria cíclica dependente de investimento e oferta representa outro fator que causa hesitação na expansão das ponderações. Hwang projetou que, se os lucros das empresas de materiais intermédios de IA crescerem excessivamente, a capacidade dos hyperscalers de sustentar investimentos também poderá vacilar. O analista afirmou que o lucro operacional da Samsung Electronics e SK Hynix aumentou para 57% dos níveis de despesa de capital dos hyperscalers, valor superior aos níveis de gargalo da Nvidia no passado. Gargalos de memória que atrasam os ciclos de substituição de dispositivos foram citados como outro motivo de cautela na expansão das ponderações, com Hwang a notar que, embora os benchmarks de memória necessários para a utilização prática de IA mostrem tendências ascendentes constantes, fenómenos de gargalo de memória simultâneos pressionam os mercados de dispositivos e atrasam fundamentalmente a proliferação de IA.

Analista identifica padrão de armadilha de avaliação em casos históricos de ações tecnológicas

Hwang caracterizou o período atual como aquele em que os mercados verificam a sustentabilidade dos níveis de lucro e refletem previamente a expansão da oferta e a erosão futura das margens. O analista afirmou que casos da Alphabet e Meta de 2020 a 2022, Amazon de 2017 a 2018 e Nvidia de 2023 a 2024 confirmam este padrão, com a indústria de memória atualmente posicionada na mesma zona de armadilha de avaliação.

FAQ

Que níveis de avaliação atingiram as ações coreanas da Samsung Electronics e SK Hynix?
As razões preço-lucro futuras a 12 meses da Samsung Electronics e SK Hynix caíram para 4,8x e 5,3x respetivamente, consideradas faixas de mínimos históricos pela LS Securities.

Por que motivo o analista da LS Securities aconselhou cautela apesar das avaliações baixas?
Hwang San-hae afirmou que a estrutura de desconto característica dos líderes do ciclo de IA e os erros de avaliação durante períodos de rápida reavaliação dos lucros tornam os métricos de PER baixos insuficientes como base para aumentar as ponderações na carteira, apesar do aparente apelo de avaliação.

Qual foi o nível de lucros atingido pelas empresas coreanas de semicondutores de memória em relação aos gastos dos hyperscalers?
O lucro operacional da Samsung Electronics e SK Hynix aumentou para 57% dos níveis de despesa de capital dos hyperscalers, valor que o analista destacou como superior aos níveis de gargalo da Nvidia no passado.