Shinhan Securities: O KOSPI enfrenta resistência de um ETF alavancado de 4,3 trilhões de won entre 8.200 e 8.400

A investigadora da Shinhan Securities, Kim Hyo-jin, emitiu um relatório a 14 de julho analisando a recente queda do KOSPI e a eventual resistência por parte de investidores em ETF alavancados de ações individuais durante qualquer recuperação do mercado. Kim afirmou que a queda recente do KOSPI, de forma isolada, foi excessiva, mas alertou que as preocupações com novos aumentos das taxas da Fed e a pressão vendedora durante as recuperações tenderiam a produzir uma recuperação gradual, em vez de ganhos acentuados. O KOSPI caiu aproximadamente 25% ao longo de seis semanas face ao seu máximo recorde do início de junho, com quedas intradiárias a aproximarem-se dos 30% — uma magnitude de correção que Kim referiu como um desfasamento face às tendências globais do mercado e que, historicamente, só ocorre durante crises sistémicas domésticas extremas, como crises cambiais ou colapsos de bolhas de crédito, nenhuma das quais se aplica ao atual contexto económico da Coreia.

A Shinhan Securities identifica resistência de 4,3 biliões de won em ETF alavancados no KOSPI 8.200-8.400

Kim identificou a venda por parte de investidores em ETF alavancados de ações individuais como um fator-chave que limita a recuperação do índice em alta. De acordo com estimativas da Shinhan Securities, a faixa do KOSPI entre 8.200 e 8.400 concentra a maior fatia de participações dos investidores, com cerca de 4,3 biliões de won em volume de compras de ETF alavancados concentrado nesta zona. A faixa de 8.400 a 9.000, acima, também contém uma oferta significativa para venda.

Com base nos ativos subjacentes, a SK Hynix apresenta um volume de compras denso em torno do nível dos 2,2 milhões de won, enquanto a Samsung Electronics tem participações concentradas tanto nos níveis de 290.000 won como nos de 360.000 won. Kim afirmou que, à medida que o índice recupera e entra nestas zonas de preço, a psicologia de ponto de equilíbrio entre os investidores que procuram recuperar perdas e sair das posições tenderá a despoletar pressão vendedora.

Preocupações com aumentos da taxa da Fed e volatilidade do petróleo alargam a pressão macro

Kim apontou as preocupações com novos aumentos das taxas da Federal Reserve como um fator adicional que sustenta uma recuperação gradual, e não uma recuperação acentuada do índice. Observou que a volatilidade do preço do petróleo, desencadeada pela instabilidade no Médio Oriente, poderia estimular as preocupações com novos aumentos das taxas da Fed e prolongar o encargo macro característico dos ciclos iniciais de aumentos de taxa.

Kim acrescentou que, empiricamente, os preços das ações tendem a cair durante a fase inicial dos aumentos das taxas nos EUA (o primeiro ou dois aumentos), mas posteriormente sobem mesmo no meio de novos aumentos das taxas.

Kim afasta uma crise sistémica por trás da queda de 30% do KOSPI

Kim diagnosticou a queda recente do KOSPI como mais próxima de um fenómeno de desfasamento específico da Coreia. Sublinhou que, historicamente, os casos em que um índice caiu mais de 30% foram limitados a situações acompanhadas por crises sistémicas endógenas extremas.

Kim afirmou que os casos em que um mercado emergente específico caiu sozinho mais de 30%, independentemente das tendências globais, ocorreram apenas quando acompanhados por crises sistémicas endógenas extremas, como crises cambiais, isolamento geopolítico ou colapsos de bolhas de crédito internas — nenhuma das quais se aplica à economia atual da Coreia. Com base nesta avaliação, Kim projetou que o KOSPI tentará uma recuperação gradual, em vez de um rebound em “V” de curto prazo.

Perguntas Frequentes

Que níveis de preço identifica a Shinhan Securities como resistência-chave para o KOSPI?

A Shinhan Securities estima que a faixa do KOSPI entre 8.200 e 8.400 contém cerca de 4,3 biliões de won em participações concentradas em ETF alavancados, representando a zona de maior resistência à venda. Em termos de ativos subjacentes, a SK Hynix mostra resistência em torno dos 2,2 milhões de won, enquanto a Samsung Electronics tem clusters nos 290.000 won e nos 360.000 won.

Porque é que a Shinhan Securities afasta uma crise sistémica na Coreia apesar da queda de 30% do KOSPI?

A investigadora Kim Hyo-jin afirmou que, historicamente, quedas de 30%+ num mercado emergente específico, independentes das tendências globais, ocorreram apenas durante crises sistémicas endógenas extremas, como crises cambiais, isolamento geopolítico ou colapsos de bolhas de crédito. Kim avaliou que a economia atual da Coreia não se enquadra em nenhuma destas categorias.