Dois novos estudos do SA SME Fund, Endeavor South Africa e SAVCA mostram que o ecossistema de capital de risco na África do Sul está a gerar saídas bem-sucedidas e retornos para investidores comparáveis aos de mercados internacionais mais maduros. A análise do capital de risco na África do Sul: análise de saídas e desempenho examinou 226 saídas realizadas reportadas por gestores de fundos de venture capital sul-africanos entre 2009 e 2026, concluindo que os retornos em numerário realizados superaram substancialmente o capital investido, com retornos realizados ponderados pelo capital a variar entre 2,01x e 2,45x o capital investido. A análise de estudos de casos de saídas avaliou 18 saídas apoiadas por venture capital sul-africano em 21 rondas de investimento entre 2014 e 2026, concluindo uma taxa interna bruta de retorno mediana de 54%, uma métrica bruta money-on-invested-capital mediana de 3,5x e uma valorização mediana na saída de aproximadamente R1,6 mil milhões. Os estudos fornecem evidência de que o mercado de venture capital na África do Sul está a ultrapassar histórias isoladas de sucesso e a evoluir para um mercado de investimento mais maduro, capaz de atrair mais capital institucional e colmatar uma lacuna crítica na narrativa de crescimento do ecossistema.
Dois Estudos Revelam Métricas de Retorno Fortes em 226 Saídas
A análise mais abrangente do capital de risco na África do Sul: análise de saídas e desempenho examinou 226 saídas realizadas reportadas por gestores de fundos de venture capital sul-africanos entre 2009 e 2026. A investigação concluiu que os retornos em numerário realizados superaram substancialmente o capital investido, com retornos realizados ponderados pelo capital a variar entre 2,01x e 2,45x o capital investido nos cenários analisados. O estudo também identificou que o venture capital sul-africano entregou características de retorno realizado, em geral, alinhadas com as observadas em mercados mais maduros, incluindo os Estados Unidos, o Reino Unido, a Europa e a Índia.
A análise de estudos de casos de saídas examinou 18 saídas apoiadas por venture capital sul-africano em 21 rondas de investimento entre 2014 e 2026. As saídas amostradas entregaram uma taxa interna bruta de retorno mediana de 54%, uma métrica bruta money-on-invested-capital mediana de 3,5x e uma valorização mediana na saída de aproximadamente R1,6 mil milhões. Para além dos retornos para investidores, o sector de elevado crescimento em que estas empresas operam registou um crescimento da receita de 256% e um aumento do emprego de 49% desde 2021. No conjunto, as empresas que tiveram saídas criaram mais de 4.000 empregos diretos, com uma média de cerca de 230 empregos na África do Sul por empresa.
Ketso Gordhan, CEO do SA SME Fund, diz que o surgimento de evidência de saídas mais fortes é significativo, porque as saídas são o mecanismo através do qual o capital de risco demonstra a sua capacidade de reciclar capital, recompensar o risco e atrair novos investimentos para o ecossistema. “A África do Sul já teve, há muito tempo, talento empreendedor, fundadores credíveis e forte capacidade tecnológica. O que esteve menos visível foi a prova de que os investidores conseguem obter retornos significativos ao apoiar estas empresas. Estes estudos mostram que o mercado de saídas já não é teórico. Está a começar a acontecer, e está a acontecer por caminhos diferentes”, afirma Gordhan.
Mastercard, Motorola Solutions e Nedbank Lideram Atividade Recente de Aquisição
Exemplos recentes de saídas de venture capital na África do Sul incluem a aquisição pendente da BVNK pela Mastercard, a aquisição da RapidDeploy pela Motorola Solutions, a aquisição da iKhokha pelo Nedbank, a aquisição da Adumo pela Lesaka, a aquisição da Quicket pela Ticketmaster e a listagem da Optasia na JSE. Em conjunto, estas transações mostram que empresas fundadas na África do Sul e apoiadas por capital sul-africano estão a atrair cada vez mais compradores estratégicos, investidores globais e interesse do mercado público.
Alison Collier, Managing Director da Endeavor South Africa, diz que os dados mostram que as scale-ups sul-africanas já não estão apenas a construir para relevância local. “As empresas mais fortes neste estudo foram construídas a partir da África do Sul, mas não apenas para a África do Sul. Resolveram problemas reais de mercado, usaram tecnologia para escalar com eficiência e, em muitos casos, expandiram-se para mercados regionais ou globais. É esta combinação que as torna atrativas para compradores e investidores”, diz Collier. “A peça em falta na história do venture capital sul-africano têm sido as saídas. Agora estamos a ver evidência de que esta lacuna está a fechar-se. Isto é crítico porque as saídas geram confiança. Devolvem capital aos investidores, recompensam fundadores e colaboradores e criam a próxima geração de investidores, mentores e empreendedores em série.”
Surgem Quatro Vias de Saída à Medida que o Mercado se Diversifica
O relatório identifica quatro rotas principais de saída agora ativas no ecossistema de venture capital sul-africano: fusões e aquisições internacionais, fusões e aquisições domésticas, transações secundárias e IPOs. As M&A internacionais têm historicamente sido a rota mais comum, com empresas construídas na África do Sul a serem adquiridas por compradores estratégicos globais. No entanto, as M&A domésticas ganharam tração, particularmente em fintech, à medida que bancos, seguradoras, retalhistas e empresas de tecnologia cotadas adquirem ou fazem parcerias com scale-ups para reforçar as suas próprias capacidades digitais.
As secundárias estão a emergir como uma rota de liquidez cada vez mais importante à medida que scale-ups de maior dimensão atraem capital de crescimento internacional. Ao mesmo tempo, a listagem da Optasia na JSE no valor de R23,5 mil milhões demonstra que os mercados públicos estão a tornar-se uma via de saída credível para empresas africanas de fintech que atingem escala global.
As Saídas de Fintech Impulsionam a Inclusão Financeira e a Criação de Emprego
A fintech destaca-se fortemente no estudo, refletindo a longa história da África do Sul de inovação nos serviços financeiros e o papel de bancos, operadores de telecomunicações (telcos) e retalhistas como clientes e potenciais parceiros de saída para empresas emergentes de tecnologia. Mais de metade das 20 maiores saídas de fintech em África desde 2019 envolveram empresas sul-africanas, segundo o relatório.
O estudo realça como a inovação em fintech ajudou a impulsionar a inclusão financeira à escala, ao reduzir custos bancários, diminuir custos de remessas, permitir pagamentos digitais, alargar o financiamento a PME e dar a empresas informais e pequenas acesso a ferramentas financeiras que anteriormente estavam disponíveis sobretudo para empresas maiores. Os exemplos incluem o GoTymeBank, que cresceu até mais de 21 milhões de clientes na África do Sul e nas Filipinas; a iKhokha, que processou mais de R20 mil milhões em pagamentos digitais e disponibilizou mais de R3 mil milhões em capital de exploração para PME; o PayFast, que permitiu dezenas de milhares de comerciantes aceitarem pagamentos online; e o Retail Capital, que forneceu financiamento a mais de 50.000 empresas.
Karl Westvig, fundador da Retail Capital, que foi adquirida pela TymeBank, diz que saídas bem-sucedidas criam benefícios que vão muito além dos investidores. “O valor real de uma saída é o que acontece no dia seguinte. O capital é reciclado, e os fundadores e as equipas ficam com a prova de que isto pode ser feito aqui. A maioria repete, como anjos, operadores ou mentores. É assim que um ecossistema se vai acumulando, e a pipeline destacada nestes estudos sugere que o próximo ciclo já está a formar-se.”
Mais de 1.100 Empresas Financiadas Sinalizam Pipeline Futura de Saídas
Embora as saídas recentes demonstrem um aumento da maturidade, a investigação sugere que a vaga mais forte poderá ainda estar para vir. O estudo de caso identifica mais de 20 empresas privadas sul-africanas de elevado crescimento com operações locais significativas, que cada uma angariou mais de US$25 milhões, enquanto o estudo da classe de ativos mais abrangente mostra que mais de 1.100 empresas receberam financiamento de VC desde 2016. Com um período de detenção mediano de aproximadamente seis anos, grande parte do capital implantado nos últimos anos ainda não atingiu a maturidade típica das saídas, sugerindo que já se está a desenvolver uma pipeline significativa de saídas futuras.
Anusha Naidu, CEO da SAVCA, diz que os resultados combinados fornecem evidência importante para investidores institucionais que avaliam o venture capital sul-africano como classe de ativos. “A capacidade de demonstrar saídas realizadas é fundamental para o desenvolvimento de qualquer mercado de capitais privados. Estes estudos mostram que as empresas apoiadas por venture capital na África do Sul estão a começar a entregar características de retorno realizado comparáveis com as de mercados internacionais mais maduros, ao mesmo tempo que contribuem para o emprego, a inovação e a inclusão financeira. Isto fornece evidência importante para fundos de pensões, family offices, instituições de desenvolvimento e outros fornecedores de capital de longo prazo que estão a avaliar o venture capital como parte de um portefólio de investimento diversificado.”
Gordhan diz que isto representa um momento importante para a economia de inovação da África do Sul. “Se queremos mais empresas de elevado crescimento, mais empregos e mais negócios globalmente competitivos, precisamos de aprofundar o conjunto de capital disponível para fundadores e gestores de fundos. As saídas são a evidência de que os investidores precisam para regressar, passar cheques maiores e manter o rumo. Estes estudos mostram que o efeito ‘flywheel’ está a começar a rodar.” Collier acrescenta: “A oportunidade agora é construir em cima deste impulso. A África do Sul tem talento empreendedor, oportunidades de mercado, profundidade corporativa e capacidade de investimento para produzir muitas mais scale-ups globalmente relevantes. Quanto mais apoiarmos os fundadores a escalar e a alcançar saídas bem-sucedidas, mais forte e mais auto-sustentável se torna o nosso ecossistema de inovação.”
FAQ
Que retornos entregaram as saídas de venture capital sul-africano entre 2009 e 2026?
A análise do capital de risco na África do Sul: análise de saídas e desempenho encontrou que 226 saídas realizadas reportadas por gestores de fundos de venture capital sul-africanos entre 2009 e 2026 entregaram retornos realizados ponderados pelo capital entre 2,01x e 2,45x o capital investido. A análise de estudos de caso de saídas de 18 saídas entre 2014 e 2026 encontrou uma taxa interna bruta de retorno mediana de 54% e uma métrica bruta money-on-invested-capital mediana de 3,5x.
Que saídas recentes de venture capital sul-africano ocorreram?
As saídas recentes de venture capital sul-africano incluem a aquisição pendente da BVNK pela Mastercard, a aquisição da RapidDeploy pela Motorola Solutions, a aquisição da iKhokha pelo Nedbank, a aquisição da Adumo pela Lesaka, a aquisição da Quicket pela Ticketmaster e a listagem da Optasia no valor de R23,5 mil milhões na JSE.
Quantas empresas sul-africanas receberam financiamento de venture capital desde 2016?
O estudo mais abrangente da classe de ativos mostra que mais de 1.100 empresas receberam financiamento de VC desde 2016. O estudo de caso identifica mais de 20 empresas privadas sul-africanas de elevado crescimento com operações locais significativas, que cada uma angariou mais de US$25 milhões.
