Os reguladores financeiros sul-coreanos estão a rever as medidas de proteção dos investidores para fundos negociados em bolsa (ETFs) alavancados de ação única, após o governo reconhecer problemas de mercado. O Vice-Primeiro-Ministro e Ministro da Economia e Finanças, Koo Yoon-cheol, afirmou no dia anterior numa reunião plenária da Comissão Parlamentar de Finanças e Economia que o governo está a consultar as agências relacionadas sobre medidas para complementar e minimizar os problemas levantados relativamente aos ETFs alavancados de ação única que aumentam a volatilidade do mercado. No mesmo dia, o Serviço de Supervisão Financeira (FSS) realizou uma reunião do Conselho de Resposta ao Risco do Consumidor presidida pelo Governador Lee Chan-jin, designando o investimento alavancado excessivo e a concentração de fundos em ações específicas como principais fatores de risco financeiro para o consumidor. A revisão regulatória surge na sequência de um aumento na negociação de margem de 27,3 biliões de won no final do ano passado para 37,3 biliões de won no final de junho, enquanto os investidores individuais compraram líquidos 8,9 biliões de won em ETFs alavancados de ação única entre 27 de maio e 22 de junho. Esta resposta regulatória aborda preocupações de que os ETFs alavancados de ação única da Samsung Electronics e da SK Hynix estão a distorcer a dinâmica do mercado e a expor os investidores retalhistas a riscos acrescidos.
Governo Reconhece Problemas dos ETFs Alavancados de Ação Única
O Vice-Primeiro-Ministro Koo Yoon-cheol afirmou no dia anterior que o governo reconhece problemas com os ETFs alavancados de ação única e está a consultar as agências relacionadas sobre medidas suplementares. O Governador do FSS, Lee Chan-jin, advertiu no mesmo dia que a "elevada volatilidade do mercado de ações nacional continua, aprofundando distorções de mercado como a concentração da oferta em ações específicas" e que "o investimento alavancado que excede níveis geríveis pode prejudicar seriamente a solidez financeira das famílias". A Comissão de Serviços Financeiros, o Serviço de Supervisão Financeira e a Bolsa da Coreia estão a examinar medidas que incluem uma gestão reforçada dos fornecedores de liquidez (LP), o aumento dos depósitos básicos e uma melhor educação dos investidores.
Negociação de Margem Aumenta 10 Biliões de Won em Seis Meses
Os indicadores de sobreaquecimento do mercado mostram aumentos significativos em múltiplas métricas. O saldo da negociação de margem aumentou de 27,3 biliões de won no final do ano passado para 37,3 biliões de won no final de junho, um aumento de 10 biliões de won. Os montantes diários médios de liquidação forçada provenientes de negociação de chamada de margem aumentaram de 7,1 mil milhões de won para 52,7 mil milhões de won durante o mesmo período, um aumento de quase 8 vezes. Entre 27 de maio e 22 de junho, os investidores individuais compraram líquidos no valor de 8,9 biliões de won em ETFs alavancados de ação única, representando 92% do total de compras líquidas. Durante o mesmo período, a taxa de rotação de negociação atingiu 105,3% e o volume médio diário de negociação atingiu 9,6 biliões de won. Um recente incidente de taxa de divergência envolvendo o ACE SK Hynix Single Stock Leveraged ETF, onde o preço do ETF divergiu significativamente do valor patrimonial líquido (NAV) real devido a lacunas de cotação imediatamente antes do fecho do mercado, apesar de uma queda acentuada nos ativos subjacentes, expôs vulnerabilidades do sistema.
Políticos Exigem Responsabilização pela Política de ETFs
O deputado do Partido do Poder Popular, Ahn Cheol-soo, afirmou via SNS a 6 de junho que "a alavancagem da Samsung Electronics e da SK Hynix foi uma falha política completa" e argumentou que "são necessárias medidas corretivas fortes, incluindo a deslistagem, para normalizar o mercado de ações". Exigiu que "o Presidente Lee Jae-myung responsabilize o presidente da Comissão de Serviços Financeiros e o governador do Serviço de Supervisão Financeira e os demita". O líder do Partido do Poder Popular, Jang Dong-hyuk, afirmou que "o governo criou essencialmente um 'cassino KOSPI'" e argumentou que é necessária uma auditoria ao processo de introdução do produto e à tomada de decisões políticas. O Banco da Coreia inverteu a sua posição no prazo de dez dias, tendo inicialmente avaliado no seu relatório de estabilidade financeira do mês passado que os ETFs alavancados de ação única tinham um impacto limitado no mercado, mas recentemente expressou preocupação de que "numa situação em que a Samsung Electronics e a SK Hynix representam mais de metade, os ETFs alavancados de ação única podem intensificar a concentração em ações específicas" e "durante as correções de preço, podem expandir a volatilidade do mercado através de resgates e reequilíbrio de posições".
Setor Oposita-se a Propostas de Deslistagem
Fontes do setor afirmaram unanimemente que a deslistagem não é uma solução realista. Um responsável do setor de ETFs disse: "É realisticamente difícil deslistar um produto no qual os investidores já entraram", acrescentando que "pelo contrário, fortalecer os requisitos de entrada para produtos alavancados e complementar a gestão de LP e as medidas de proteção do investidor é uma alternativa realista." Outro responsável do setor de investimento financeiro observou: "Embora compreenda a intenção política de atrair a procura de investimento estrangeiro internamente, precisamos de refletir se foi realizada uma revisão suficiente relativamente às medidas de proteção do investidor e ao impacto no mercado", salientando que "para produtos de alto risco, a verificação prévia deveria ter sido priorizada em detrimento da resposta a posteriori."
Governador do FSS Reunir-se-á com CEOs de Gestão de Ativos a 10 de Julho
O Governador do FSS, Lee Chan-jin, tem agendada uma reunião com os CEOs das principais empresas de gestão de ativos na manhã de 10 de julho para discutir questões do mercado de ETFs. Sabe-se que estarão presentes representantes da Samsung, Mirae Asset, Korea Investment Trust, Shinhan e Hanwha Asset Management, que lideram o mercado de ETFs. Embora a reunião estivesse originalmente planeada para se focar na revisão das práticas de exercício de direitos de voto em ETFs, espera-se que o reforço da proteção do investidor e medidas adicionais de melhoria institucional sejam também discutidas, uma vez que a polémica em torno dos ETFs alavancados de ação única se expandiu. Fontes do setor mencionam potenciais medidas, incluindo restringir temporariamente novos lançamentos de ETFs alavancados de ação única ou reforçar a educação dos investidores.
FAQ
O que anunciaram os reguladores sul-coreanos sobre os ETFs alavancados de ação única?
Os reguladores financeiros sul-coreanos anunciaram que estão a rever as medidas de proteção dos investidores para ETFs alavancados de ação única. O Vice-Primeiro-Ministro Koo Yoon-cheol afirmou numa reunião da comissão parlamentar no dia anterior que o governo está a consultar as agências relacionadas sobre medidas suplementares, enquanto o Governador do FSS, Lee Chan-jin, designou o investimento alavancado excessivo e a concentração de fundos como principais fatores de risco no mesmo dia.
Quanto aumentou a negociação de margem no mercado de ações sul-coreano?
O saldo da negociação de margem na Coreia do Sul aumentou de 27,3 biliões de won no final do ano passado para 37,3 biliões de won no final de junho, representando um aumento de 10 biliões de won. Durante o mesmo período, os montantes diários médios de liquidação forçada aumentaram de 7,1 mil milhões de won para 52,7 mil milhões de won, um aumento de quase 8 vezes.
O que aconteceu na reunião do FSS agendada para 10 de julho?
O Governador do FSS, Lee Chan-jin, tem agendada uma reunião com os CEOs das principais empresas de gestão de ativos na manhã de 10 de julho para discutir questões do mercado de ETFs. Espera-se que estejam presentes representantes da Samsung, Mirae Asset, Korea Investment Trust, Shinhan e Hanwha Asset Management, prevendo-se que as discussões abranjam o reforço da proteção do investidor e medidas de melhoria institucional para além da revisão dos direitos de voto originalmente planeada.
