O mercado de stablecoins indexadas ao dólar atingiu cerca de 316 mil milhões de dólares de capitalização total até Junho de 2026, com a Tether USDT em 187 mil milhões de dólares e a Circle USDC em 75 mil milhões de dólares a controlarem 83% da oferta, segundo dados on-chain da DefiLlama. A Lei GENIUS, sancionada em 18 de Julho de 2025, transformou as stablecoins de uma zona cinzenta regulatória em instrumentos financeiros licenciados que exigem 100% de reservas líquidas, atestações públicas mensais e supervisão regulatória federal ou estadual. Os volumes de transação em 2025 aproximaram-se dos 46 biliões de dólares, rivalizando com a capacidade anual da Visa e da rede U.S. ACH, segundo a16z.
Stablecoins com Garantia em Moeda Fiat Mantêm Caixa e Reservas de Tesouraria
As stablecoins com garantia em moeda fiat mantêm reservas de numerário e equivalentes de numerário em contas bancárias e fundos do mercado monetário. Cada token em circulação corresponde a um dólar em reservas. A Tether USDT lidera o mercado com aproximadamente 187 mil milhões de dólares, com cerca de 59% da oferta total de stablecoins. A USDC da Circle segue, com cerca de 75 mil milhões de dólares e uma quota de 24%, segundo estatísticas da CoinLaw atualizadas em Junho de 2026.
A Circle publica semanalmente as participações de reservas da USDC, com atestação mensal da Big Four pela Deloitte & Touche LLP desde o ano fiscal de 2022. A Tether atualiza os dados de circulação de USD diariamente e publica relatórios de atestação trimestrais através da BDO Italia. A Tether detinha uma posição de 113 mil milhões de dólares em U.S. Treasury no 1.º trimestre de 2026, segundo a sua atestação trimestral.
Nenhuma outra stablecoin detém sequer uma quota de mercado de 3%. A Sky Dollar (USDS) está perto de 8 mil milhões de dólares, a USDe da Ethena em torno de 4,5 mil milhões de dólares, e a DAI em aproximadamente 4,4 mil milhões de dólares. A PYUSD da PayPal continua abaixo dos 3 mil milhões de dólares. A USDT domina os mercados emergentes e o trading offshore, com mais de 60% da oferta situada na Tron. A USDC é a opção por defeito nas stacks de fintech dos EUA e da Europa reguladas, usada principalmente para liquidação B2B institucional e gestão de tesouraria.
Modelos Cripto-Com Garantia e Algorítmicos Usam Ativos On-Chain
As stablecoins com garantia cripto, como a DAI, usam ativos on-chain como lastro. A DAI exige sobregarantia de 155% em ETH e em ativos do mundo real, incluindo obrigações. Quando os valores das garantias caem abaixo dos limiares de liquidação, contratos inteligentes automatizados vendem os ativos subjacentes para manter o peg.
As stablecoins algorítmicas defendem o peg com código em vez de garantia. A categoria colapsou em Maio de 2022, quando a TerraUSD perdeu a sua capitalização de 18 mil milhões de dólares em 72 horas. Em 2026, os designs algorítmicos e semi-algorítmicos sobreviventes, incluindo FRAX e USDD, mudaram para modelos híbridos que combinam reservas parciais com ajustes algorítmicos. A categoria inteira está abaixo de 5 mil milhões de dólares no total.
Desde 2024, surgiu uma classe separada: instrumentos de dólar sintético. A USDe da Ethena (3,8 mil milhões de dólares) faz short de perpétuos de ETH contra garantias de ETH apostado para uma posição neutra em termos de mercado. O BUIDL da BlackRock (2,8 mil milhões de dólares) e a USYC da Circle (2,9 mil milhões de dólares) são fundos do mercado monetário tokenizados. A orientação da SEC de 2024 e a Lei GENIUS distinguem stablecoins de pagamento de instrumentos que geram rendimento; estes últimos são tratados como valores mobiliários ou como fundos do mercado monetário.
A Lei GENIUS Estabelece Requisitos da Reserva Federal e de Atestação
A Lei GENIUS criou a primeira estrutura federal abrangente para stablecoins de pagamento. A Gibson Dunn descreveu-a como “a lei dos Estados Unidos mais significativa que afeta a indústria de ativos digitais até à data” na sua análise de Novembro de 2025. A lei exige lastro de 1:1, divulgações públicas mensais e exame por uma firma de contabilidade independente.
A Lei GENIUS exige que os emitentes de stablecoins de pagamento se registem em reguladores federais ou de estados elegíveis, mantenham reservas segregadas, se submetam a atestações mensais e cumpram as obrigações de prevenção de branqueamento de capitais do Bank Secrecy Act. As stablecoins de pagamento não podem pagar juros ou rendimento aos detentores. Isto separa-as dos fundos do mercado monetário tokenizados e de instrumentos que geram rendimento.
A Lei GENIUS entra em vigor no mais cedo entre 18 meses após a promulgação (18 de Janeiro de 2027) ou 120 dias após os reguladores federais primários emitirem regras finais de implementação. A OCC publicou a sua proposta de regra no início de 2026, com um período de comentários que terminou em Maio. A FDIC e o Tesouro seguiram com propostas separadas até Abril de 2026.
A OCC Concedeu Licenças Nacionais de Trust em Dezembro de 2025
A OCC concedeu condicionalmente licenças nacionais de trust a Circle, Paxos e mais três empresas não bancárias em Dezembro de 2025, segundo a Brookings. Isto abre um caminho para os emitentes de stablecoins operarem como entidades reguladas federalmente, em vez de dependerem de licenças estaduais de money-transmitter.
A estrutura MiCA da UE impõe requisitos paralelos através das suas disposições do Título III, exigindo divulgações mensais de composição e pisos mínimos de depósitos. Ambas as estruturas afetam diretamente quais stablecoins podem ser oferecidas a utilizadores dos EUA e da Europa.
A Citi Projecta que o Mercado de Stablecoins Pode Atingir 1,9 Bilião de Dólares até 2030
A Citi projeta que o mercado de stablecoins poderá atingir 1,9 bilião de dólares até 2030 no seu cenário base e 4 biliões de dólares no seu cenário de alta. A Standard Chartered vê 2 biliões de dólares já no final de 2028. Mais de 140 empresas, incluindo Visa, Mastercard, Coinbase e BlackRock, juntaram-se ao projeto Open USD de stablecoins.
A Circle está a construir a Arc, uma blockchain Layer 1 onde a USDC é o token de gas nativo. O equivalente da Tether é Stable, que lançou o mainnet em Dezembro de 2025.
FAQ
Qual é a capitalização total do mercado de stablecoins em Junho de 2026?
O mercado total de stablecoins atingiu cerca de 316 mil milhões de dólares até Junho de 2026, com a Tether USDT em 187 mil milhões de dólares e a Circle USDC em 75 mil milhões de dólares a controlarem aproximadamente 83% da oferta, segundo dados on-chain da DefiLlama.
O que exige a Lei GENIUS aos emitentes de stablecoins?
A Lei GENIUS, sancionada em 18 de Julho de 2025, exige que as stablecoins de pagamento mantenham 100% de reservas líquidas, sejam sujeitas a atestações públicas mensais por contabilistas independentes, operem sob reguladores federais ou de estados elegíveis e cumpram as obrigações de prevenção de branqueamento de capitais do Bank Secrecy Act. As stablecoins de pagamento não podem pagar juros ou rendimento aos detentores.
O que aconteceu à TerraUSD em Maio de 2022?
A TerraUSD perdeu a sua capitalização de 18 mil milhões de dólares em 72 horas em Maio de 2022. Os designs algorítmicos e semi-algorítmicos sobreviventes, incluindo FRAX e USDD, mudaram para modelos híbridos que combinam reservas parciais com ajustes algorítmicos, com toda a categoria abaixo de 5 mil milhões de dólares no total em 2026.
