A Strategy Inc. converte o Bitcoin num modelo de garantias, enquanto um analista mantém a projeção $100K

A Strategy Inc. está a reposicionar as suas participações em bitcoin, passando de um ativo de acumulação para uma garantia que suporta as ações preferenciais STRC, explicou Geoffrey Kendrick, diretor global de investigação sobre ativos digitais da Standard Chartered, a 10 de julho. A mudança criou incerteza no mercado sobre se a empresa poderá ter de vender bitcoin, com o valor de mercado da MSTR agora a corresponder aproximadamente às suas participações em bitcoin, com um mNAV a rondar 1,0, o que limita a capacidade da empresa de emitir ações com prémio para financiar compras adicionais. Kendrick mantém uma previsão de bitcoin de 100.000 dólares para o fim de 2026, vendo as preocupações recentes da MSTR como uma reação temporária do mercado, e não como um sinal de grande mudança de tendência no setor das criptomoedas.

Strategy Inc. Reposiciona as participações em Bitcoin como garantia para ações preferenciais STRC

A Strategy Inc. está a mudar o papel do bitcoin, de ativo de acumulação para garantia de produtos financeiros. A empresa tinha aumentado as reservas de bitcoin através de emissão de dívida e de ações. Com o valor de mercado da MSTR a corresponder aproximadamente às suas participações em bitcoin, com um mNAV perto de 1,0, a empresa tem menos capacidade para emitir ações com prémio para financiar compras adicionais.

A mudança centra-se nas ações preferenciais STRC da Strategy Inc., um produto de crédito suportado por participações em bitcoin. A STRC tem cerca de 10 mil milhões de dólares em valor nocional em aberto. No momento da redação, o BTC está a ser negociado a 64.322,89 dólares, e as ações da Strategy (Nasdaq: MSTR) fecharam na sexta-feira a 94,64 dólares.

"A mudança na comunicação é delicada e causou dor para os preços do bitcoin", disse Kendrick, acrescentando: "Assim que todos compreendermos o que Saylor está a tentar fazer, essa dor vai desaparecer. E quando isso acontecer, o bitcoin a 64K dólares é uma compra urgente (mirando 100K dólares até ao fim do ano), o que também significa que a MSTR a 94 dólares também está: o seu mNAV está atualmente muito perto de 1,0."

Kendrick defende que uma estrutura de garantia credível pode reduzir a pressão de venda

Kendrick disse que a Strategy Inc. precisa de demonstrar que consegue vender bitcoin, caso seja necessário, mas acredita que provar essa capacidade poderá reduzir a necessidade de o fazer. "Para convencer os investidores de que o bitcoin é uma garantia, Saylor precisa de nos convencer de que consegue vender bitcoin se for preciso (como fez recentemente)", referiu. "No entanto, quando os investidores perceberem que este é o novo propósito do bitcoin, a MSTR não vai precisar de vender mais, porque a mudança na comunicação terá ganhado credibilidade (isto é semelhante ao que acontece quando os bancos centrais dizem que 'farão o que for preciso' e, por via da credibilidade, acabam por não ter de fazer nada)."

Kendrick defende que o apoio em bitcoin torna as ações preferenciais fortemente sobrecolateralizadas. Uma confiança mais forte poderia ajudar a STRC a regressar a 100 dólares, a partir de cerca de 90. "Achamos que esta sinalização acabará por ser eficaz, limitando a necessidade de vendas futuras de BTC por parte da MSTR", disse, defendendo que as preocupações recentes da MSTR representam uma reação temporária do mercado. Escreveu ainda: "Assim, vemos isto como sobretudo ruído, e não como um sinal da direção de médio prazo do BTC. Portanto, mantemos a nossa previsão para o fim de 2026 de 100.000 dólares de BTC para o bitcoin."

A aceitação pelo mercado da nova estrutura financeira continua a ser a variável-chave

A próxima fase da Strategy Inc. depende de saber se os investidores aceitam a sua nova estrutura financeira. A valorização anterior da MSTR estava ligada à acumulação de bitcoin, enquanto o modelo atual usa as participações para suportar produtos de crédito. Kendrick acredita que uma comunicação mais clara sobre o papel do bitcoin pode restaurar a confiança.

A Standard Chartered mantém a sua previsão de bitcoin de 100.000 dólares para o fim de 2026, o que implica um aumento de cerca de 56% face aos níveis atuais. O debate passa por saber se os mercados vão reconhecer o propósito das participações em bitcoin da Strategy Inc. A precificação do mercado, o desempenho da STRC e as futuras ações da empresa vão determinar se a volatilidade recente foi temporária ou se sinaliza uma mudança duradoura no papel da MSTR.

FAQ

O que é que a Strategy Inc. anunciou a 10 de julho?
Geoffrey Kendrick, da Standard Chartered, explicou a 10 de julho que a Strategy Inc. está a reposicionar as suas participações em bitcoin, passando de um ativo de acumulação para uma garantia que suporta as ações preferenciais STRC, uma mudança face à abordagem anterior da empresa de expandir as reservas através de emissão de dívida e de ações.

Porque é que a Strategy Inc. está a mudar a sua estratégia de bitcoin?
Com o valor de mercado da MSTR a corresponder aproximadamente às suas participações em bitcoin, com um mNAV a rondar 1,0, a empresa tem menos capacidade para emitir ações com prémio para financiar compras adicionais de bitcoin, o que levou ao reposicionamento das participações como garantia para produtos financeiros.

Qual é a previsão da Standard Chartered para o preço do bitcoin?
A Standard Chartered mantém uma previsão de bitcoin de 100.000 dólares para o fim de 2026, o que implica um aumento de cerca de 56% face aos níveis atuais de 64.322,89 dólares. O analista Geoffrey Kendrick vê as preocupações recentes da MSTR como ruído temporário do mercado, e não como um sinal de uma grande mudança de tendência.