O rendimento das Obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos mantém-se acima de 5% há 17 dias, o mais longo desde 2007

As rendibilidades dos Treasuries dos EUA a 30 anos mantiveram-se nos 5,09% na negociação de overnight, assinalando 17 dias consecutivos de negociação acima do limiar dos 5%, segundo a Yonhap Infomax. Trata-se da maior série deste tipo desde julho de 2007, com a rendibilidade a 30 anos a ultrapassar a marca dos 5% 32 vezes apenas este ano — o maior número de ocorrências num único ano desde 2007. As rendibilidades persistentemente elevadas reflectem uma procura maior do prémio de prazo por parte dos investidores, e não preocupações com a inflação, já que uma emissão massiva de dívida pública intensifica a competição pela liquidez do investidor nas principais economias desenvolvidas.

Registos da rendibilidade dos Treasuries a 30 anos: maior série acima de 5% desde 2007

A rendibilidade dos Treasuries norte-americanos a 30 anos manteve-se acima dos 5% durante 17 dias consecutivos de negociação, à data da negociação de overnight, atingindo os 5,09%. Trata-se do período contínuo mais longo acima do limiar dos 5% desde julho de 2007. Ao longo deste ano, a rendibilidade a 30 anos cruzou acima dos 5% um total de 32 vezes, estabelecendo um novo recorde para o maior número de ocorrências num único ano desde 2007.

Os especialistas assinalam que este padrão difere de episódios históricos em que as obrigações ultra-longas enviaram sinais de risco ao mercado. Se as rendibilidades recuarem para abaixo dos 5%, o sinal de risco enfraqueceria, mas a manutenção contínua acima deste nível indica que a antiga linha de resistência está a afirmar-se como um nível de suporte persistente.

Rendibilidades globais de obrigações sobem com a emissão de dívida e factores económicos

O aumento das rendibilidades estende-se para além dos Estados Unidos, com as rendibilidades das obrigações do governo a subir em várias das principais nações desenvolvidas. Múltiplos factores têm impulsionado as rendibilidades mais altas das obrigações governamentais de longo prazo, incluindo subidas nos preços do petróleo, indicadores económicos sólidos e crescimento contínuo dos níveis de dívida pública. A emissão massiva de dívida intensificou a concorrência entre governos para garantirem fundos junto dos investidores.

O prémio de prazo substitui a inflação como principal impulsionador do aumento das rendibilidades

A recente aceleração das rendibilidades nos EUA resulta de factores que não têm que ver com preocupações com a inflação. A rendibilidade dos Treasuries a 10 anos dos EUA rompeu a fasquia dos 4,70% no final da semana passada, superando o máximo de maio de 4,68%. Quando a rendibilidade a 10 anos atingiu o seu pico em maio, a rendibilidade real situava-se em 2,16%, com uma taxa de inflação implícita (BEI) de 2,5%.

Em contraste, no final da semana passada, a rendibilidade real a 10 anos medida foi de 2,42%, enquanto a BEI registou 2,26%. Estes dados indicam que as preocupações com a inflação estão a exercer uma influência cada vez menor nas rendibilidades nominais.

A Yahoo Finance analisou que “em vez de preocupações com a inflação, o prémio de prazo que os investidores exigem como compensação por emprestar dinheiro está a desempenhar um papel maior. Isto intensifica a concorrência entre acções e obrigações do governo, ao mesmo tempo que aumenta os custos do empréstimo para famílias e empresas”.

O estratega da Piper Sandler destaca a reunião de Julho da Fed como factor-chave

Michael Kantrowitz, estratega-chefe da Piper Sandler, afirmou que “o conteúdo da reunião de julho da Reserva Federal será um factor decisivo para determinar a direcção das rendibilidades das obrigações”.

FAQ

O que aconteceu com as rendibilidades dos Treasuries dos EUA a 30 anos na negociação de overnight?

As rendibilidades dos Treasuries dos EUA a 30 anos mantiveram-se nos 5,09% na negociação de overnight, assinalando o 17.º dia consecutivo de negociação acima do limiar dos 5%. Trata-se da maior série contínua acima de 5% desde julho de 2007, com a rendibilidade a cruzar este nível 32 vezes ao longo do ano corrente — o maior número de ocorrências num único ano desde 2007.

Porque é que as rendibilidades dos Treasuries dos EUA estão a subir, se não é devido a preocupações com a inflação?

Os recentes aumentos das rendibilidades são impulsionados sobretudo pelo prémio de prazo, e não por preocupações com a inflação. Os dados mostram que, apesar de a rendibilidade real a 10 anos ter subido de 2,16% em maio para 2,42% no final da semana passada, a taxa de inflação implícita diminuiu de 2,5% para 2,26% no mesmo período, o que indica que os investidores estão a exigir uma compensação mais elevada por emprestar dinheiro, em vez de anteciparem uma inflação mais alta.