Previsão do Bank of America: a Fed vai aumentar as taxas 3 vezes este ano e só começará a cortá-las em 2028

O Bank of America (BoA) prevê, a 22 de junho, que a Reserva Federal (Fed) aumentará as taxas de juro este ano 3 vezes, num total de 75 pontos base, sob a liderança do novo presidente, Kevin Warsh (25 pontos base em cada ocasião). A taxa deverá manter-se inalterada em 2027 e só deverá começar a ser reduzida em 2028. Isto contrasta fortemente com a perspetiva do banco de há alguns dias: anteriormente, os seus economistas consideravam que a Fed ficaria à espera.

Aditya Bhave (BoA): o core PCE deverá crescer 3,5% YoY; 75 pontos base de subidas este ano

De acordo com a análise do economista do BoA Aditya Bhave, as principais razões para esta mudança de perspetiva são as seguintes:

· O core PCE (o indicador de inflação a que a Fed dá mais atenção) deverá registar, este ano, um crescimento de 3,5% face ao mesmo período do ano passado;

· O efeito de arrefecimento para a inflação proveniente das rendas e das despesas com habitação estará prestes a terminar;

· Outros preços do núcleo de serviços continuam com inércia, o que significa que a maior parte das áreas deverá estabilizar em vez de descer.

O BoA considera que é possível que haja uma subida de juros em julho, mas prevê que a Fed esteja mais provavelmente à espera pelos dados da época de verão antes de agir, e poderá mesmo esperar até depois das eleições legislativas de meados de novembro. Bhave também não exclui a hipótese de uma subida superior a 75 pontos base.

CME FedWatch: há expectativas de subida em setembro; em dezembro, a probabilidade de nova subida excede 50%

Com base nos dados da ferramenta FedWatch do Chicago Mercantile Exchange Group (CME), após a primeira reunião do FOMC de Warsh, os traders do mercado estão agora, de forma generalizada, a antecipar que a Fed suba as taxas pelo menos uma vez este ano. Setembro é visto como o mês mais provável para uma subida, e a probabilidade de uma nova subida em dezembro também excede 50%. Na primeira reunião do FOMC, Warsh mencionou cerca de 12 vezes “estabilidade dos preços”, levando os traders a incorporar nas expetativas a subida pelo menos uma vez este ano.

Banco Deutsche: as políticas de Warsh “recuam” reformas de transparência desde a crise financeira global

O economista-chefe do Bank of America nos EUA, Matthew Luzzetti, afirmou: “Trata-se de uma mudança importante na forma como a Fed tem funcionado desde a crise financeira global.” Sublinhou que, ao longo de anos, a Fed tem vindo a fornecer mais orientação, a reforçar a comunicação e a aumentar a transparência, mas que Warsh agora “fez tudo isso andar para trás”.

Warsh disse que um grupo de trabalho de comunicação irá analisar as Projeções Económicas Trimestrais (SEP, na sigla em inglês) da Fed e estudar novas ferramentas, incluindo conferências de imprensa. Antes disso, na primeira reunião do FOMC, Warsh optou por não submeter previsões em grelha de pontos (dot plot) e reduziu a declaração de política monetária de mais de 340 palavras para cerca de 130 palavras.

Perguntas frequentes

Porque é que o Bank of America mudou a sua previsão para a Fed?

De acordo com a notícia, a mudança de perspetiva do BoA resulta diretamente dos sinais mais “hawkish” após a primeira reunião do FOMC de Warsh, bem como do agravamento das expetativas de inflação do core PCE. O economista do BoA Aditya Bhave afirmou que o problema inflacionista da Fed se deteriorou, que o efeito de contenção das rendas e da habitação para a inflação está prestes a terminar e que os preços dos outros serviços do núcleo continuam com inércia. Assim, considera que a postura anterior do BoA, de que a Fed estaria disposta a tolerar a inflação, já não se sustenta.

Em que momento, de forma concreta, é a previsão de subidas de juros do BoA?

De acordo com a análise do BoA, uma subida em julho é possível, mas o banco tende a que a Fed aguarde pelos dados da época de verão antes de agir. O CME FedWatch mostra que setembro é considerado o mês mais provável para uma subida e que, em dezembro, a probabilidade de nova subida excede 50%. A expetativa de base atual do BoA é que haja três subidas de juros no total, num montante de 75 pontos base, este ano; que em 2027 se mantenham inalteradas e que só a partir de 2028 se comecem a reduzir as taxas.

Que alterações fez Warsh no mecanismo de comunicação da Fed?

De acordo com a notícia, na primeira reunião do FOMC, Warsh: não apresentou previsões da taxa em grelha de pontos (SEP), tornando-se no único item em falta na grelha; reduziu a declaração de política monetária de mais de 340 palavras para cerca de 130 palavras, eliminando quase toda a orientação prospetiva; anunciou a criação de um grupo de trabalho para analisar as Projeções Económicas Trimestrais da Fed. O Deutsche Bank, na avaliação de Matthew Luzzetti, considera que esta é uma mudança importante na forma como a Fed tem funcionado desde a crise financeira global.