Os reguladores norte-americanos cumpriram, no sábado, o prazo de um ano para a elaboração de regulamentos ao abrigo do GENIUS Act, sem emitir as regulamentações finais necessárias para implementar a estrutura federal de stablecoins do país. Até sábado à tarde, os principais pacotes de regras emitidos pelo Gabinete do Controlador da Moeda (OCC), pela Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), pela National Credit Union Administration (NCUA) e pelo Departamento do Tesouro continuavam a ser propostas, estando também por concluir outras regras que envolvem a Reserva Federal e autoridades federais de combate à lavagem de dinheiro. O atraso deve-se ao facto de várias agências ainda estarem a realizar processos de consulta pública, com alguns períodos de comentários a prolongarem-se até agosto. O presidente Donald Trump sancionou o GENIUS Act em 18 de julho de 2025, estabelecendo a primeira grande estrutura federal autónoma de cripto para passar pelo Congresso, que determinou que cada principal regulador federal de stablecoins de pagamentos promulgue regulamentos de implementação o mais tardar um ano após a promulgação.
A lei estabeleceu requisitos de reservas, resgates, divulgação, licenciamento e supervisão para emitentes de stablecoins de pagamentos. A secção 13 do diploma promulgado determinou ao OCC, à Reserva Federal, à FDIC, à NCUA, ao secretário do Tesouro e a cada regulador estadual de stablecoins que promulguem regulamentos de implementação através de regras com consulta pública no prazo máximo de um ano após a promulgação. A lei não especifica consequências por falhar o prazo nem prevê um calendário alternativo.
OCC, FDIC e NCUA publicam pacotes de proposta de stablecoins
O OCC publicou a sua proposta alargada de implementação no Federal Register a 2 de março, abrangendo ativos de reserva, capital, liquidez, custódia, gestão de risco, reporte e outras exigências para emitentes sob a sua jurisdição. A FDIC seguiu com uma proposta de normas prudenciais a 10 de abril, abrangendo reservas, capital, resgate, custódia e gestão de risco para emitentes de stablecoins detidos por instituições sob a sua supervisão. A proposta também aborda o tratamento do seguro de depósitos para reservas de stablecoin e depósitos tokenizados.
A NCUA emitiu uma proposta de licenciamento em fevereiro e uma proposta mais ampla de operações e gestão de risco em maio. Os comentários sobre o segundo pacote encerraram na sexta-feira, um dia antes do prazo estatutário. Os princípios propostos pelo Tesouro para a regulação estadual continuam igualmente por concluir. A proposta determinaria quando uma estrutura estadual é “substancialmente semelhante” ao regime federal, permitindo a emitentes elegíveis, sem mais de 10 mil milhões de stablecoins em circulação, manterem-se sob supervisão estadual.
Reserva Federal e FinCEN emitem requisitos de identificação de clientes
A Reserva Federal, o FinCEN, o OCC, a FDIC e a NCUA emitiram em conjunto, a 22 de junho, uma proposta de identificação de clientes, exigindo que os emitentes verifiquem clientes do mercado primário e mantenham os registos relacionados. Os comentários permanecem abertos até 21 de ago. Cinco governadores da Fed apoiaram a divulgação da proposta, enquanto o presidente Kevin Warsh se absteve.
Em separado, uma proposta da FDIC que cobre conformidade com Bank Secrecy Act e sanções mantém-se aberta a comentários até 4 de ago. O FinCEN e o Office of Foreign Assets Control também propuseram requisitos mais amplos de anti-money laundering, reporte e sanções para emitentes permitidos. Esses calendários asseguram que, pelo menos, algumas regras necessárias para operar a estrutura só serão finalizadas após o prazo de um ano.
BlackRock e intervenientes da indústria submetem feedback regulatório
A BlackRock instou o OCC a abandonar um possível limite de 20% sobre ativos de reserva tokenizados, confirmando explicitamente que fundos de exchange-traded funds (ETFs) do Tesouro elegíveis podem ser usados como reservas, e alargando a lista de ativos elegíveis para incluir certas obrigações do Tesouro com taxa flutuante. O deputado Bryan Steil, R-Wis., pressionou dirigentes da agência em dezembro para concluírem as regras do seu GENIUS Act atempadamente, salientando que os reguladores por vezes não implementam legislação nas datas exigidas pelo Congresso.
Um grupo bipartidário de senadores instou o Tesouro em junho a preservar o papel regulador dos estados, argumentando que a proposta do Tesouro deixava incerteza em torno do processo de certificação e do respetivo calendário. O Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque apresentou a sua própria estrutura alinhada com o GENIUS, acrescentando limites de concentração de reservas e outras exigências, numa tentativa de cumprir o padrão federal de “substancialmente semelhante”. A ausência de regras federais finais significa que Nova Iorque e outros estados ainda podem ter de rever as suas estruturas antes de solicitar a certificação.
O GENIUS Act mantém a data de entrada em vigor em 18 de janeiro de 2027
Ao abrigo da Secção 20, a lei entra em vigor no mais cedo de 18 de jan. de 2027 (18 meses após a promulgação) ou 120 dias após os reguladores federais primários emitirem as regras finais de implementação. As regras finalizadas após 20 de set. já não poderiam adiantar a data, uma vez que a sua janela de 120 dias terminaria a 18 de jan. ou mais tarde. O Congresso não especificou qualquer penalidade ou calendário alternativo caso as agências não concluíssem essas regras dentro de um ano.
Grande parte da estrutura já está escrita na lei. Os emitentes têm de manter reservas de 1 para 1 em ativos líquidos elegíveis, publicar políticas de resgate e divulgar mensalmente reservas, e abster-se de pagar aos detentores juros ou rendimento diretamente. As regras pendentes irão preencher como os reguladores aplicam e fazem cumprir esses requisitos.
FAQ
O que falharam em concluir os reguladores norte-americanos até ao prazo do GENIUS Act?
Os reguladores norte-americanos cumpriram o prazo de um ano do GENIUS Act no sábado, sem emitir regulamentos finais para a estrutura federal de stablecoins. Os principais pacotes de regras do OCC, FDIC, NCUA e do Departamento do Tesouro permaneceram como propostas, com alguns períodos de comentários a estenderem-se até agosto.
Quando é que o GENIUS Act entra em vigor apesar do prazo de regulamentação perdido?
Ao abrigo da Secção 20, o GENIUS Act entra em vigor a 18 de jan. de 2027 (18 meses após a promulgação) ou 120 dias após os reguladores federais primários emitirem regras finais de implementação, consoante o que ocorrer mais cedo. O prazo perdido não adia esta data de entrada em vigor.
Que exigências a BlackRock pediu no seu feedback ao OCC?
A BlackRock instou o OCC a abandonar um possível limite de 20% sobre ativos de reserva tokenizados, a confirmar explicitamente que ETFs do Tesouro elegíveis podem ser usados como reservas, e a alargar a lista de ativos elegíveis para incluir certas obrigações do Tesouro com taxa flutuante.
