A taxa de câmbio USD-KRW caiu para o intervalo dos 1.510 won no dia 8, na sequência de sinais de intervenção coordenada entre as autoridades cambiais coreanas e japonesas e de suspeitas de operações de suavização por parte das autoridades coreanas. Às 6:00 da manhã do dia 8, o USD-KRW negociava a 1.515,80 won, uma descida de 14,50 won face ao fecho do dia de negociação anterior de 1.530,30 won, tendo tocado brevemente nos 1.510,60 won durante a sessão – o nível mais baixo desde o mínimo intradiário de 1.509,10 won a 17 de junho. A forte descida ocorreu depois de o Vice-Ministro das Finanças japonês, Atsushi Mimura, ter enfatizado a comunicação próxima com as autoridades coreanas relativamente às recentes tendências do mercado cambial, e o Vice-Ministro das Finanças coreano para os Assuntos Económicos Internacionais, Moon Ji-seong, ter confirmado contactos bilaterais frequentes, atenuando o sentimento de alta anteriormente dominante no mercado, que antecipava uma maior valorização do USD-KRW face à fraqueza histórica do iene e a 13 dias consecutivos de vendas de estrangeiros no mercado de ações coreano.
Taxa de Câmbio USD-KRW Cai para Intervalo dos 1.510 Won no Dia 8
No mercado cambial de Seul no dia 8, o USD-KRW abriu a 1.515,80 won às 6:00 AM, uma descida de 14,50 won face ao fecho do mercado de Seul do dia de negociação anterior (dia 6) de 1.530,30 won. Durante a sessão, a taxa de câmbio caiu para um mínimo de 1.510,60 won, ameaçando romper o nível dos 1.510 won. Este foi o nível intradiário mais baixo desde o mínimo de 1.509,10 won registado a 17 de junho.
O sentimento do mercado anterior era esmagadoramente otimista quanto à valorização do USD-KRW. A taxa de câmbio USD-JPY havia disparado para o intervalo dos 162 ienes, empurrando o iene para níveis de fraqueza histórica, enquanto os investidores estrangeiros venderam ações coreanas durante 13 dias de negociação consecutivos, sustentando a procura de compra de dólares. Um responsável de uma corretora afirmou: "Ao reunir-me recentemente com participantes do mercado de ações e obrigações, o ambiente predominante era geralmente aberto à possibilidade de valorização do USD-KRW. Com a persistência da taxa de câmbio elevada, alguns que antecipavam aumentos ficaram satisfeitos, dizendo que 'o seu julgamento estava correto'."
Autoridades Coreanas e Japonesas Sinalizam Coordenação na Intervenção Cambial
A atmosfera do mercado mudou significativamente depois de o Vice-Ministro das Finanças japonês, Atsushi Mimura, ter enfatizado durante o horário de negociação de Londres do dia anterior que as autoridades estão "em comunicação próxima" com as autoridades cambiais coreanas relativamente às recentes tendências do mercado cambial. O Vice-Ministro das Finanças coreano para os Assuntos Económicos Internacionais, Moon Ji-seong, também sublinhou que "os dois países estão a comunicar de perto e em contacto frequente."
Na sequência dos sinais de coordenação entre a Coreia e o Japão, o sentimento de alta do mercado diminuiu. O volume de venda de dólares suspeito de ser operações de suavização por parte das autoridades surgiu durante horas de negociação de baixa liquidez, fazendo o USD-KRW cair cerca de 20 won.
Indicadores do Mercado de Opções Refletem Expectativas de Alta de Curto Prazo Enfraquecidas
A cautela de alta de curto prazo para o USD-KRW no mercado de opções cambiais diminuiu rapidamente. De acordo com o Yonhap Infomax FXO Daily by Currency (número de ecrã 2294), a reversão de risco delta de 25% (RR25) para opções USD-KRW de 1 mês caiu de 0,77 no dia 1 deste mês para 0,38 no dia anterior e 0,18 no dia 8. A RR25 de 1 semana também caiu significativamente de 0,62 para 0,27 e 0,07 no mesmo período.
A RR25 serve como um indicador que mede o sentimento do mercado e a direcionalidade potencial refletida nos preços das opções. Um valor positivo (+) indica tipicamente que a volatilidade implícita das calls em dólar é superior à das puts em dólar, o que significa que o prémio para o risco de valorização do USD-KRW é relativamente maior. A descida da RR25 de curto prazo sugere que a procura de cobertura na antecipação de uma nova valorização acentuada do USD-KRW enfraqueceu após os sinais de coordenação entre a Coreia e o Japão e a resposta das autoridades.
No entanto, a RR25 de 3 meses e de 1 ano manteve-se em território positivo, a 0,55 e 0,92 respetivamente, no dia 8. Isto é interpretado como o mercado a recuar das possibilidades de subida súbita da taxa de câmbio de curto prazo, sem abandonar totalmente as preocupações de fraqueza do won a médio e longo prazo.
No mercado à vista, um padrão de compra imediata a preços baixos e de procura de liquidação após cada descida acentuada do USD-KRW merece atenção. Se se seguir uma procura de compra de dólares relacionada com custódia, o USD-KRW poderá subir novamente.
Analistas Preveem Queda Potencial para Intervalo de Meados dos 1.400 Won no 3.º Trimestre
Os especialistas do mercado cambial parecem mais abertos à possibilidade de descidas da taxa de câmbio a médio e longo prazo. Uma vez que a recente valorização do USD-KRW foi fortemente influenciada por fatores de oferta e procura, e não por uma deterioração dos fundamentos internos, a pressão descendente sobre o USD-KRW poderá intensificar-se no segundo semestre se as condições de oferta e procura melhorarem e a fraqueza do iene moderar.
Park Sang-hyun, investigador da IM Securities, afirmou num relatório de perspetivas trimestrais: "A recente valorização do USD-KRW foi largamente impulsionada por questões de oferta e procura, e não por fundamentos, e existe a possibilidade de uma inversão de tendência no 3.º trimestre, refletindo uma melhoria na oferta e procura de dólares e nos fundamentos." Considerando o progresso da desinflação, a redução da incerteza na política monetária da Reserva Federal dos EUA e a moderação do fenómeno de fraqueza extrema do iene, projetou que o USD-KRW poderá cair para o intervalo de meados a finais dos 1.400 won no 3.º trimestre. Previu que a taxa de câmbio desceria para cerca de 1.500 won dentro de aproximadamente um mês e para 1.480 won dentro de três meses.
Choi Kyu-ho, investigador da Hanwha Investment & Securities, também afirmou num relatório de perspetivas para o segundo semestre: "Considerando a possibilidade de intervenção verbal por parte das autoridades cambiais, julgamos que o teto de curto prazo da taxa de câmbio seja de 1.550 won," apresentando um intervalo para o segundo semestre de 1.430–1.550 won.
FAQ
O que fez o USD-KRW cair para o intervalo dos 1.510 won no dia 8?
O USD-KRW caiu para o intervalo dos 1.510 won no dia 8, depois de as autoridades cambiais coreanas e japonesas terem sinalizado comunicação coordenada sobre a intervenção no mercado. O Vice-Ministro das Finanças japonês, Atsushi Mimura, enfatizou a comunicação próxima com as autoridades coreanas, e o Vice-Ministro das Finanças coreano, Moon Ji-seong, confirmou contactos bilaterais frequentes. Suspeitas de operações de suavização por parte das autoridades coreanas durante horas de baixa liquidez aceleraram ainda mais a descida.
Como reagiu o mercado de opções à descida do USD-KRW?
A cautela de alta de curto prazo para o USD-KRW no mercado de opções enfraqueceu rapidamente. A reversão de risco delta de 25% (RR25) de 1 mês caiu de 0,77 no dia 1 deste mês para 0,18 no dia 8, e a RR25 de 1 semana caiu de 0,62 para 0,07 no mesmo período. No entanto, as RR25 de 3 meses e de 1 ano mantiveram-se positivas, a 0,55 e 0,92 respetivamente, indicando que as preocupações de fraqueza do won a médio e longo prazo persistem.
Qual é a perspetiva dos analistas para o USD-KRW no segundo semestre?
Os analistas preveem potenciais descidas no segundo semestre se as condições de oferta e procura melhorarem. Park Sang-hyun, da IM Securities, projetou que o USD-KRW poderá cair para o intervalo de meados a finais dos 1.400 won no 3.º trimestre, prevendo níveis em torno dos 1.500 won dentro de um mês e 1.480 won dentro de três meses. Choi Kyu-ho, da Hanwha Investment & Securities, apresentou um intervalo para o segundo semestre de 1.430–1.550 won, com um teto de curto prazo nos 1.550 won, considerando a potencial intervenção verbal das autoridades.
