Wall Street alerta que o desmantelamento da negociação de carry trade com iene pode prejudicar os mercados dos EUA

Analistas de Wall Street alertaram que o desconfinamento desordenado da carry trade em ienes pode prejudicar os mercados norte-americanos. David Morrison, analista sénior de mercado na Trade Nation, afirmou que as carry trades em ienes impulsionaram a liquidez e os preços dos ativos nos mercados dos EUA, mas fatores de risco que perturbem o ecossistema dólar-iene ameaçam agora as ações americanas. A taxa USD/JPY atingiu recentemente o nível mais alto desde dezembro de 1986, rondando os 162 ienes, enquanto o rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos subiu 150 pontos base no último ano.

USD/JPY atinge máximo de 39 anos com aumento do risco de intervenção do governo japonês

A Business Insider identificou a intervenção do governo japonês para fortalecer o iene como o primeiro fator de risco. A taxa de câmbio USD/JPY atingiu recentemente o nível mais alto desde dezembro de 1986, há aproximadamente 39 anos e meio, e continua a negociar em torno dos 162 ienes. Uma intervenção governamental para resolver esta questão poderia erodir os retornos para investidores que tomaram empréstimos em ienes para investir em ativos denominados em dólares.

Analistas da Morgan Stanley explicaram que o nível de 160 ienes para USD/JPY é tipicamente um limiar importante onde o iene costuma recuperar. A Morgan Stanley afirmou num relatório recente que "historicamente, a força do iene tem frequentemente surgido após tais situações."

Potencial aumento da taxa do BOJ ameaça a dinâmica da carry trade

A Business Insider apontou a possibilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas de juro como um segundo fator de risco. As taxas de juro relativamente baixas do Japão em comparação com outros países têm sido o principal motor das carry trades em ienes, e aumentos das taxas poderiam levar investidores a vender ativos em dólares para compensar o aumento dos custos de empréstimo, resultando em reversões da carry trade.

Mark Malek, diretor de investimento na Siebert Financial, alertou que "alterações na política monetária do Japão podem ter efeitos cada vez mais significativos nos preços dos ativos nos EUA", acrescentando que "os participantes do mercado podem estar a subestimar a influência do Japão nas condições de liquidez globais."

Aumento dos rendimentos dos JGB desafia avaliações de ações nos EUA

A Business Insider identificou preocupações de que os défices fiscais já estejam a pressionar os rendimentos dos títulos do governo como um terceiro fator que aumenta a possibilidade de liquidação da carry trade em ienes. O rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos subiu 150 pontos base no último ano, e os rendimentos dos títulos do Japão continuam a sua tendência de subida recentemente.

Albert Edwards, estratega da Société Générale, afirmou num relatório que "os investidores tornaram-se imunes aos avisos de que uma dívida massiva do governo japonês poderia desencadear uma crise, principalmente porque os céticos têm estado consistentemente errados", mas acrescentou que "esta situação parece um pouco diferente." Explicou que "por exemplo, se o rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos continuar a subir e atingir níveis acima de 4% nos EUA, não acho que o mercado de ações dos EUA possa sustentar rácios de preço-lucro superiores a 20 vezes." Se os rendimentos dos títulos do Japão continuarem a subir, os incentivos dos investidores para investir em ativos nos EUA diminuirã, e a liquidação existente da carry trade em ienes poderá pressionar as avaliações de ativos denominados em dólares, incluindo ações americanas.

FAQ

O que é a carry trade em ienes e por que o Wall Street preocupa-se com o seu desconfinamento?
A carry trade em ienes consiste em tomar empréstimos em ienes a juros baixos para investir em ativos em dólares com maior rendimento. Analistas de Wall Street, incluindo David Morrison da Trade Nation, alertaram que o desconfinamento desordenado destas operações pode causar danos generalizados nos mercados dos EUA, uma vez que esta estratégia ajudou a impulsionar a liquidez e os preços dos ativos nas ações americanas.

Qual foi o nível recentemente atingido pela taxa USD/JPY?
A taxa USD/JPY atingiu recentemente o nível mais alto desde dezembro de 1986, há cerca de 39 anos e meio, e continua a negociar em torno dos 162 ienes. Analistas da Morgan Stanley observaram que o nível de 160 ienes é um limiar importante onde o iene costuma recuperar.

Quanto aumentaram os rendimentos dos títulos do governo japonês?
O rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos subiu 150 pontos base no último ano. Albert Edwards, da Société Générale, afirmou que se o rendimento a 10 anos do Japão continuar a subir e atingir níveis acima de 4% nos EUA, o mercado de ações dos EUA não conseguirá sustentar rácios de preço-lucro superiores a 20 vezes.