Conan (o único cão de Trump, final de XBQt) comunidade: ações começam a realmente avançar para a cadeia
$BTC $SOL $ETH Março, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou o Nasdaq a impulsionar a Huasheng: de “ações na cadeia” para RWA: Wall Street está reescrevendo a lógica subjacente dos ativos e as regras de negociação de títulos tokenizados, permitindo que ações e ETFs elegíveis sejam negociados e liquidados em formato tokenizado dentro do sistema de negociação tradicional. Em maio, a NYSE, parte do grupo NYSE, também submeteu e entrou em vigor com uma alteração semelhante nas regras, permitindo a negociação de títulos tokenizados durante o piloto DTC. Ao mesmo tempo, a bolsa-mãe NYSE anunciou que está desenvolvendo uma nova plataforma de títulos tokenizados, com objetivos incluindo negociação 24 horas, liquidação instantânea, ordens em valores em dólares e acesso a fundos em stablecoins.
Isso significa que, RWA, Ativos do Mundo Real, ou seja, ativos do mundo real na cadeia, deixou de ser apenas uma experiência conceitual no universo financeiro cripto, e começou a integrar a infraestrutura central do mercado de capitais dos EUA.
Nos últimos anos, ao falar de RWA, o mercado pensava mais em digitalização de ativos como imóveis, títulos, ouro, fundos de private equity, contas a receber, etc. A lógica básica é mapear os direitos de ativos do mundo real para tokens digitais na blockchain, aumentando liquidez, transparência e fracionamento. Mas as ações mais recentes do Nasdaq e da NYSE elevam essa lógica a um nível superior: não apenas ativos não padronizados podem ser tokenizados, mas também ações americanas, com maior liquidez global, regulamentação madura e infraestrutura de mercado mais avançada, começam a entrar em pilotos de tokenização.
O significado por trás disso é profundo. Ações sempre foram um dos ativos mais padronizados e eletrônicos do sistema financeiro moderno. Se até ações precisam ser “colocadas na cadeia”, isso indica que o valor da blockchain não está apenas em transformar ativos em papel em ativos eletrônicos, mas em reformular toda a infraestrutura financeira de negociação, liquidação, registro, custódia e ações corporativas.
O design aprovado pelo Nasdaq não é criar uma “cassino na cadeia” desvinculada da regulamentação, mas incorporar a tecnologia blockchain ao sistema de mercado nacional existente. Ações tokenizadas usam o mesmo livro de ordens, o mesmo código de negociação e o mesmo código CUSIP que as ações tradicionais, e desfrutam dos mesmos direitos de dividendos, voto e ações corporativas. Em outras palavras, o que está na cadeia não são “ações sombra”, mas direitos digitais homogêneos, iguais, com mesma regulamentação e valor que os títulos tradicionais. Os documentos da SEC também deixam claro que as negociações relacionadas continuam a ser liquidadas pelo sistema DTC, mantendo os mecanismos de matching, roteamento, dados de mercado, gerenciamento de risco e monitoramento regulatório do Nasdaq.
Essa é a direção central do RWA: não substituir a regulamentação por “desregulamentação”, mas usar novas tecnologias para fortalecer a eficiência, transparência e verificabilidade do sistema financeiro existente.
Um papel ainda mais importante é o DTC. O DTC é a infraestrutura central de custódia e liquidação do mercado de valores mobiliários dos EUA. Sua matriz, a DTCC, anunciou em maio de 2026 que mais de 50 instituições financeiras tradicionais e digitais participam de seu grupo de trabalho de tokenização, planejando iniciar negociações de títulos tokenizados em ambiente de produção limitada em julho de 2026, com lançamento oficial em outubro. Os ativos cobertos pelo serviço de tokenização do DTC incluem ações do Russell 1000, principais ETFs de índices e títulos do Tesouro dos EUA. A DTCC também revelou que o DTC atualmente mantém ativos sob custódia superiores a 114 trilhões de dólares.
Esses números mostram que Wall Street não está criando um produto marginal, mas tentando atualizar o “sistema de fundo” do maior mercado de valores mobiliários do mundo para uma infraestrutura financeira programável, rastreável e interoperável entre cadeias.
Do ponto de vista de eficiência de mercado, a ideia mais direta de “ações na cadeia” é encurtar o ciclo de liquidação. Embora o mercado de valores mobiliários já seja altamente eletrônico, a negociação, liquidação, custódia e registro ainda estão dispersos em vários sistemas, gerando atrasos, custos de reconciliação e ocupação de capital. Se a tokenização permitir uma liquidação mais próxima do tempo real no futuro, pode reduzir riscos de contraparte, diminuir a margem de garantia e aumentar a eficiência do uso de capital. Para investidores internacionais, isso é especialmente importante, pois as negociações transfronteiriças frequentemente envolvem câmbio, custódia, fusos horários e múltiplos intermediários.
No gerenciamento de ativos, títulos tokenizados podem transformar processos como distribuição de dividendos, exercício de direitos de voto, subscrição e resgate de fundos, gestão de garantias em processos programáveis. No futuro, os investidores podem não apenas possuir uma sequência de códigos de títulos em uma conta, mas um direito financeiro digital que receba dividendos automaticamente, participe de ações corporativas, cumpra limites regulatórios automaticamente e seja usado para financiamento por garantia.
No cenário de competição financeira, as ações do Nasdaq e da NYSE também indicam que as bolsas tradicionais já não veem a blockchain como um desafio externo, mas como uma tecnologia a ser absorvida ativamente. Antes, muitos pensavam que as exchanges cripto “subverteriam” as tradicionais; agora, é mais provável que o caminho seja: bolsas tradicionais, instituições de custódia central, clearing houses, bancos depositários, corretoras e plataformas de ativos digitais regulamentados cooperem na transformação da infraestrutura de mercado. O principal campo de batalha do RWA está mudando de “crescimento selvagem na cadeia” para “atualização da infraestrutura sob o quadro regulatório”.
Isso também traz importantes insights para o mercado da China continental e de Hong Kong. Nos últimos anos, Hong Kong tem promovido ativamente ativos virtuais, stablecoins, fundos tokenizados e títulos verdes tokenizados, com o objetivo de criar um hub regulatório que conecte o sistema financeiro tradicional ao financeiro na cadeia. Se o mercado de ações dos EUA começar a aceitar negociações e liquidações tokenizadas, a competição entre centros financeiros globais deixará de ser apenas sobre recursos de listagem, volume de negociação e regulamentação, passando a ser uma disputa por “quem consegue estabelecer primeiro uma infraestrutura financeira na cadeia confiável, compatível e escalável”.
Para os ativos chineses, o significado do RWA é ainda mais especial. A China possui uma grande quantidade de ativos de alta qualidade, mas com baixa liquidez, como ativos industriais, infraestrutura, ativos verdes, inovação tecnológica e cadeia de suprimentos. No passado, esses ativos eram difíceis de entender, precificar e negociar globalmente. No futuro, se puderem ser formalmente reconhecidos, avaliados, divulgados, distribuídos em fluxo de caixa e transacionados de forma compatível, os ativos chineses poderão passar de “ativos offline” para “ativos globais disponíveis para alocação”. Isso não é apenas uma inovação em instrumentos de financiamento, mas uma reconstrução na forma de expressão internacional dos ativos chineses.
Claro que “ações na cadeia” não significa que o risco desaparece. Títulos tokenizados ainda envolvem questões de adequação do investidor, segurança de custódia, identificação na cadeia, segurança de rede, vulnerabilidades de contratos inteligentes, manipulação de mercado, coordenação regulatória transfronteiriça, entre outros. A importância do piloto dos EUA está justamente em não abandonar o quadro legal de valores mobiliários existente, mas em promover a atualização tecnológica dentro das regras do DTC, das bolsas e da SEC. Isso nos lembra que, para que o RWA seja realmente sustentável, não basta “emitir um token de ativo”, mas é necessário uma reestruturação sistêmica de ativos, leis, regulamentação, tecnologia e infraestrutura de mercado.
O piloto do Nasdaq e da NYSE de “ações na cadeia” pode ser apenas o começo. Nos próximos dez anos, o mercado financeiro global pode passar por uma transformação profunda, de “finanças de conta” para “ativos financeiros na cadeia”. Quem entender primeiro essa mudança terá vantagem na próxima geração de infraestrutura financeira. A era do RWA já está passando do conceito para a realidade.
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