Исследование BIS: страны с дефицитами госбюджета на уровне 5% демонстрируют 35% передачи изменений обменного курса, тогда как у стран с профицитами — 17%

Согласно Банку международных расчётов (BIS), опубликованная вчера (26 июля) работа показала, что страны с бюджетными дефицитами, превышающими 5% ВВП, сталкиваются с заметно более высокими коэффициентами влияния обменного курса на инфляцию. Исследование, проанализировавшее 40 лет данных по 98 странам, выявило: когда бюджетные дефициты превышают 5%, обесценение валюты приводит к 35% передачи в инфляцию по сравнению с лишь 17% в случае, если страны удерживают бюджетный профицит на уровне 5%. BIS объяснил это рыночным восприятием того, что правительства, которые не могут убедительно пообещать будущие бюджетные профициты, могут допустить инфляцию, чтобы стабилизировать реальные значения долгов.

Уровни инфляции оказались столь же важными. Коэффициент передачи оставался подавленным, когда средняя инфляция была низкой, но почти удваивался, когда инфляция превышала 5%, что указывает: сохранение низкой средней инфляции помогает сдерживать инфляционное влияние колебаний валютного курса.