Чиновники BOK и ЕЦБ обсуждают токенизацию и регулирование стейблкоинов

Губернатор Банка Кореи Шин Хён-сон и член Исполнительного совета Европейского центрального банка Изабел Схнабль провели 1 июня в пристройке Банка Кореи (BOK) в Намдэмун-ро, Чун-гу, Сеул, политический диалог, обсудив токенизацию на основе блокчейна и недолларовые стейблкоины. Встреча прошла в рамках конференции BOK за 2026 год — двухдневного мероприятия с 1 по 2 июня на тему «Центральные банки и будущее денег», в котором приняли участие ученые, международные организации и представители центробанков со всего мира. Схнабль подчеркнула, что деньги центрального банка должны по-прежнему служить якорем в токенизированных финансовых системах, а надлежащее регулирование необходимо, чтобы сбалансировать инновации и снижение рисков.

BOK и ECB обсудили проекты инфраструктуры токенизации

Шин спросил Схнабль о подходе ECB к проектам Pontes и Appia, отметив, что BOK внутри обсуждает, использовать ли систему валовых расчетов в реальном времени (RTGS) или размещать деньги центробанка напрямую на токенизированных платформах для проекта Hangang. Pontes и Appia — это инфраструктурные проекты на базе технологии распределенного реестра (DLT), которые ECB реализует, чтобы отвечать на токенизированные финансовые рынки и цифровые платежные экосистемы. Pontes нацелен на улучшение оптовой и трансграничной платежной инфраструктуры в Европе, тогда как Appia фокусируется на размещении денег центробанка и услуг по обеспечению (коллатераля) в DLT. Project Hangang — это отечественный пилотный проект по разработке платежной инфраструктуры, ориентированной на цифровую валюту центрального банка (CBDC) и депозитные токены.

Схнабль пояснила, что Pontes решает существующие проблемы за счет быстрого внедрения, а Appia — долгосрочный структурный проект. Она заявила, что хотя ECB не знает, как именно должна выглядеть будущая денежная экосистема, ясно, что деньги центробанка должны по-прежнему служить якорем даже в токенизированном мире.

Схнабль обозначила роль денег центробанка в токенизированных системах

Схнабль заявила, что частные активы не могут выполнять роль якоря и что токенизированные финансовые системы будут воспроизводить существующие финансовые системы. Она добавила, что деньги центробанка будут выступать безопасным расчетным активом в двухуровневой денежной системе. Схнабль подчеркнула, что в токенизированном мире базовая структура будет повторять традиционные финансы, при этом деньги центробанка сохранят свое положение как фундаментальный расчетный слой.

Чиновники обсудили рост стейблкоинов и регуляторную рамку

Шин спросил, почему недолларовые стейблкоины не достигли существенного роста, отметив, что евро-стейблкоины составляют лишь 0,3% в мире. Он добавил, что внутренний интерес к стейблкоинам, номинированным в вонах, очень высок, и попросил совета по их включению в денежную экосистему.

Схнабль назвала сетевые эффекты ключевым фактором, объяснив, что сетевые эффекты означают: ценность продукта или услуги растет по мере того, как его принимают все больше пользователей, из-за чего преимущество первопроходца особенно важно для стейблкоинов. Она подчеркнула необходимость регулирования, отметив, что рамка Markets in Crypto-Assets (MiCA) требует от эмитентов стейблкоинов держать значительные резервы в банковских депозитах, что может обеспечивать более низкую доходность по сравнению с удержанием гособлигаций. Схнабль заявила, что в конечном итоге регулирование станет ключевым драйвером и что нужна система с правильными ограждениями (guardrails), чтобы продвигать инновации, одновременно устраняя возможные побочные эффекты.

FAQ

О чем Шин, губернатор BOK, и Схнабль из ECB говорили 1 июня?
Шин Хён-сон и Изабел Схнабль провели 1 июня политический диалог в пристройке Банка Кореи в Сеуле, обсудив проекты токенизационной инфраструктуры на базе блокчейна, включая Project Hangang, Pontes и Appia, а также регулирование стейблкоинов и роль денег центрального банка в токенизированных финансовых системах.

Почему Схнабль сказала, что деньги центробанка должны оставаться якорем в токенизированных системах?
Схнабль заявила, что частные активы не могут выполнять роль якоря, и что токенизированные финансовые системы будут воспроизводить существующие финансовые системы; при этом деньги центробанка выступают безопасным расчетным активом в двухуровневой денежной системе, сохраняя фундаментальную позицию даже по мере развития токенизации.

Какую регуляторную проблему для роста стейблкоинов Схнабль обозначила?
Схнабль отметила, что MiCA требует от эмитентов стейблкоинов держать значительные резервы в виде банковских депозитов, что может давать более низкую доходность, чем гособлигации, и подчеркнула, что регулирование будет ключевым драйвером, требующим надлежащих ограждений для продвижения инноваций при учете потенциальных рисков.