Участники рынка облигаций в Сеуле заняли осторожную позицию 20 июля, отслеживая международные цены на нефть и движение котировок акций производителей полупроводников на фоне эскалации геополитической напряженности и сигналов по линии денежно-кредитной политики со стороны центробанков. В минувшие выходные Иран официально объявил, что больше не будет выполнять обязательства по меморандуму о взаимопонимании (MOU) с Соединенными Штатами, а Центральное командование США сообщило 18 июля, что 2 американских военнослужащих погибли и 1 числится пропавшим без вести в Иордании 17 июля при отражении атак иранских баллистических ракет и беспилотников совместно с союзными силами. Глава Банка Кореи Шин Хён-сон подчеркнул, что центробанк будет «очень внимательно» следить за данными по ВВП за 2-й квартал после повышения ставок на заседании по монетарной политике неделей ранее, оставив открытой возможность дальнейших повышений. Рынок южнокорейских облигаций сталкивается с повышенной неопределенностью: участники ожидают публикацию ВВП за 2-й квартал, запланированную на 23 июля, при этом также намечен аукцион 5-летних гособлигаций на сумму 2,8 трлн вон.
Иран объявляет об окончании обязательств по MOU с США на фоне роста военной напряженности
Иран официально заявил в минувшие выходные, что больше не будет выполнять обязательства по меморандуму о взаимопонимании с Соединенными Штатами. Центральное командование США объявило 18 июля, что 2 американских военнослужащих, находившихся в Иордании, были убиты 17 июля при защите от атак иранских баллистических ракет и беспилотников совместно с союзными силами, при этом еще один военнослужащий сообщил о пропаже. Наблюдатели отметили, что усиление конфликта может поддерживать повышательное давление на международные цены на нефть. Участники рынка облигаций указали, что существенные внутридневные коррекции цен на акции, особенно в секторе полупроводников на фоне сохраняющихся опасений о пике, могут усилить спрос на активы-убежища, включая гособлигации.
Глава Банка Кореи Шин сигнализирует о возможных последовательных повышениях ставок, привязанных к данным по ВВП за 2-й квартал
Глава Банка Кореи Шин Хён-сон оставил открытой возможность повышения ставок подряд, подчеркнув, что центробанк «очень внимательно» рассмотрит показатели ВВП за 2-й квартал на пресс-конференции после заседания комитета по денежно-кредитной политике неделей ранее, которое включало повышение ставки. Отвечая на вопрос о сроках выхода базовой инфляции к целевому уровню, Шин заявил, что «базовая инфляция не следует собственной параболической кривой — ее траектория меняется в зависимости от того, как денежно-кредитная политика реагирует», добавив, что «если денежно-кредитная политика используется правильно, она не останется выше целевого уровня надолго». Он сослался на трудности крупных экономик в контроле инфляции после 2022 года, когда риски ценового давления со стороны спроса были недооценены. Шин пояснил, что косвенные эффекты роста цен на товары или услуги, возникающего, например, из-за увеличения цен на нефть, достигают максимального эффекта в течение шести месяцев и продолжают влиять на инфляцию более года. Участники рынка отметили, что для того чтобы избежать последовательных повышений ставок, нужно преодолеть значительные препятствия, поскольку ВВП за 2-й квартал, как широко ожидается, превысит исходный прогноз Банка Кореи на фоне существенных улучшений экспортных индикаторов в течение квартала. Шин уточнил, что центробанк рассмотрит вместе июльские данные по инфляции и ВВП за 2-й квартал, при этом подчеркнув внимание к базовой инфляции и инфляции стоимости жизни даже тогда, когда общая инфляция смягчается на фоне снижения цен на нефть.
Исследование BIS выявляет паттерны упреждающего ужесточения в развитых экономиках
Банк международных расчетов опубликовал исследование в декабре 2022 года под названием «Упреждающее ужесточение денежно-кредитной политики: плюсы и минусы», анализирующее более 70 циклов ужесточения монетарной политики в развитых экономиках с 1970-х годов. В исследовании были определены общие предварительные условия перед упреждающими повышениями ставок: быстрое ускорение инфляции, резкая девальвация внутренней валюты и рост инфляционных ожиданий. Анализ BIS пришел к выводу, что такое упреждающее ужесточение оказалось эффективным для подавления растущих инфляционных ожиданий: инфляция снижалась в течение одного года после первых повышений ставок, при этом безработица заметно росла позже. В исследовании отмечалось, что упреждающее ужесточение по своей сути подразумевает «сделать больше сейчас и меньше потом», что может передавать рынкам смягчающие сигналы, когда конечная ставка относительно ясна, но способно вызвать негативную реакцию рынка, если требуемая интенсивность ужесточения остается неопределенной. Шин заявил на пресс-конференции, что «скорость должна учитывать всю траекторию денежно-кредитной политики, а сама политика должна реализовываться соответствующим образом», добавив: «это не езда на велосипеде, а руление большим нефтяным танкером», и «поскольку он не поворачивает за день-два или за несколько дней, мы будем реализовывать политику поэтапно с учетом всех воздействий на экономику».
Выпуск данных по ВВП Южной Кореи за 2-й квартал запланирован на 23 июля
Публикация ВВП за 2-й квартал запланирована на 23 июля. Участники рынка ожидают повышенной осторожности в среднесрочных сегментах облигаций перед выходом данных. Намечен аукцион 5-летних гособлигаций на общую сумму 2,8 трлн вон.
FAQ
Что глава Банка Кореи Шин Хён-сон сказал о последовательных повышениях ставок 20 июля?
Шин Хён-сон оставил открытой возможность повышений ставок подряд на пресс-конференции после заседания по денежно-кредитной политике неделей ранее, заявив, что центробанк будет «очень внимательно» следить за данными по ВВП за 2-й квартал. Он подчеркнул, что «предстоящие данные сейчас очень важны, поэтому я не могу сделать окончательное заявление ни в ту, ни в другую сторону» и «следующие несколько заседаний — все “живые”».
Почему Центральное командование США сообщило о жертвах в Иордании 18 июля?
Центральное командование США объявило 18 июля, что 2 американских военнослужащих были убиты и 1 числится пропавшим без вести в Иордании 17 июля при защите от атак иранских баллистических ракет и беспилотников. Это последовало за объявлением Ирана в минувшие выходные о том, что он больше не будет выполнять обязательства по MOU с Соединенными Штатами.
Когда Южная Корея опубликует данные по ВВП за 2-й квартал?
Данные по ВВП Южной Кореи за 2-й квартал запланированы к публикации 23 июля. Участники рынка широко ожидают, что показатели превысят исходный прогноз Банка Кореи на фоне существенных улучшений экспортных индикаторов за 2-й квартал.
