Coinbase и Robinhood одновременно запускают продукты с доходностью по USDC около 7%, но с разными базовыми структурами

По данным ChainCatcher, недавно и Coinbase, и Robinhood запустили продукты с доходностью по USDC, предлагающие примерно 7% годовых, но с принципиально разными конструкциями. Высокодоходный сегмент Coinbase приносит 7,02% в год, примерно вдвое больше её стандартной ставки 3,63%. Обе платформы направляют средства через Morpho — децентрализованный протокол кредитования с TVL 7,11 миллиарда долларов — и используют Steakhouse Financial в качестве куратора.

По данным аналитического аккаунта Pink Brains, структуры доходности заметно различаются. В Robinhood 7% складывается из процентных доходов заемщиков, доходностей резервов казначейства USDG и субсидий, распределяемых через Merkl, при этом примерно половина идет на субсидирование, чтобы «закрыть» разрыв до целевых 7%, оставляя органическую доходность около 3%. В Coinbase средства вместо этого прокручиваются через заимствование Ethena USDe в перпетуальных контрактных маржах, связанных со ставкой финансирования, с добавлением поощрений в виде наград за токен MORPHO: фиксированного потолка нет, но и гарантированного минимума тоже. Pink Brains отметил, что с учетом вознаграждений совокупная (смешанная) ставка Coinbase уже снизилась до 4,44%. Обязательство по субсидиям в Robinhood действует один год, поскольку платформа рассчитывает, что органическая доходность вырастет вместе с новым спросом на заимствования; предложение Coinbase, по оценкам, продолжится до середины сентября.