Goldman Sachs: оптимизм в отношении ИИ подталкивает цены на медь выше, чем традиционные факторы

Цены на медь растут на фоне оптимизма вокруг искусственного интеллекта, сообщается в отчёте Yahoo Finance, опубликованном 21-го числа. Коммодитис-стратег Goldman Sachs Лавиния Поселезе (Lavinia Poselese) заявила, что ИИ стал ключевым нарративом, формирующим ожидания в отношении будущих потребностей в электроэнергии, электрических сетях и спроса на медь: инвесторы всё чаще закладывают более высокие уровни меди, опираясь на прогнозы бума ИИ. Моделирование Goldman Sachs выявило, что ожидания, связанные с ИИ, стали крупнейшим фактором накопленного роста цен на медь с начала 2025 года, обогнав традиционные причины, включая прогнозы роста Китая, движения доллара США и дефицитность на физическом рынке. Этот сдвиг отражает эволюцию меди — от глобального индикатора производственной активности к прокси для инвестиций в инфраструктуру, стимулируемых ИИ, в дата-центрах, энергосетях и генерирующих мощностях.

Goldman Sachs: ИИ стал крупнейшим драйвером цен на медь с начала 2025 года

Анализ Goldman Sachs показал, что ожидания, связанные с ИИ, обогнали традиционные факторы спроса и стали главным драйвером накопленного роста цены меди с начала 2025 года. Модель инвестбанка отследила вклад таких факторов, как прогнозы экономического роста Китая, колебания доллара США и ограничения предложения на физическом рынке, и выяснила, что ожидания по ИИ-инфраструктуре теперь сильнее влияют на ценообразование, чем эти привычные показатели. Лавиния Поселезе подчеркнула, что внимание инвесторов сместилось к ожидаемому строительству инфраструктуры электроснабжения в течение следующего десятилетия, что отражает ожидания расширения дата-центров и модернизации энергосетей, необходимых для поддержки ИИ-нагрузок.

Тренды совокупного вклада факторов изменения цен на медь. Источник: Goldman Sachs

Запасы меди в Китае падают до сезонных минимумов на фоне ужесточения регулирования по лому

Запасы меди в Китае снизились до нижней границы сезонных диапазонов, говорится в отчёте. Китай остаётся крупнейшим в мире потребителем меди, на который приходится примерно 50% глобального спроса. Более жёсткие правила в отношении лома металлов, введённые китайскими властями, подталкивают производителей к переходу на рафинированную медь, что создаёт повышательное давление на цены. Анализ Bank of America, приведённый в отчёте, прогнозирует, что США может столкнуться с нехваткой электроэнергии мощностью в 100 гигаватт в период между 2026 и 2030 годами из-за роста производства полупроводников и недостаточного расширения мощностей со стороны американских энергокомпаний.

Закрытие медного рудника в Панаме и дефицит серной кислоты ограничивают мировое предложение меди

Закрытие медного рудника Cobre Panama, предписанное правительством Панамы, устранило 1,5% мирового предложения меди, согласно анализу Jefferies, на который ссылается отчёт. Дефицит серной кислоты, связанный с побочными эффектами войны в Иране, привёл к сокращению производства на металлургических заводах по всему миру. Jefferies сохраняет оптимистичный взгляд на медь, ссылаясь на рост глобального спроса и жёсткие ограничения предложения в горнодобывающем секторе. В отчёте отмечено, что за последний год в мировом секторе добычи меди произошло несколько серьёзных сбоев.

Рынок фьючерсов оценивает 30%-ную вероятность введения тарифов на медь Трампа к январю 2027 года

Goldman Sachs сообщила, что рынки фьючерсов на медь закладывают примерно 30%-ную вероятность того, что администрация Трампа введёт 15%-ные тарифы на рафинированную медь к январю 2027 года. Тарифный режим при администрации Трампа меняет потоки торговли медью, говорится в анализе. Потенциальный тариф представляет собой дополнительную переменную, влияющую на динамику ценообразования на медь наряду с ограничениями предложения и ожиданиями спроса, связанными с ИИ.

FAQ

Что Goldman Sachs определил как крупнейший драйвер роста цен на медь с начала 2025 года?

Моделирование Goldman Sachs выявило, что ожидания, связанные с ИИ, стали крупнейшим вкладом в накопленный рост цен на медь с начала 2025 года, опередив традиционные факторы, включая прогнозы роста Китая, движения доллара США и стеснённость на физическом рынке.

Почему запасы меди в Китае влияют на цены?

Запасы меди в Китае снизились до нижней границы сезонных диапазонов, а более строгие правила по лому металлов подталкивают китайских производителей к переходу на рафинированную медь, добавляя повышательное давление на цены. Китай потребляет примерно 50% глобального спроса на медь.

Какие сбои в поставках затронули мировые рынки меди?

Закрытие правительством Панамы рудника Cobre Panama сократило предложение в мире на 1,5%, а дефицит серной кислоты, вызванный побочными эффектами войны в Иране, привёл к сокращению производства на металлургических заводах по всему миру, согласно анализу Jefferies.