Hana F&I и Meritz Financial Group проводят прогнозирование спроса на этой неделе по облигациям, целясь в 150B원 каждая: у Hana F&I — 27 июля, у Meritz Financial Group — 29 июля. Это происходит на фоне того, что на корейском рынке корпоративных облигаций снижается активность летних выпусков, однако недавнее успешное прогнозирование спроса со стороны SK Ecoplant (заявки на 987B원 22 июля) и KCC (заявки на 1조385B원 23 июля) сигнализирует о восстановлении аппетита институциональных инвесторов. По данным источников в финансовой отрасли от 26 июля, сочетание сокращения предложения и повышенных абсолютных процентных ставок возвращает институциональных покупателей на рынки кредитов, несмотря на сохраняющуюся волатильность ставок.
Hana F&I: выпуск облигаций на 150B원 с тремя траншами
Hana F&I проведет прогнозирование спроса 27 июля на общий выпуск публичных облигаций на 150B원. Компания структурировала предложение на три транша: 30B원 в облигациях сроком 1,5 года, 70B원 в облигациях сроком 2 года и 50B원 в облигациях сроком 3 года. Диапазон процентной ставки для всех трех траншей установлен в пределах -30~+30bp относительно ставок оценки индивидуальными частными компаниями. По результатам прогнозирования спроса компания планирует увеличить объем выпуска до 300B원. В качестве ведущих организаторов выступают NH Investment & Securities, KB Securities, Korea Investment & Securities и Shinhan Investment Securities. Запланированная дата размещения — 4 августа.
Korea Ratings, Korea Investors Service и NICE Credit Rating присвоили Hana F&I кредитный рейтинг A+ со стабильным прогнозом. Ким Кён-гын (Kim Kyung-geun), главный аналитик Korea Investors Service, заявил: «Компания реструктурирует структуру финансирования, снижая долю коммерческих бумаг и расширяя долю корпоративных облигаций, что позитивно для финансовой стабильности. С учетом уровня управления материнской компании и плана компании корректировать масштаб покупок в зависимости от объемов восстановления, текущий уровень финансовой стабильности, как ожидается, будет поддержан».
Meritz Financial Group нацелилась на 150B원 в облигациях со сроком 2 и 3 года
Meritz Financial Group проведет прогнозирование спроса 29 июля на общий выпуск облигаций на 150B원. Предложение включает 80B원 в облигациях сроком 2 года и 70B원 в облигациях сроком 3 лет. По результатам прогнозирования спроса компания планирует увеличить объем выпуска до 280B원. Диапазон процентной ставки для обоих траншей установлен в пределах -30~+30bp относительно ставок оценки индивидуальными частными компаниями. В качестве ведущих организаторов выступают NH Investment & Securities, KB Securities, Korea Investment & Securities и Shinhan Investment Securities. Запланированная дата размещения — 6 августа.
Meritz Financial Group сохраняет сильную конкурентоспособность бизнеса и прибыльность, сосредоточенные на страховании и ценных бумагах, однако недавнее ухудшение показателей качества активов создает дополнительные нагрузочные факторы. Ли Джэ-у (Lee Jae-woo), главный аналитик Korea Investors Service, заявил: «Ожидается, что Meritz Financial Group сохранит отличную конкурентоспособность бизнеса и прибыльность, сосредоточенные на страховании и ценных бумагах. Однако с ростом доли проблемных кредитов и тем, что некоторые крупные сделки, совместно инвестированные аффилированными структурами, отнесены к категории ниже стандартной или хуже, в краткосрочной и среднесрочной перспективе возможна расширенная нагрузка по управлению качеством активов».
Недавнее прогнозирование спроса по облигациям показывает сильный институциональный аппетит
Рынок корпоративных облигаций в последнее время столкнулся со значительным снижением объемов размещений из‑за летнего межсезонья и расширения волатильности процентных ставок. Тем не менее компании, проводящие прогнозирование спроса, получили заявки, существенно превышающие 募集 amounts, что указывает на сохраненность кредитного спроса со стороны институциональных инвесторов. 22 июля SK Ecoplant (A-) получила заявки на 987B원 — примерно в 10 раз больше, чем 募集 amount в 100B원. 23 июля KCC (AA-) получила заявки на 1조385B원 при 募募募集 в 200B원, обеспечив успешное прогнозирование спроса.
Аналитики связывают инвестиционную привлекательность с повышенными абсолютными процентными ставками на фоне сниженного давления со стороны разрывов в размещениях. Некоторые прогнозы предполагают, что настроение инвесторов на кредитном рынке улучшится во второй половине года по мере стабилизации перетоков средств, которые перемещались из продуктов на основе облигаций в другие активы. Однако консультанты рекомендуют постепенно расширять инвестиционную сферу, делая акцент на ультра-прайм и облигациях верхней инвестиционной категории, поскольку процентные и кредитные риски до конца не устранены.
Ким Санг-ин (Kim Sang-in), исследователь Shinhan Investment Securities, заявил: «Во второй половине ожидаются сниженная нагрузка по предложению и стабилизация движения денег, которые подавляли кредитный спрос. Учитывая повышенную привлекательность кредитного carry и спредов, ожидается, что спрос на упреждающее позиционирование перетечет в рынок». Он добавил: «Поскольку процентные и кредитные риски сохраняются, необходим подход с раздельной покупкой. Начиная с ультра-прайм и облигаций верхней инвестиционной категории с потенциалом снижения спреда, нужно постепенно расширять инвестиции в более низкие категории».
FAQ
Какие выпуски облигаций проводят Hana F&I и Meritz Financial Group на этой неделе?
Hana F&I проводит прогнозирование спроса 27 июля на 150B원 по трем траншам (облигации сроком 1,5 года, 2 года и 3 года) с возможным увеличением до 300B원. Meritz Financial Group проводит прогнозирование спроса 29 июля на 150B원 по облигациям со сроком 2 года и 3 лет с возможным увеличением до 280B원. Обе компании установили диапазоны процентных ставок на уровне -30~+30bp относительно ставок оценки частных облигаций.
Почему институциональный спрос на корейские корпоративные облигации восстанавливается, несмотря на снижение летних размещений?
По данным источников в финансовой отрасли от 26 июля, сокращение давления со стороны предложения из‑за разрывов в размещениях в сочетании с повышенными абсолютными процентными ставками привлекает институциональных покупателей. Недавнее успешное прогнозирование спроса со стороны SK Ecoplant (заявки на 987B원 22 июля) и KCC (заявки на 1조385B원 23 июля) демонстрирует сильный институциональный аппетит. Аналитик Ким Санг-ин из Shinhan Investment Securities отметил, что повышенный кредитный carry и привлекательность спредов стимулируют спрос на упреждающее позиционирование.
