Акции Hyundai E&C и Daewoo E&C сталкиваются с пересмотром Целевой цены в сторону снижения из-за задержек по атомным энергоконтрактам

Hyundai Engineering & Construction и Daewoo Engineering & Construction — две южнокорейские акции, которые в этом году признаны «игроками на атомной тематике», — в последние недели подверглись понижению целевых цен со стороны нескольких брокерских компаний. Понижения отражают задержки сроков предполагаемых контрактных наград на строительство атомных станций: 7 из 10 компаний снизили целевую цену Hyundai E&C, а 5 из 8 — сократили прогноз по Daewoo E&C. Обе компании ранее в этом году привлекали заметное внимание инвесторов на фоне ожиданий получения контрактов на зарубежные атомные проекты, в частности на рынке США, где южнокорейские строительные компании выстроили стратегические партнерства с местными разработчиками атомных проектов.

Брокерские компании понизили целевые цены Hyundai E&C и Daewoo E&C

По данным Yonhap Infomax Consensus Comprehensive 2 на 25-е число, 7 из 10 отечественных брокерских компаний, которые в последние недели публиковали мнения по Hyundai E&C, понизили целевые цены. До понижений целевой диапазон Hyundai E&C составлял 180 000 вон и 231 000 вон, однако после корректировок он снизился до диапазона 170 000–180 000 вон.

Daewoo E&C получила аналогичное отношение: 5 из 8 компаний, выдавших мнения в последние недели, снизили свои цели. Как минимум до мая брокерские компании удерживали или даже повышали целевые цены после публикации результатов за первый квартал. Для Hyundai E&C в мае 10 из 20 отечественных брокерских компаний повысили прогнозы, тогда как для Daewoo E&C в тот же период 9 из 10 компаний улучшили outlook.

Тогда ожидания контрактных наград на атомные проекты оставались высокими: некоторые аналитики предполагали, что результаты могут материализоваться во втором квартале.

Акции резко просели с максимумов апреля

Цена акций Hyundai E&C, достигавшая 188 700 вон по итогам закрытия в апреле, завершила торги 24-го числа на уровне 106 200 вон. Аналогично Daewoo E&C снизилась с 37 150 вон по итогам закрытия в апреле до текущего уровня 15 300 вон.

В отрасли ценных бумаг отражают ослабление ожиданий, связанное с задержками сроков присуждения контрактов, в своих оценках.

Аналитики ссылаются на задержки по контрактам, сохраняя долгосрочный outlook

Ли Сан-хо, исследователь Kyobo Securities, в отношении Hyundai E&C заявил: «Ожидания рынка снизились из-за задержек по контрактным наградам на атомные станции и фаз коррекции. Вероятность частичного контракта Palisades в третьем квартале все еще существует, а контракт Fermi's hyperscaler PPA также, по нашей оценке, идет в прогрессе».

По Daewoo E&C аналитики отметили, что понижения целевых цен отражают отсутствие конкретных результатов на данный момент. Рю Тэ-хван, исследователь Eugene Investment & Securities, пояснил: «Сохраняется актуальным средне- и долгосрочное направление роста, ориентированное на LNG и атомную энергетику, но мы снизили применяемый мультипликатор, чтобы учесть задержки в материализации ключевых наград по проектам. Если в будущем расширится контрактная видимость, станет возможен пересмотр оценки вверх».

Ким Ки-рыон, исследователь Mirae Asset Securities, отметил: «Основа ожиданий по зарубежной атомной энергетике — это благоприятная позиция правительства и движения Team Korea по расширению ядерного экспорта. Важно отметить, что многие американские игроки в атомной энергетике уже выстроили стратегические кооперационные отношения с южнокорейскими строительными компаниями».

Часто задаваемые вопросы

Почему брокерские компании понизили целевые цены акций Hyundai E&C и Daewoo E&C?
Брокерские компании снизили целевые цены из-за сдвига сроков предполагаемых контрактных наград на строительство атомных станций. Хотя ожидания по победам в контрактах по-прежнему остаются обоснованными, сроки были отодвинуты дальше первоначальных прогнозов, поэтому аналитики корректируют оценки с учетом удлиненного горизонта.

На сколько снизились цены акций Hyundai E&C и Daewoo E&C по сравнению с максимумами апреля?
Цена акций Hyundai E&C упала с 188 700 вон по итогам закрытия в апреле до 106 200 вон на 24-е число. Daewoo E&C снизилась с 37 150 вон в апреле до текущего уровня 15 300 вон, что означает существенные коррекции от пиков, достигнутых ранее в этом году.

Ожидают ли аналитики по-прежнему контрактные награды на атомные проекты для этих компаний?
Да, аналитики сохраняют, что ожидания по контрактным наградам остаются актуальными. Kyobo Securities указала на возможность частичного контракта Palisades в третьем квартале и продолжающийся прогресс по контракту Fermi's hyperscaler PPA. Eugene Investment & Securities подтвердили, что средне- и долгосрочное направление роста, ориентированное на LNG и атомную энергетику, остается неизменным, несмотря на задержки в ближайшей перспективе.