Акции южнокорейских компаний в полупроводниковом секторе оказались в центре спора о «прохождении пика» на фоне того, что аналитики пересматривают ожидания после недавней волатильности на рынке. 10 июля на церемонии листинга ADR на Nasdaq в Нью-Йорке председатель SK Group Чхве Тэ-вон отстаивал потенциал роста ИИ-сектора, несмотря на опасения «пузыря», а Morgan Stanley и местные брокерские компании дали осторожные прогнозы по производителям чипов памяти Samsung Electronics и SK Hynix. Спор сводится к тому, означает ли замедление темпов роста прибыли сигнал о пике в секторе или лишь временное замедление. Доминирующая доля полупроводников в корейских индексах делает вопрос «прохождения пика» критически важным для общего направления рынка: противоречивые трактовки разрывают аналитиков между предупреждениями об ИИ-пузыре и доводами о продолжающемся цикле.
Председатель SK защищает рост ИИ на мероприятии Nasdaq 10 июля
Председатель SK Group Чхве Тэ-вон заявил «ИИ всё ещё 5 лет», встречаясь с корейскими журналистами после церемонии открытия торгов по ADR SK Hynix 10 июля в Нью-Йорке у колокола. Комментируя опасения по поводу ИИ-пузыря, Чхве сказал: «В эпоху ИИ спрос на чипы памяти растёт экспоненциально. Всегда бывает “перелёт” — как перегрев или охлаждение на фондовом рынке. Можно назвать это ИИ-пузырём, но это просто рыночное явление, и сама ИИ-технология всё ещё незрелая и неполная, но реальная».
Его комментарии признали наличие дискуссии о пузыре, одновременно подтвердив, что структурный рост ИИ-индустрии, по его мнению, сохраняет обоснованность, а спрос на полупроводники будет расти в долгосрочной перспективе. Внимание рынка всё чаще сосредотачивается на том, прошёл ли полупроводниковый сектор свой пик: направление котировок Samsung Electronics и SK Hynix выступает ключевой переменной для динамики KOSPI в целом, учитывая абсолютный вес полупроводников в внутренних индексах.
Morgan Stanley и местные аналитики снижают целевые по полупроводникам
Morgan Stanley выразил осторожность в отношении сектора чипов памяти, заявив, что «узкое ралли», сосредоточенное на полупроводниках, входит в завершающую фазу. Инвестбанк рекомендовал сократить краткосрочные позиции в компаниях — производителях чипов памяти Samsung Electronics, SK Hynix и Micron, переведя средства в американские компании крупного теха — гиперскейлеров. Ключевая логика Morgan Stanley опиралась на замедление импульса при повышении оценок по прибыли: банк отметил, что хотя непрерывный рост прогнозов по прибыли поддерживал рост акций полупроводников, темпы роста прибыли, вероятно, будут замедляться раньше, потенциально сигнализируя о пиковых ценах акций.
BNK Investment Securities в этом месяце сохранила рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по SK Hynix и установила целевую цену 1,85 млн вон, указав в качестве важной переменной то, что ведущие глобальные big tech-компании, которые инвестируют в ИИ-инфраструктуру, могут не наращивать capex так сильно, как ожидает рынок. Kiwoom Securities снизила целевую цену Samsung Electronics с 430 000 вон до 390 000 вон. Kiwoom отметила: «Во второй половине, на фоне замедления темпов роста прибыли на акцию, одновременно будут работать противоречивые факторы — ожидания расширения доли рынка на HBM4 нового поколения и в сегменте корпоративных SSD, а также действия китайских компаний памяти — что увеличит волатильность цены акций». Компания пояснила, что снизила целевую цену, одновременно скорректировав некоторые долгосрочные прогнозы по памяти.
Аналитики утверждают, что полупроводниковый цикл продолжается, несмотря на замедление
Hana Securities оценивала текущие снижения котировок в полупроводниковом секторе как нормальный процесс переоценки после роста, а не как старт медвежьего рынка. Исследователь Hana Securities Ким Ду- Ыон анализировал: «Это процесс, в ходе которого цена и баланс спроса-предложения снова находят компромисс после первого подъёма. Направление прибыли полупроводников пока не развернулось».
Такое объяснение описывает сектор как проходящий пик темпов роста, а не конец самого роста. Прогнозы аналитиков World Semiconductor Trade Statistics Organization (WSTS) предполагают, что в этом году может прийти пик темпов роста полупроводниковой промышленности, но не пик абсолютного объёма продаж и масштабов спроса. Темпы роста в следующем году могут быть несколько ниже, однако масштаб рынка продолжит расширяться за счёт роста спроса на ИИ-серверы и высокопроизводительную память.
Исследователь KB Securities Ким Дон-вон объяснил: «Недавняя корректировка котировок Samsung Electronics связана с опасениями по устойчивости ИИ-инвестиций вокруг планов Meta по аренде дата-центров, а также с дискуссией о возможном пике по прибыли Samsung Electronics за второй квартал». Он добавил: «Глава Meta Цукерберг в интервью Bloomberg упомянул, что никто в ИИ-индустрии не считает вычислительные ресурсы достаточными», подчеркнув: «Ожидается, что в 2027 году будет самое жёсткое предложение за 70 лет в истории полупроводников».
FAQ
Что означает дискуссия о “прохождении пика” для корейских акций?
Спор о «прохождении пика» сводится к тому, означает ли замедление импульса роста прибыли у Samsung Electronics и SK Hynix то, что полупроводниковый сектор уже прошёл пик, или же это лишь временное замедление роста. Учитывая доминирующий вес полупроводников в корейских индексах, этот вопрос критически влияет на общее направление рынка KOSPI: аналитики разделены между теми, кто видит в текущей ситуации предупреждение об ИИ-пузыре, и теми, кто придерживается доводов о сохраняющемся цикле.
Почему Morgan Stanley и местные брокерские компании снизили целевые по полупроводникам?
Morgan Stanley назвал ключевой причиной замедление импульса при обновлении оценок прибыли, что стало основанием для рекомендации сократить позиции в чипах памяти. Местные компании скорректировали целевые уровни, опираясь на конкретные факторы: BNK Investment отметила, что capex big tech может не вырасти так, как ожидается, а Kiwoom Securities указала на замедление темпов роста EPS и противоречивые факторы, включая ожидания по доле рынка HBM4 и противодействие со стороны китайских конкурентов, влияющее на прогноз по Samsung Electronics.
Что председатель SK сказал про рост ИИ-индустрии 10 июля?
На церемонии листинга ADR SK Hynix 10 июля в Нью-Йорке председатель SK Group Чхве Тэ-вон заявил «ИИ всё ещё 5 лет» и сказал: «В эпоху ИИ спрос на чипы памяти растёт экспоненциально». Комментируя опасения по поводу пузыря, Чхве признал, что на рынке существует эффект «перелёта», но подчеркнул: «При этом сама ИИ-технология всё ещё незрелая и неполная, но реальная». Он отстаивал позицию, что структурный рост ИИ и расширение долгосрочного спроса на полупроводники остаются обоснованными.
