Корейские акции полупроводников падают на 30% в июле, поскольку аналитики ожидают пик годовой прибыли ближе к концу года

В июле акции южнокорейских компаний полупроводникового сектора резко снизились: индекс KRX SK Hynix на этой неделе упал на 33,62%, а индекс KRX Semiconductor — на 30,12% — по данным Korea Exchange, опубликованным 27 июля. Снижение объясняется структурным разворотом потоков в leverage ETF (ETF с плечом), позиций по маржинальной торговле и продажами со стороны иностранных инвесторов, которые подогрели рост в первой половине года. Аналитики рассматривают падение как естественную коррекцию после того, как индекс KRX Semiconductor в первой половине взлетел на 181,81%; при этом ожидается замедление темпов роста прибыли, но сам прибыльный цикл, как ожидается, продолжится до конца года.

Индекс KRX Semiconductor зафиксировал спад на 30% в июле

По данным Korea Exchange, индекс KRX SK Hynix показал самую низкую доходность среди 36 индексов KRX в этом месяце, снизившись на 33,62%. Другие индексы с высокой долей полупроводников также продемонстрировали сопоставимые падения: KRX Information Technology опустился на 30,52%, KRX 300 Information Technology снизился на 30,2%, KRX Semiconductor упал на 30,12%, а KRX Samsung Electronics — на 25,30%. Широкие индексы KOSPI и KOSDAQ за тот же период снизились на 21,07% и 18,33% соответственно.

Оттоки из Leverage ETF и разворот маржинальной торговли против притоков первой половины

Ли Чжэ-вон, исследователь Yuanta Securities, заявил, что концентрация в акциях полупроводников и акциях компаний большой капитализации в первой половине года была рациональной с учетом «веса» прибыли и видимости результатов. Однако рост был реализован через покупки leverage ETF индивидуальными инвесторами, кредитные позиции и продажи со стороны иностранных инвесторов акций компаний большой капитализации. Ли отметил, что после падения цены та же структура спроса и предложения действует в обратном направлении.

Перед июльской коррекцией индекс KRX Semiconductor вырос на 181,81% в первой половине года.

Аналитики называют конец года пиком прибыли

Аналитики определили конец года как вероятный пик цикла прибыли в полупроводниках: при этом ожидается замедление темпов роста прибыли, а не снижение прибыли как таковой. Ли Ын-тхэк, исследователь KB Securities, заявил, что одна из причин недавней рыночной коррекции — замедление скорости роста прибыли, что является частично обоснованным поводом для беспокойства. Ли пояснил, что в фазах, когда прибыли быстро растут, как сейчас, сильнее проявляются базовые эффекты. И если полупроводниковый суперцикл начался после июля прошлого года, то естественно, что темпы роста прибыли в этом году достигнут пика.

Ли добавил, что, по оценкам аналитиков, в IV квартале будет пик маржинальности операционной прибыли. Он отметил, что Micron за II квартал этого года зафиксировала операционную маржу 80,4% и дала прогноз общей маржи на III квартал 86%, что предполагает рост операционной маржи в III квартале примерно до 82%.

Ли оценил, что недавние индикаторы по заказам и запасам в полупроводниках показывают некоторое снижение, но вероятность перехода к заметному нисходящему тренду выглядит невысокой. Он сказал, что экономические индикаторы, вероятно, будут отражать сценарий «не слишком жарко и не слишком холодно» — «Goldilocks» — и подчеркнул необходимость подтвердить, что операционная маржинальность и макроопережающие индикаторы снижаются одновременно.

FAQ

В: Что стало причиной падения акций южнокорейских полупроводниковых компаний на 30% в июле?

О: Падение было вызвано структурным разворотом потоков в leverage ETF, позиций по маржинальной торговле и продажами со стороны иностранных инвесторов, которые разогнали рост в первой половине года, говорится в заявлении исследователя Yuanta Securities Ли Чжэ-вона.

В: Когда аналитики ожидают пика цикла прибыли в полупроводниках?

О: Аналитики называют концом года наиболее вероятное время пика; исследователь KB Securities Ли Ын-тхэк заявил, что в IV квартале будет пик операционной маржи согласно оценкам аналитиков.

В: Насколько вырос индекс KRX Semiconductor до июльской коррекции?

О: Индекс KRX Semiconductor вырос на 181,81% в первой половине года, предшествовавшей падению на 30,12% в июле, согласно данным Korea Exchange.