Акции KOSPI упали на 40% за месяц: самое резкое снижение среди крупных рынков

KOSPI зафиксировал самое резкое падение среди крупнейших глобальных фондовых рынков за последний месяц: почти на 40% — с уровня 8400 на конец прошлого месяца до диапазона 5200 в ходе внутридневных торгов. KOSDAQ также снизился примерно на 35% за тот же период, заняв второе место по крупнейшему падению в мире. Выраженная слабость объясняется чрезмерной концентрацией в полупроводниковых акциях, особенно Samsung Electronics и SK Hynix, усугубленной искажениями спроса и предложения, вызванными одноакционными плечевыми ETF, которые провоцируют механические продажи во время спадов.

KOSPI и KOSDAQ возглавили падения глобального рынка

По данным финансовой информационной платформы Investing.com, KOSPI показал крупнейшее снижение среди основных глобальных фондовых рынков за последний месяц. KOSDAQ опубликовал второе по величине падение, обеспечив корейским акциям отличительную особенность — занять первые две позиции в глобальном рейтинге снижения. KOSPI упал с уровня 8400 на конец прошлого месяца до диапазона 5200 в ходе внутридневных торгов, что соответствует почти 40-процентному обвалу. KOSDAQ снизился примерно на 35% за тот же период.

Это падение более чем вдвое превышает снижение на 16,99%, зафиксированное китайским Шэньчжэньским компонентным индексом, который занял третье место. Японский Nikkei 225 и тайваньский TAIEX снизились лишь примерно на 13% и 10% соответственно за последний месяц.

Концентрация в полупроводниках усиливает волатильность индекса

Участники рынка связывают относительную слабость KOSPI с чрезмерной концентрацией в полупроводниковом секторе. Поскольку Samsung Electronics и SK Hynix занимают заметно повышенные доли в общей рыночной капитализации, ценовые движения этих двух бумаг заставляют KOSPI колебаться гораздо более резко, чем на других крупных рынках. Эта структурная проблема закрепилась в составе индекса.

Плечевые ETF на одну акцию провоцируют давление механических продаж

Одноакционные плечевые фонды, торгуемые на бирже (ETF), основанные на Samsung Electronics и SK Hynix, определяются как факторы, усиливающие волатильность. Плечевые ETF проводят ребалансировку для поддержания коэффициентов отслеживания, механически покупая или продавая базовые активы. Когда котировки акций резко падают, эта механическая продажа создает дополнительное нисходящее давление. Наблюдатели широко рассматривают потоки одноакционных плечевых ETF как усилитель искажений спроса и предложения и как фактор, который увеличивает падение KOSPI сверх того, что одни лишь фундаментальные показатели могли бы оправдать.

Официальный представитель финансовой индустрии указывает на обвал коэффициента Шарпа

Эксперты отмечают, что резкое падение KOSPI в последнее время нельзя объяснить только внешними факторами, такими как опасения замедления спроса на ИИ или перспективами полупроводниковой отрасли. Анализ указывает на порочный круг, в котором концентрация в полупроводниках и искажения спроса и предложения, сосредоточенные вокруг одноакционных плечевых ETF, взаимодействуют и приводят к каскадным спадам.

Представитель отрасли финансовых инвестиций заявил: «Коэффициент Шарпа, который измеряет доходность относительно волатильности, рухнул сразу после запуска одноакционных плечевых ETF в первый день прошлого месяца. С точки зрения иностранных инвесторов доходность относительно волатильности стала слишком низкой, что приводит к оттоку капитала. Учитывая волатильность корейских акций, внутренние ценные бумаги стали труднодоступными активами».

Он добавил: «Рынок сильно запутался из‑за внедрения ошибочной системы одноакционных плечевых ETF, поэтому сначала нужно распутать эти узлы. Их нужно развязать — либо посредством решающего вмешательства государства, либо естественным образом, по мере того как будут рассеиваться проблемы спроса и предложения, но естественно никто не может знать, когда это произойдет».

FAQ

На сколько упали акции KOSPI за последний месяц?

За последний месяц KOSPI упал почти на 40%: с уровня 8400 на конец прошлого месяца до диапазона 5200 в ходе внутридневных торгов. Это является самым резким снижением среди крупнейших глобальных фондовых рынков за тот же период.

Почему корейские акции упали сильнее, чем другие азиатские рынки?

Участники рынка связывают столь масштабное падение с чрезмерной концентрацией в полупроводниковых акциях, прежде всего Samsung Electronics и SK Hynix, в сочетании с искажениями спроса и предложения, вызванными одноакционными плечевыми ETF. Эти ETF проводят механическую ребалансировку, усиливая давление продаж во время спадов, формируя структурную уязвимость, которая увеличивает волатильность сверх того, что одни лишь фундаментальные показатели могли бы оправдать.