PNCC рассматривает делистинг с PSE на фоне вопросов об оценке недвижимости в P51.8B

Филиппинская национальная строительная корпорация (PNCC) изучила возможность добровольного делистинга с Филиппинской фондовой биржи, согласно конфиденциальному источнику, непосредственно знакомому с обсуждениями. Обсуждения не получили развития из-за опасений, что внутренняя стоимость компании не была адекватно установлена до того, как миноритарным акционерам предложат выйти, указал источник. Аудированная финансовая отчетность PNCC за 2024 год показывает, что компания владеет участком в Пасае площадью 129 548 квадратных метров стоимостью 51,804 миллиарда песо, продолжает получать доходы от дорожных сборов и участвует в юридических и бухгалтерских спорах с Комиссией по аудиту, которые могут определить истинную стоимость компании.

PNCC владеет недвижимостью в Пасае стоимостью 51,8 миллиарда песо, приносящей 290 миллионов песо годового арендного дохода

Независимые оценщики оценили недвижимость PNCC в Финансовом центре Пасая в 51,804 миллиарда песо в 2023 году. Вместе с другими инвестиционными объектами PNCC отразила инвестиционную недвижимость на сумму примерно 54,5 миллиарда песо по справедливой стоимости в своей отчетности за 2024 год. Компания использует модель справедливой стоимости с независимой оценкой каждые два года.

Рост стоимости недвижимости был значительным. Та же недвижимость оценивалась примерно в 6,6 миллиарда песо в 2009 году, 9,7 миллиарда в 2013 году, 32,4 миллиарда в 2019 году, 35,7 миллиарда в 2021 году и 51,8 миллиарда в 2023 году.

Портфель недвижимости, оцененный более чем в 54 миллиарда песо, принес лишь около 290 миллионов песо арендного дохода в 2024 году. Комиссия по аудиту отметила эту проблему, оценив упущенный доход более чем в 714 миллионов песо, поскольку большие участки Финансового центра остаются недоиспользованными.

Только около трех гектаров покрыты долгосрочными арендными соглашениями, оставляя почти десять гектаров либо простаивающими, либо приносящими доход ниже потенциала.

PNCC признает права на Финансовый центр и учитывает его как инвестиционную недвижимость, однако право собственности зарегистрировано на имя Республики Филиппины. Правительственные юридические заключения, цитируемые в раскрытиях компании, определяют ограничения, влияющие на то, как части недвижимости могут быть проданы, переданы или застроены.

Компания продолжает получать доли доходов от дорожных сборов, несмотря на прекращение эксплуатации автомагистралей

Вопреки распространенному мнению, что PNCC полностью ушла из бизнеса дорожных сборов, финансовая отчетность показывает, что компания продолжает получать доли доходов и дивиденды, вытекающие из унаследованных соглашений о дорожных сборах. Регулярные денежные потоки скромны по сравнению со стоимостью базовой инфраструктуры, но они демонстрируют, что экономическая связь PNCC с сетью платных дорог страны не исчезла, когда операционные обязанности перешли к частным концессионерам.

Конфиденциальный источник назвал ситуацию «мега-франшизой» PNCC, вероятно, ссылаясь на продолжающиеся контрактные и экономические права компании, вытекающие из ее исторической франшизы.

COA выдает отрицательное заключение по финансовой отчетности за 2024 год из-за споров об обязательствах

Финансовая отчетность PNCC за 2024 год получила отрицательное заключение Комиссии по аудиту. Среди основных вопросов — учет долгосрочных обязательств, связанных с Управлением приватизации и менеджмента. PNCC оспаривает позицию правительства, в то время как COA утверждает, что обязательства существенно занижены, поскольку накопленные проценты и другие сборы не были полностью признаны.

В зависимости от того, как эти споры будут в конечном итоге урегулированы, задействованные суммы могут достичь десятков миллиардов песо. Разногласия напрямую касаются вопроса о том, какая часть базовой стоимости активов PNCC принадлежит акционерам, а какая может быть поглощена требованиями правительства.

Часто задаваемые вопросы

Каким объектом недвижимости владеет PNCC в Пасае? PNCC владеет участком площадью 129 548 квадратных метров в Финансовом центре Пасая, оцененным независимыми оценщиками в 51,804 миллиарда песо в 2023 году. Объект учитывается как инвестиционная недвижимость в финансовой отчетности компании, хотя право собственности зарегистрировано на имя Республики Филиппины.

Почему Комиссия по аудиту выдала отрицательное заключение по финансовой отчетности PNCC за 2024 год? Комиссия по аудиту выдала отрицательное заключение из-за споров об учете долгосрочных обязательств, связанных с Управлением приватизации и менеджмента. COA утверждает, что обязательства существенно занижены, поскольку накопленные проценты и другие сборы не были полностью признаны, в то время как PNCC оспаривает позицию правительства.