Коэффициент корреляции между привилегированными акциями Strategy (STRC) и биткоином достиг 0,70, что является историческим максимумом.

На основании данных TradingView от 26 июня, 90-дневный коэффициент корреляции между привилегированными акциями Strategy (STRC) и биткоином вырос почти до 0,70 — самого высокого уровня с момента запуска продукта в июле 2025 года. В этом месяце STRC упал на 23% до 76 долларов, а биткоин снизился почти на 20% до уровня ниже 60 000 долларов; оба актива демонстрируют синхронное ослабление.

Дизайн продукта STRC: номинал 100 долларов, годовая дивидендная доходность 11,5%

STRC спроектирован как гибридный продукт: бессрочная привилегированная акция с плавающей ставкой номиналом 100 долларов, выплачивающая ежемесячные денежные дивиденды. Текущая годовая дивидендная доходность составляет 11,5% (совет директоров корректирует её ежемесячно, чтобы стимулировать торговлю акциями по цене, близкой к номиналу). Когда цена акций превышает 100 долларов, компания может привлекать средства через ATM (at-the-market, рыночное размещение), направляя полученные средства на покупку дополнительных биткоинов, формируя положительный цикл.

Однако текущая рыночная ситуация ставит этот механизм под сомнение: цена STRC торгуется значительно ниже номинала в 100 долларов (сейчас 76 долларов). Такой большой дисконт ограничивает способность компании привлекать дополнительные средства для покупки биткоинов.

90-дневный коэффициент корреляции 0,70: влияние синхронного падения с биткоином

90-дневный коэффициент корреляции, приближающийся к 0,70, является самым высоким с момента запуска STRC в июле 2025 года, показывая, что STRC больше не может, как на ранних этапах, де-коррелироваться от волатильности биткоина. Для инвесторов, ищущих фиксированный доход, это означает, что рыночный риск при владении STRC всё больше приближается к риску прямого владения биткоином, а не к риску традиционных привилегированных акций или облигаций.

Недавняя продажа биткоинов Strategy и расхождение рыночных взглядов

Strategy недавно продала небольшое количество биткоинов, по сообщениям, для выплаты дивидендов по STRC, что знаменует собой значительный отход от давней позиции компании «никогда не продавать».

Мнения рыночных наблюдателей по этому поводу расходятся:

· Часть инвесторов считает, что текущий дисконт (76 долларов против номинала 100 долларов) представляет собой крайне привлекательную возможность входа для капитала, ищущего доходности — после восстановления рынка это может принести двойную доходность в виде дивидендов и прироста капитала;

· Другая часть выражает опасения, что持续的 слабость может оказать давление на структуру капитала Strategy, увеличить зависимость от существующих резервов BTC или ослабить положительный цикл обратной связи, поддерживающий активное накопление биткоинов.

Часто задаваемые вопросы

Что означает 90-дневный коэффициент корреляции STRC 0,70?

Согласно данным TradingView, коэффициент корреляции 0,70 означает довольно высокую степень однонаправленного движения STRC и биткоина (1,0 — полная положительная корреляция). Для инвесторов с фиксированным доходом, которые изначально надеялись на стабильную доходность от годовой дивидендной доходности STRC в 11,5%, это означает, что риск волатильности STRC ближе к прямому инвестированию в биткоин, чем к надёжному инструменту, подобному традиционным привилегированным акциям.

Почему торговля STRC с дисконтом ограничивает способность Strategy покупать биткоины?

Согласно дизайну продукта STRC, компания может привлекать средства через ATM-размещение и использовать их для покупки дополнительных BTC (поддерживая положительный цикл) только когда цена акций превышает номинал в 100 долларов. Когда STRC падает до 76 долларов, что ниже номинала в 100 долларов, ATM-финансирование становится экономически непривлекательным, и канал покупки новых BTC для компании ограничивается.

Нарушает ли продажа BTC компанией Strategy её обещание «никогда не продавать»?

Согласно сообщениям, Strategy недавно осуществила небольшую продажу BTC, предположительно для покрытия дивидендных выплат по STRC. Статья называет это «значительным отходом от долгосрочной позиции никогда не продавать». Strategy исторически подчёркивала долгосрочные обязательства по хранению биткоинов, поэтому эта продажа привлекла внимание рынка, однако объём продаж относительно невелик по сравнению с общим запасом компании в 847 363 BTC.