Рыночная капитализация токенизированных реальных активов превысила 51 миллиард долларов, рост на 40% с начала года, сообщают аналитики Bernstein в заметке в понедельник. Рост произошёл даже на фоне того, что более широкий рынок криптовалют за тот же период упал примерно на 20%, что указывает на ускорение институционального интереса к токенизации независимо от состояния крипторынка. Частный кредит остаётся доминирующим классом активов — около 47% от общей рыночной капитализации RWA, затем идут U.S. Treasurys примерно с 30% и сырьевые товары — около 9%, при этом Ethereum и Provenance вместе размещают более 70% всей активности по токенизированным активам.
Частный кредит доминирует в распределении классов токенизированных RWA-активов
Аналитики Bernstein во главе с Гаутамом Чхугханом сослались на данные, показывающие, что частный кредит составляет примерно 47% от общей рыночной капитализации RWA, U.S. Treasurys — приблизительно 30%, а сырьевые товары — около 9%. Ethereum и Provenance вместе размещают более 70% всей активности по токенизированным активам, при этом Provenance — 39%, а Ethereum — 33%. Число держателей RWA-активов превысило 917 000, что примерно на 60% больше с начала года.
В отрасли намечаются две модели токенизации акций
Токенизированные акции выросли на 130% с начала года — с 700 миллионов долларов до 1,6 миллиарда долларов, заявили в Bernstein. Отрасль консолидируется вокруг двух отдельных бизнес-моделей. Первая — модель торговой инфраструктуры: регулируемые платформы брокеров-дилеров покупают базовые акции и хранят их в кастоди под токеном блокчейна. Пример, который Bernstein приводит как ключевой, — предложение Robinhood токенизированных U.S. акций для инвесторов в Е.U. Токены торгуются 24/7 с расчётами в реальном времени и генерируют дополнительные торговые комиссии, но зарегистрированным акционером остаётся не сторонний спонсор, а именно спонсор третьей стороны, а не держатель токена. Право на дивиденды и право голоса не передаются.
Вторая — модель расчётной и биржевой инфраструктуры: блокчейн выступает реальным расчётным слоем для акций, выпущенных компанией. Токенхолдеры получают полные права собственности и защиту, аналогичную традиционным ценным бумагам, котирующимся на бирже. Figure, Bullish и Securitize создают регулируемый инфраструктурный стек для этой модели, используя SEC-зарегистрированные transfer agents, лицензии Alternative Trading System и решения регулируемых брокеров-дилеров и кастоди. Figure уже запустила собственные токенизированные акции на OPEN, а ещё один листинг находится в планах. Приобретение Bullish компании Equiniti позволяет ей управлять единой книгой учёта, охватывающей как традиционные, так и токенизированные ценные бумаги, предлагая при этом сервисы по дизайну токенов и ликвидности. Securitize сотрудничает с NYSE для своей платформы токенизированных ценных бумаг: Computershare обеспечивает выпуск токенизированных акций для компаний из США, а Jump Trading строит onchain-торговлю в стиле DEX для токенизированных акций.
Coinbase запускает гибридную модель биржи для нескольких активов
Coinbase реализует гибридный подход, который Bernstein описывает как биржу для нескольких активов в рамках одной платформы. За последние несколько недель Coinbase запустила токенизированные акции, equity perpetuals и pre-IPO perpetuals для неамериканских инвесторов, а параллельно — регулируемый рынок крипто-деривативов для инвесторов из США. Её токенизированные акции, обеспеченные один-к-одному базовыми акциями, включают функции, такие как автоматические выплаты дивидендов и программируемая onchain-утилита. Coinbase стала единственным CFTC-регулируемым futures commission merchant, предоставляющим инвесторам из США доступ к глобальным крипто-деривативам — фьючерсам и опционам.
SEC предлагает отменить правила 611 и 610(e) для токенизированных акций
SEC предложила отменить правила SEC 611 и 610(e), шаг, который позволит токенизированным акциям торговаться более свободно на децентрализованных площадках без обязательной маршрутизации комплаенса через традиционные биржи. В декабре 2025 года SEC выпустила no-action letter для DTC по токенизированному equity-пилоту и одобрила предложения NYSE и Nasdaq, разрешающие торговлю токенизированными ценными бумагами на соответствующих биржах.
Ежемесячные объёмы переводов токенизированных акций достигли $5,3 миллиарда в июне
Ежемесячные объёмы переводов по токенизированным акциям достигли 5,3 миллиарда долларов в июне в пересчёте на годовой темп по состоянию на 19 июня, что выше 3,6 миллиарда долларов в мае и 500 миллионов долларов — вплоть до сентября 2025 года, показывают данные Bernstein. Среди крупнейших платформ токенизации по активам лидирует Figure с 18,9 миллиарда долларов — в первую очередь благодаря частному кредиту. Securitize занимает второе место с 4,3 миллиарда долларов по экспозиции на Treasury и акции, затем идут Ondo — 3,8 миллиарда долларов, Circle — 3 миллиарда, и Tether — 2,5 миллиарда долларов по сырьевым товарам.
FAQ
Какова текущая рыночная капитализация токенизированных реальных активов?
Рыночная капитализация токенизированных реальных активов превысила 51 миллиард долларов, рост на 40% с начала года, сообщают аналитики Bernstein в заметке в понедельник.
Какие две модели токенизации акций выделил Bernstein?
Bernstein выделяет две модели: модель торговой инфраструктуры, где регулируемые платформы брокеров-дилеров удерживают базовые акции в кастоди против токенов блокчейна; и модель расчётной и биржевой инфраструктуры, где блокчейн выступает реальным расчётным слоем для акций, выпущенных компанией, с полным переходом прав собственности к токенхолдерам.
До какой суммы достигли ежемесячные объёмы переводов токенизированных акций в июне?
Ежемесячные объёмы переводов по токенизированным акциям достигли 5,3 миллиарда долларов в июне в пересчёте на годовой темп по состоянию на 19 июня, что выше 3,6 миллиарда долларов в мае и 500 миллионов долларов — вплоть до сентября 2025 года, по данным Bernstein.
