Transsion возобновляет IPO в Гонконге и планирует выплату дивидендов на сумму 10,208 млрд юаней

Transsion Holdings обновила проспект 18 июня, чтобы перезапустить первичное публичное размещение в Гонконге и добиться двойного листинга на рынках A и H. Компания заявила, что средства, привлеченные в ходе募资, будут направлены на исследования ИИ и развитие экосистемы IoT. Однако финансовые данные указывают на «дивидендно-ориентированную» стратегию: с 2023 по 2025 Transsion выплатила суммарные денежные дивиденды на 10,208 млрд юаней, что в 1,32 раза больше ее расходов на НИОКР 7,723 млрд юаней за тот же период; при этом доля расходов на НИОКР держалась около 4% в течение трех лет. Разрыв поднимает вопросы о том, насколько убедительна заявленная компаниями техно-ориентированная история трансформации в ИИ на фоне всплеска цен на память, вызванного ростом спроса на потребительскую электронику с ИИ.

Transsion: выручка в 2025 снизилась, прибыль упала на фоне скачка цен на память

Согласно проспекту, в 2025 Transsion зафиксировала выручку 65,591 млрд юаней, что на 4,55% меньше год к году, а чистая прибыль, относящаяся акционерам, рухнула на 53,49% до 2,581 млрд юаней. Компания объяснила падение прибыли ростом цен на DRAM и NAND-память, что существенно ударило по марже в ее портфеле недорогих смартфонов. Чтобы компенсировать растущие затраты на чипы, Transsion нарастила запасы компонентов памяти: к концу марта 2026 объем запасов достиг 14,22 млрд юаней — прирост за один квартал более чем на 5,3 млрд юаней. Накопление запасов привело к отрицательному операционному денежному потоку в размере 4,094 млрд юаней в первом квартале 2026 года.

Компания направила 10,208 млрд юаней на дивиденды при расходах на НИОКР 7,723 млрд юаней

С 2023 по 2025 Transsion выплатила совокупные денежные дивиденды на 10,208 млрд юаней, тогда как на НИОКР за тот же период пришлось 7,723 млрд юаней — соотношение дивиденды/НИОКР составило 1,32. Доля расходов на НИОКР компании оставалась на уровне примерно 4% во все три года. В 2025, несмотря на падение прибыли на 53,49%, Transsion сохранила коэффициент дивидендных выплат на уровне 75,5%. По расчетам структуры владения основатель и фактический контролирующий акционер Чжу Чжаоцзян получил порядка 986 млн юаней совокупного дивидендного дохода за трехлетний период.

Доля Transsion на рынке Африки снизилась до 48% в 2025

Исследовательская компания Omdia сообщила, что бренды Transsion (TECNO, itel, Infinix) в 2025 удерживали 48% рынка в Африке — ниже 61,5% в 2024 году. В регионе усиливается конкуренция со стороны Xiaomi и Honor. Средняя цена продажи смартфонов Transsion в 2025 составила 345,8 юаня. Основным конкурентным преимуществом компании остается сеть сервисного обслуживания Carlcare: она работает более чем в 4 000 сервисных точек на развивающихся рынках. Чтобы снизить ценовую чувствительность, Transsion использует финтех-платформу PalmPay, предлагая рассрочку в Южной Азии и других рынках, одновременно смещая продуктовый микс в сторону устройств дороже 100 долларов США.

Transsion выходит в электромобили и продукты для хранения энергии

Transsion разрабатывает двух- и трехколесные электрические транспортные средства под брендом REVOO, продукты для хранения энергии под DYQUE Energy, а также аксессуары IoT — в рамках стратегии диверсификации. Согласно проспекту, эти бизнес-направления, связанные с IoT и мобильностью, сейчас составляют менее 10% от общей выручки и пока не стали заметной опорой роста для компании.

Основатель Чжу Чжаоцзян получил 986 млн юаней за три года дивидендных выплат

Исходя из долей владения, основатель Чжу Чжаоцзян накопил примерно 986 млн юаней дивидендного дохода за период с 2023 по 2025. UBS прогнозирует, что дефицит компонентов памяти сохранится до середины 2028 года. Поскольку Transsion стремится привлечь средства на фондовом рынке Гонконга, баланс между выводом денежных средств основным акционером и долгосрочными резервами на инвестиции в ИИ-технологии станет ключевым испытанием для оценки компании.

FAQ

Что Transsion Holdings объявила 18 июня?

Transsion Holdings обновила проспект 18 июня, чтобы перезапустить первичное публичное размещение в Гонконге и нацелиться на двойной листинг A и H. Компания заявила, что средства, привлеченные в ходе募资, будут направлены на исследования ИИ и развитие экосистемы IoT.

Сколько Transsion потратила на дивиденды по сравнению с НИОКР с 2023 по 2025?

С 2023 по 2025 Transsion выплатила совокупные денежные дивиденды на 10,208 млрд юаней, тогда как расходы на НИОКР за тот же период составили 7,723 млрд юаней — соотношение 1,32 к 1. Доля расходов на НИОКР компании оставалась на уровне примерно 4% во все три года.

Каково текущее положение Transsion на рынке Африки?

Согласно исследовательской компании Omdia, в 2025 бренды Transsion (TECNO, itel, Infinix) удерживали 48% рынка в Африке — ниже 61,5% в 2024 году. Компания сталкивается с растущей конкуренцией со стороны Xiaomi и Honor в регионе.