UBS рекомендует покупать ADR SK Hynix вместо акций корейских компаний перед листингом на Nasdaq.

Инвестиционный банк UBS Group рекомендовал инвесторам покупать американские депозитарные расписки (ADR) SK Hynix и продавать акции, торгуемые в Корее, согласно Bloomberg 7-го числа (местное время). Торговый отдел UBS распространил заметку среди клиентов перед листингом ADR SK Hynix на Nasdaq 10-го числа, излагая эту стратегию. UBS ожидает, что ADR, торгуемые на Nasdaq, будут торговаться с премией по сравнению с внутренними акциями из-за большей эффективности хранения и управления, меньших затрат и более широкого доступа для иностранных институциональных инвесторов, включая хедж-фонды. Стратегия также нацелена на глобальных управляющих портфелями, которые ранее исключали корейские акции из сферы инвестирования, но теперь могут получить доступ к SK Hynix через ADR.

UBS указывает на эффективность и доступ к портфелю как преимущества ADR

UBS заявил, что покупка ADR с первого дня листинга и шорт корейских акций — «очень естественный выбор». Банк проанализировал, что эта стратегия обладает отличной масштабируемостью с ограниченным долларовым риском, и вероятность торговли ADR с дисконтом очень низка. UBS подчеркнул, что ADR служит более привлекательным инвестиционным инструментом для иностранных институциональных инвесторов, включая хедж-фонды, благодаря преимуществам в эффективности хранения и управления по сравнению с корейскими акциями.

Доступность для розничных инвесторов, как ожидается, поддержит премию ADR

UBS определил новый спрос со стороны зарубежных розничных инвесторов с ограниченным доступом к корейским акциям как фактор, поддерживающий премию ADR. Банк отметил, что «хотя некоторые американские брокерские фирмы недавно начали предоставлять услуги по инвестициям в корейские акции зарубежным розничным инвесторам, это все еще на ранних стадиях». UBS спрогнозировал, что «доля глобальных розничных инвесторов в SK Hynix остается низкой, поэтому листинг ADR значительно повысит доступность инвестиций».

Ограничения на конвертацию и лимиты на иностранное владение могут поддержать премию

Согласно Bloomberg, документы SEC показывают, что держатели ADR могут аннулировать свои ADR и получить равное количество корейских акций. Однако конвертация корейских акций в ADR может столкнуться с ограничениями, требующими одобрения корейских властей. UBS заявил, что «инвесторы будут обращать внимание на лимиты иностранного владения, применяемые при конвертации корейских акций во вторичные ADR США». Банк диагностировал, что «если в лимите недостаточно места, ADR, скорее всего, будет сохранять четкую премию в течение длительного периода из-за ограничений доступа к инвестициям».

ADR TSMC торговались с премией 16% в этом месяце

ADR, которые имеют сложную полную взаимозаменяемость с акциями, торгуемыми в стране происхождения, часто формируют премии. ADR тайваньской TSMC, торгуемые на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), в этом месяце торговались в среднем на 16% выше по цене, чем обычные акции, торгуемые на Тайваньской фондовой бирже.

Часто задаваемые вопросы

Какую стратегию UBS рекомендовал для акций SK Hynix? UBS рекомендовал покупать ADR SK Hynix на Nasdaq и продавать корейские акции. Банк распространил эту стратегию среди клиентов 7-го числа (местное время) перед листингом ADR на Nasdaq 10-го числа.

Почему UBS ожидает, что ADR SK Hynix будет торговаться с премией? UBS указал на большую эффективность и более низкие затраты на хранение и управление по сравнению с корейскими акциями, более широкий доступ для иностранных институциональных инвесторов и новый спрос со стороны глобальных розничных инвесторов с ограниченным доступом к корейским акциям. Банк также отметил, что ограничения на конвертацию и лимиты на иностранное владение могут поддерживать премию в долгосрочной перспективе.