Пак Сок-хён, заместитель генерального директора отдела управления активами Woori Bank, в интервью 10-го числа отметил, что инвесторам следует временно увеличить долю рискованных активов сверх традиционного соотношения 60/40 акций и облигаций, особенно повысив долю полупроводников. Пак объяснил этот сдвиг беспрецедентными инвестициями в ИИ со стороны крупнейших американских технологических компаний, что повысило глобальную зависимость от полупроводников и стимулировало рост экспорта и прибыли корейских компаний. Он подчеркнул, что после изменения триггера инвесторы должны вернуться к традиционной диверсификации портфеля. Экспорт Кореи в июне достиг $102,2 миллиарда, увеличившись на 70,9% по сравнению с прошлым годом и установив рекорд, при этом примерно половина этого объема приходится на полупроводники, а доля полупроводников в операционной прибыли компаний, входящих в KOSPI, выросла с 38% в начале этого года до 72% в настоящее время.
Экспорт полупроводников Кореи в июне достиг рекордных $102,2 млрд
Экспорт Кореи в июне составил $102,2 миллиарда, что на 70,9% больше по сравнению с тем же месяцем прошлого года и стало новым рекордом. Около половины этого объема, по оценкам, приходится на полупроводники. По состоянию на май совокупная доля полупроводников в общем экспорте достигла примерно 40%, почти вдвое больше, чем 24% в прошлом году. Пак отметил, что этот рост экспорта, обусловленный полупроводниками, способствовал росту ВВП страны и экономическому восстановлению, чему способствовали меры государственной политики.
Прогноз операционной прибыли KOSPI пересмотрен вверх на 520 трлн вон
Прогноз операционной прибыли компаний, входящих в KOSPI, был пересмотрен с 427 трлн вон в начале этого года до 943 трлн вон в настоящее время, что на примерно 520 трлн вон больше. Пак объяснил, что весь этот рост обусловлен сектором полупроводников, поскольку прогноз прибыли от полупроводников вырос с 163 трлн вон до 680 трлн вон за тот же период — также на 520 трлн вон. Доля полупроводников в общей операционной прибыли KOSPI увеличилась с 38% в начале этого года до 72% сейчас. Пак отметил, что совокупный прогноз прибыли по всем другим секторам, кроме полупроводников, остался без изменений с начала этого года.
Экономист Woori Bank рекомендует увеличить долю полупроводников
Пак посоветовал, что текущая стадия рынка требует от инвесторов принятия большего риска ради получения дохода, даже ценой краткосрочной стабильности. Он заявил: «Сейчас нужно сместить фокус с абсолютного принципа соотношения активов 60/40», и рекомендовал увеличить долю рискованных активов, особенно полупроводников, сверх традиционных пропорций портфеля. Он уточнил, что эта стратегия уместна, пока в силе остается текущий триггер — беспрецедентные инвестиции в ИИ со стороны крупнейших американских технологических компаний. Пак подчеркнул, что при изменении этого триггера инвесторы должны вернуться к традиционной диверсификации.
Пак выделил длительную глобальную инфляцию после пандемии COVID-19 как еще один фактор, нарушающий принципы традиционной диверсификации активов. Он отметил, что многократные задержки Федеральной резервной системы США в достижении целевого уровня инфляции в 2% затруднили снижение процентных ставок крупными центральными банками, что создает устойчивое давление на рынки облигаций. Он объяснил, что сочетание продолжительной инфляции и экстремальной концентрации прибыли в отдельных отраслях подтолкнуло даже традиционно консервативных инвесторов к участию в рынке акций.
Возврат к портфелю зависит от изменений в капитальных расходах US Big Tech
Пак уточнил, что инвесторы должны вернуться к традиционной диверсификации, когда обнаружатся изменения в инвестиционном поведении американских технологических гигантов. Он предупредил, что если эти компании начнут сокращать инвестиции, рыночные условия могут быстро измениться. Пак предостерег от недооценки недавней волатильности рынка, вызванной возможным сокращением инвестиций Meta в ИИ, как «просто шумом», назвав это «самым важным фактором изменений за последний год». Он отметил, что Meta пока не подтверждала и не опровергала, что инвестиции в вычислительные мощности ИИ чрезмерны, однако этот вопрос важен, поскольку он может повлиять на основной триггер.
Пак выделил два ключевых параметра для мониторинга во второй половине года: устойчивость инвестиций в ИИ и направление политики Федеральной резервной системы. Он заявил: «По мере приближения периода отчетности US Big Tech и гиперскалеров необходимо подтвердить, продолжат ли они текущие инвестиции в ИИ через свои планы капитальных затрат (CAPEX)». Также важно понять, продолжит ли ФРС снижение ставок, как ожидает рынок, или инфляция изменится, что потребует корректировки политики.
FAQ
Почему Пак Сок-хён рекомендовал увеличить долю полупроводников сверх соотношения 60/40?
Пак объяснил рекомендацию беспрецедентными инвестициями в ИИ со стороны крупнейших американских технологических компаний, что повысило глобальную зависимость от полупроводников и стимулировало рост экспорта и прибыли корейских компаний. Он посоветовал, что текущая стадия рынка требует принятия большего риска ради дохода, пока в силе остается триггер инвестиций в ИИ.
Какие данные подтверждают рост внимания к полупроводникам в экономике Кореи?
Экспорт Кореи в июне достиг $102,2 миллиарда, увеличившись на 70,9% по сравнению с прошлым годом, при этом примерно половина приходится на полупроводники. Совокупная доля полупроводников в экспорте за период с начала года составила около 40%, почти вдвое больше, чем 24% в прошлом году. Прогноз операционной прибыли KOSPI пересмотрен вверх на 520 трлн вон, полностью за счет сектора полупроводников, доля которого в прибыли KOSPI выросла с 38% в начале этого года до 72% сейчас.
Когда инвесторам следует вернуться к традиционной диверсификации по мнению Пака?
Пак заявил, что инвесторы должны вернуться к традиционной диверсификации, как только произойдут изменения в инвестиционном поведении американских технологических гигантов, например, сокращение капитальных затрат на ИИ.
