Короткие мысли об $LPK

Я слежу за этой компанией уже некоторое время и имел удовольствие пообщаться с генеральным директором
При этом я торговал только акциями. Я никогда не занимал долгосрочную позицию
Я не думаю, что слишком сильный фокус на последних финансовых результатах полезен. Эти цифры во многом не имеют значения
Ключевая тема для этой компании — стеклянные подложки, и чтобы они по-настоящему проникли в индустрию полупроводников, потребуется еще пару лет
Однако, по моему мнению, самая тревожная проблема — это доверие к менеджменту
1. Последовательное завышение ожиданий
> Компания не выполнила свой прогноз на 2024 год.
> Затем — прогноз на 2025 год.
> А теперь она идет к тому, чтобы не выполнить прогноз на 2026 год.
Это означало бы три ежегодных промаха подряд
Чтобы выполнить свои прогнозы, компании нужно будет во втором полугодии получить выручку в объеме, равном удвоенному всему ее портфелю заказов — €34,7 млн
Дальше все становится очевидным
Помимо прогнозов компания также заявляла, что ожидает получить производственные заказы на системы LIDE во втором квартале
Этого не произошло. Теперь менеджмент двигает планку на второй квартал
2. Мечты про TAM
Затем появилась громкая заявка: €1,7 млрд TAM для advanced packaging
Теперь читаем примечания:
«Общий адресный рынок, то есть в 2030 году, вдруг все переходят на 100% стекло и устанавливают все необходимое оборудование в течение того же года. Конечно, это не похоже на то, как выглядят конкретный адресный рынок и рыночные возможности»
Что?
Это вообще не то, что означает TAM. TAM выражается как ежегодная рыночная возможность
Похоже, это скорее совокупные траты за несколько лет, поданные как годовой TAM
И в чем вообще смысл давать такую нереалистичную цифру, кроме как создать впечатляющий заголовок?
Итог
Это всего лишь два наблюдения по итогам последнего звонка
В целом я считаю, что у компании отличные технологии и она остается лидером отрасли в TGV
Однако менеджмент столько лет завышал ожидания, что текущие и будущие таймлайны стало сложно воспринимать как достоверные. Это критично, когда принимаешь решение об инвестициях